“来自大洋彼岸的蝴蝶效应：A股闻风微动”

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经过记者赵笛

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年gdp总量超过15万亿美元，美国总统选举及其后的经济政策走向备受世界瞩目。 这次，《每日经济信息》记者发现美国总统当选后经济政策的变化与a股的表现有某种关联。 另外，a股市场下跌的最重要因素仍然是国内经济的快速发展，但2008年美国发生的金融危机让世界认识到，没有一个国家是“自以为是”的。 这是因为在研究判断国内经济走势时，也需要关注世界其他主要经济板块的变化。 参考历史，“太阳底下没有新事物”，就能更好地把握未来。

回顾行情

a股短期内容易下跌

经过记者赵笛

从表面上看，大洋彼岸的美国政治可能在关键时刻大打“中国牌”，但美国大选似乎与a股市场关系不大。 然而，《每日经济信息》记者在为数不多的历史数据中，观察到两者有以下两个规律。

人变了，连任后下跌

a股市场自1990年起连任6届(不算大选)，先后4位美国总统，分别是1988年当选的老布什。 1992年、1996年再次当选的克林顿2000年、2004年再次当选的布什和2008年当选的奥巴马。 年11月，奥巴马再次当选为美国总统。

《每日经济信息》记者观察到，与1988年美国大选时尚没有a股走势相对应，除了剩余5次选举(不分年份的选举)的投票当月和下月外，上海综合指数整体呈交替上升局面。

例如，1992年11月~12月上海综合指数上涨53.85%； 1996年11月~12月，上海综合指数下跌6.11%； 2000年11月~12月，上海综合指数上涨5.72%； 2004年11月~12月，上海综合指数下跌4.09%； 2008年11月~12月，上海综合指数上涨5.32%。

现在，美国总统选举结束后的几天里，美国股市和a股市场大幅下跌。

为什么美国大选投票当月和下个月，a股会交替上涨？ 一位分析人士观察到一个令人感兴趣的现象，即具体当选总统的人似乎与连任还是换届有关。

1992年，克林顿取代老布什，上海综合指数上升(仅指11月、12月，下同)； 1996年克林顿连任，上海综合指数下跌； 2000年，布什取代克林顿，但上海综合指数上涨； 2004年布什总统连任，上海综合指数下跌； 2008年，奥巴马取代布什，上海综合指数上涨； 奥巴马连任，消息公布后，上海综合指数连续几天下跌。

民主党第二年上海综合指数容易上涨吗？

当然，a股市场下跌内因最重要，这里也只是描述了美国总统当选情况与a股走势的客观联系。

通常，美国总统将于当选后的第二年1月20日宣布就职。 这是因为担任职务的第一年股市行情也备受瞩目。

a股市场建立以来，美国共经历了6位总统。 在这几次总统选举中，记者发现民主党总统在第二年当选，a股表现不错。 共和党总统当选后的第二年，a股下跌。

克林顿分别于1992年、1996年当选美国总统，是民主党人，但1993年、1997年上海综合指数分别上涨30.22%、6.84%。

布什于2000年、2004年当选为美国总统。 他是共和党人，2001年、2005年上海综合指数分别下跌20.62%、8.33%。

奥巴马2008年首次当选为美国总统，他是民主党人。 2009年上海综合指数上涨79.98%。

由于数据太少，不可否认上述关联不是“铁则”。 但是，有分析人士认为，由于民主党和共和党两党各自的特点，民主党通常倾向于自由主义，共和党相对倾向于保守主义。 我认为这种不同的趋势，或者说对全球投资者的心理有一定的影响。

但是，选择自由主义还是保守主义，两党都各有压倒性的特点，并没有回到文案开头提到的中国牌。 根据长江证券此前发表的研究报告，从20世纪80年代开始，美国大选发生了一些新的变化，两党得票率接近，认为上世纪初期选举得票率差距较大。 分析其原因，包括中国问题在内的许多问题，美国国内分歧很大。 因为这两党在许多方面都没有明显的选举特征。

深度分析

两位总统上台后美股牛熊不同

经过记者赵笛

为什么1992年以来的a股市场与美国大选有一定的关联？ 有分析人士认为，“因人更替而上升”和“民主党在任期间走势更好”有一定的内在原因。

克林顿“新经济”与美国七年牛市

1992年，克林顿击败布什当选为美国总统。 分析师表示，克林顿的胜利当时有两个背景。 第一，当时的选举是冷战结束后美国的首次选举，外交政治处于经济民生。 其次，许多选民对当时的美国经济状况不满，对布什失去信心，要求变革。

资料显示，1990年7月，美国经济开始进入战后第九次衰退，此后经历了大萧条以来最长、最无力的复苏，人们对经济衰退带来的失业和失业危险深感不安，布什对经济衰退的严重性和危害估计不足，采取了较为有效的措施 因此，选民天平偏向于积极寻求变化的克林顿。

在这种背景下，克林顿政府时期美国经济持续增长，被世人称为“新经济”。 有以下特征。

首先，其基本意义是既反对政府完全自由放任，也反对政府过度干预，想走中间路线。

克林顿就任后不久成立了国家经济委员会( nec )，确认美国政府的国内政策中心是“恢复美国经济”，将重振美国经济作为最优先和根本的任务，在政权成立初期的一个多月内相继提出了“全面经济复兴计划”和对外贸易政策。 例如，实行大幅削减财政赤字、增加或减少的财政政策； 货币政策包括坚决制止通货膨胀，实行稳定、连续、中性的货币政策； 贸易政策包括加强经济外交、实施以开拓海外市场为核心的贸易政策、扩大出口。

其次，克林顿在科技政策上从间接促进产业技术快速发展转向直接推动产业技术进步，高新技术产业化逐渐成为经济增长的首要推动力和基本特征。 数据显示，克林顿当选美国总统的1992年11月，道琼斯工业指数上涨2.44%。 在之后的7年间( 1993年( 1999年) )，美国股市迎来了大牛市，道指涨幅接近250%。

克林顿时代的中国经济和a股

在全球化的浪潮中，当时中国市场也深受美国经济和股市的影响。

美国总统克林顿采取了重要的经济措施，1993~1994年的中国是邓小平“南巡”后引发新一轮经济改革的起步时期。 两大全球性经济阻滞一起面临经济转型。 在交流合作中，中美贸易、科技和产业合作交流日益加深，其他方面的交流也全面迅速发展。

数据显示，1992年~1996年，中国经济快速增长，gdp增长率分别达到14.2%、14%、13.1%、10.9%和10%。 从外部环境来看，这是克林顿政府的头四年。

股市方面，克林顿当选美国总统的1992年11月，上海综合指数上涨42.85%。 1993年上海综合指数最终涨幅仅为6.84%，但全年均有上升。

值得注意的是，1994年、1995年，a股均小幅下跌，这不得不提到美国对中国的外交政策。 1992年克林顿参选时发出“遏制中国”的冷酷话语，当然也体现在经济上。 但是，1996年以后，克林顿再次当选，中美知识产权谈判，中国赢得加入世界贸易组织后，美国给予中国永久贸易最惠国待遇，中美关系迅速发展。

1996年~1997年，上海综合指数共计上涨115%。

布什和美国股票两年期的熊市

2000年，共和党人布什击败民主党候选人成为新的美国总统。 分析师认为，共和党之所以能够打败民主党，是因为1998年至2000年间，美国到处都是高科技风险投资企业，在克林顿“新经济”政策的刺激下，实体经济和虚拟经济高速发展，特别是科技股、因

但是，2000年4月，各大机构突然变脸，下调科技股评级，凸显风险和泡沫。 当时仅一天，代表科技股的纳斯达克综合暴跌400多点，互联网股泡沫破灭。

当时，美国国内质疑克林顿和民主党的经济战略，即自由经济过于放纵，导致股市崩溃。 美国在20世纪90年代初经历经济衰退后，在“新经济”的带动下经历了10多年的高速扩张，大量国际资本流入，投资诉求过度膨胀，新闻产业过剩。 当时，美国的cpi从1998年1月的1.57%上升到2000年7月的3.66%。 为了抑制通货膨胀，联邦储备系统理事会的利率从1991年的4.6%上升到了2000年6月的6.53%。

因此，在这种背景下进行的美国大选更倾向于共和党，因为他们强调要加强政府的经济管理。 布什也在这种局面上台了。 面对美国经济通胀和gdp从2000年中期的4.8%降至2001年底的0.2%，他推行强硬的经济外交和军事攻势，迫使其他国家继续提高本国价格，凸显出美国的相对竞争特点。 在今年年中格林斯潘出版的《动荡的时代:新世界中的冒险》回忆录中，现年81岁的格林斯潘在谈到布什政府对经济政策的长期影响时，敦促白宫否决失控的预算案，但却获得了成功

在这种背景下，在布什就任总统后的2001年和2002年，道指下跌了23%，8年来道指的最大涨幅也不过32%。 由于2008年美国发生金融危机，布什在任期间，整个道指下跌了近20%。

布什时代的中国经济和a股

布什政府时期，a股成为了长达5年( 2001年( 2005年)的大熊市。 《每日经济信息》记者观察到，有分析师认为，a股下跌与外部原因，或与美国所谓“新保守主义”的抑制作用有一定关系。

资料显示，布什的对华政策可以分为三个时期。 成立之初，布什强调美国自身利益甚于考虑“伙伴关系”，对华态度强硬。 “911”事件后，美国最优先集中于反恐战争，美国使用反恐的旗帜向阿富汗和伊拉克发动战争，在海外也纠缠着战后政权重建和中东民主化改造的困境。 第三期以罗伯特·佐利克美国副国务卿2005年9月21日在美中关系全国委员会的演讲为标志，中美关系进入了新的稳步发展阶段。

在中美政治关系逐渐改善的背景下，双边贸易也自2001年以来逐渐增加。 布什的第一个任期，2001年~2004年间，中国的gdp增长率依次为8.3%、9.1%、10%、10.1%，但2005年以后，中国的gdp增长率明显加快，2005年~2007年为11.3%、10.1%。

同期的a股市场2001年~2005年出现熊市，2006年~2007年再次出现大牛市。

选举对股市的影响可以分为三个阶段

《每日经济信息》记者在注意美国大选对股市的影响时，观察到从时间段来看分为三个阶段。

第一阶段是在美国大选后的两个月内，市场将重新当选总统，对其未来动向做出判断。 这就意味着，无论前期经济是好是坏，美国总统换届似乎总能带来新鲜感，经济刺激政策出台，传到a股后有望上升。 其次，有人当选美国总统后，认为市场缺乏新鲜感，很可能延续前四年的政策，即使前四年经济不错，例如克林顿时代短期内股市也有可能下跌。

第二阶段是美国总统的第一个任期中，属于哪个党派是重要的注意指标。 例如民主党的政策通常会更加积极。 这从克林顿的“新经济”和奥巴马提倡新能源可以看出。 由于克林顿就任总统的第一个任期，道琼斯指数上涨95%，奥巴马第一个任期的道琼斯指数至今上涨46%。相反，共和党有保守的倾向，可见布什父子对经济衰退的应对不充分。 在此背景下，布什当选的头两年，道指下跌了23%。

第三阶段是美国总统的第二任期，政策或多或少会发生转变。 比如克林顿第一个任期对中国不太感冒，但第二个任期积极推进与中国的贸易。 在克林顿任期内的8年里，美股的前7年走牛，a股在克林顿的第2期之前不走牛。

碰巧的是，无论是克林顿还是布什，他们对中国的友好度在第二任期远远高于第一任期，例如克林顿时代，1997年~2000年，上海综合指数涨幅为126%，但1993年~1996年上海 布什总统时期，2005年~2008年，上海综合指数上涨43%，2001年~2004年，上海综合指数下跌39%。

一位分析师表示，从短期来看，奥巴马去年11月获得连任，因此目前a股下跌接近历史表现，因此据推测，11月~12月累计下跌也是正常的。 其中长期以来，由于民主党执政，全年上海综合指数的上升带来了巨大的周边利益。 目前，奥巴马第一任期内，上海综合指数涨幅为13.63%。

形势的预测

新能源股变成明天的黄花了吗？

经过记者赵笛

前面叙述了奥巴马2008年当选美国总统后的美国股市情况，由此投资者可以很容易地联想到当时从美国股市持续到a股市场的新能源概念股行情，此外，此前也有人将新能源股行情和网络股行情归为一类。 现在，奥巴马再次当选美国总统，a股市场将是怎样的概念成为热点？

锂电池的概念曾经急剧增加

2008年11月，奥巴马的胜利使“奥、巴、马”三个字的关联股成为a股投资者戏言的“奥巴马概念股”。 例如，澳大利亚陀螺( 600336，收盘价4.72元)就是一个例子。

这是开玩笑的，《每日经济信息》记者观察到，从历史行情来看，一些股票的上涨与奥巴马确实有一定的关系。 这是因为奥巴马在选举中大打新能源和环保牌。 奥巴马说:“如果污染能源变贵，我计划的第二步是在下一个十年投入1500亿美元，以确保清洁可购买的能源的快速发展和应用。” 他还表示:“为了到2025年达到美国从可再生能源要求25%电力的新标准，他还将投资风能和太阳能等清洁能源。”

显然，市场在当选后，有望大力支持新能源，提高新能源公司的价值，创造越来越多的投资机会。

奥巴马上任的第一年，2009年新能源板块成为美国股市大反弹的热点。 在这个阶段，上涨最快的不是2007年油价暴涨时爆炒的太阳能股，而是锂电池概念股。 2009年，锂电池板块加权涨幅达到224%，将汽车板块和稀缺资源板块推向高位。

随着奥巴马新能源政策的推行，也促进了a股市场上新能源和环保类概念股的上涨。 例如，全年光伏发电系统股票业绩大幅上升，向日葵( 300111，收盘价6.2元)、超日太阳) 002506，收盘价55.22元)、东方日升) 300118，收盘价4.45元) )等光伏发电模块公司股价上涨 年，电动汽车概念爆发，刺激了电动汽车充电概念股奥特迅( 002227，收盘价17.89元)连续涨停。 年，市场热点出现新的变化，页岩气、地热等概念股纷纷重燃，这些也与新能源概念相关。

关注新能源和资源股

在年大选举中，奥巴马依然打出了能量卡，投资者似乎对这些也有帮助。

《每日经济信息》记者认为，在供应方面，奥巴马多次持续提高可替代能源的产量，不能一蹴而就地处理美国长时间的能源供应问题。 他说，他不反对近海石油开采，但强调要加强开发核能、生物能源、太阳能、风能等可替代能源。 诉求方面，美国认为应通过提高能源效率、改善建筑节能等实现“节流”，其中最重要的是创造清洁能源汽车市场。 奥巴马在年要求全美政府机构全部采用清洁能源汽车，并提出20年内全球新能源汽车电池的40%将在美国生产。

奥巴马提议在2025年将石油进口量减少三分之一。 这反映在市场上，说明分解者预计油价很难恢复到2008年的高峰。

另外，除了新能源，奥巴马任期内推出的qe3也被认为是胜利的重要因素。 奥巴马的民主党倾向于通过增加税收来弥补预算赤字，支持联邦储备系统理事会现行宽松的货币政策，因此有利于国际大宗商品价格的上涨。 分析家认为，从历史规律来看，利润兑现后行情往往“光死”，但一段时间后，只要宽松政策不变，资源股的价值就会上升。 此外，美国经济开始复苏，市场诉求和风险溢价上升。

分析师认为，从整体来看，在奥巴马第二任期，对a股可能构成比其第一任期更强的外围利润因素，投资机会之一也有可能出现在新能源和资源股上。

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