“沪指998点来首现月K线四连阴 9月酝酿反弹”

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经过记者赵笛

8月最后一个交易日，上海综合指数仅下跌0.25%，但月k线已经4连阴，为998点以来上海综合指数首次月k线4连阴。 在a股历史上，上海综合指数前8轮4连阴后，半数在其后1个月出现反弹，但另一半出现5连阴。 那么，今年9月，股市是反弹还是接受五连阴？

分析师认为，9月份的行情随着产业资本回购的增加、中国报纸上市结束后估值修复告一段落、灵活变通转为融资先行等，聚集了许多积极因素。 因为这个上海综合指数停留在四联阴的可能性更高。 但是，a股要在9月份大幅反弹，市场上最大的催化剂就必须出现，也就是货币政策必须放宽。 从目前的情况来看，随着房价和通货膨胀出现反弹的迹象，货币是否会出现放松将是个问号。

/技术分解/

上海综合指数超跌一触即发

8月的最后两个交易日，上海综合指数仅下跌0.28%，但个股大面积暴跌，其中尤以前期强势股居多。 由于近几个月大跌超出想象，上海综合指数月k线成为998点以来唯一的四联阴。

得了忧郁症，4月接近极限

从5月开始，a股陷入连续下跌，至今出现月线四连阴，共下跌24.43%。

《每日经济信息》记者观察到，此次上海综合指数月k线四联阴居然是继上海综合指数2005年创下998点历史大底后，唯一的月k线四联阴。 换言之，上海综合指数在2008年大熊市时没有出现月k线四联阴的情况。

但截至998时，上海综合指数月k线连续出现4个多月阴线的情况不少，据记者统计，上海综合指数历史上曾出现过4次四联阴、4次五联阴。 例如，自2001年6月14日上涨至2245点以来，上海综合指数出现了两次四联阴、五联阴。 看完顶2245点后，上海综合指数2001年7月~10月出现月k线四联阴，跌幅接近24%。 经历小幅反弹后，上海综合指数2002年9月~12月出现四联阴，累计下跌18.5%。 同样在小幅反弹之后，上海综合指数2003年6月~10月出现五连阴，累计跌幅为14.5%； 一大反弹后，上海综合指数于2004年4月~8月出现了与当前时间最近的五连阴，跌幅达23%。

随着8月的闭官，上海综合指数成为历史上第五个月的k线四联阴。 解体人士认为，由于上海综合指数最高纪录为月k线五连阴，上海综合指数下跌已接近极限。

史上连阴后容易反弹

如上所述，上海综合指数的月线四联阴已经接近历史极限。 因此，根据历史规律，最早9月、最晚10月a股很可能出现反弹。 从历史反弹的幅度来看，这种反弹如果成行，力量应该也不小。

据《每日经济信息》记者统计，上海综合指数过去8次四联阴或五联阴行情后，半数情况下股市出现大幅反弹。

1992年7月~10月，上海综合指数月k线四联阴下跌39%，但随后出现月k线四联阳，累计涨幅164%；

1994年3月~7月，上海综合指数出现月k线五连阴，累计跌幅为57%，随后a股出现报复性反弹，随后两个月最终涨幅为137%；

1995年9月~1996年1月，上海综合指数又出现月k线五连阴，下跌约26%。 此后，a股出现在长达15个月的大牛市中，涨幅达到160%；

1999年9月~12月，上海综合指数月k线四连阴，下跌16%。 此后，出现了长达18个月的慢牛行情，累计涨幅为62%。

与以上4次大反弹相比，2001年、2002年、2003年、2004年上海综合指数出现月k线四联阴、五联阴后，反弹力比较有限。

2001年7月~10月，上海综合指数月k线四联阴后，11月涨幅仅为3.48%； 2002年9月~12月上海综合指数月k线四联阴后，出现连续5个月的反弹，涨幅超过16%； 2003年6月~10月上海综合指数月k线五连阴后，连续反弹幅度为29%； 2004年4月~8月上海综合指数月k线四联阴后，也只能看到9月4.07%的单月上涨，10月下跌了5.45%。

综上所述，上海综合指数史上约一半的情况是，上海综合指数月k线四连阴、五连阴后股市迎来大牛市，但另一半的情况也证明，上海综合指数月k线四连阴或五连阴后，至少会出现反弹。

强势股的补盘和标记下跌已经接近尾声

如果说上述统计仅限于历史规律的总结，那么年8月相继出现的强势股下跌被拆股者认为是非常积极的信号之一。

数据显示，房地产板块上半年表现最好，但7月中旬以来，地产股也率先弥补下跌。 目前，保利地产( 600048元，收盘价9.41元)已经下跌近30%，金地集团) 600383元，收盘价5.02元)跌幅超过32%。

8月上旬以来，此前逆市大幅上涨的白酒股也出现下跌，贵州茅台( 600519，收盘价219.76元)跌幅超过16%，古井贡酒( 000596，收盘价35.53元)更是下跌25%以上。

本周四，盘面出现石墨烯、3d打印机、页岩气等概念股下跌，山东墨龙( 002490，收盘价11.94元)、银邦股) 300337，收盘价21.98元)、恒泰艾普( 300157，收盘价20.16元。

分析师表示，根据历史经验，强势股下跌往往是下跌行情接近收盘的标志之一。

(利多因素/

中报落幕业绩风险释放告一段落

随着8月末，上市公司年报的公布也落下了帷幕。 分析师表示，上市公司中期业绩总体上与此前市场预期的一样，无形，但在中报业绩疲软的基础上，a股市场连续第四个月下跌。 这是因为我们认为9月份面临的这种风险比较减轻，也蕴藏着反弹的契机。

中报的业绩整体下跌

随着a股上市公司年度中期报告披露完毕，市场也开始汇总相关中期报告的数据。

同花顺数据显示，沪深两市2477家上市公司上半年营业收入约11.65万亿元，比去年同期增长约7.4%。 净利润约1.02万亿元，比去年同期下跌0.5%。 剔除银行股后，上市公司净利润降幅更大，比去年同期下降15.8%。

由于市场对上市公司利润下跌预期较早，该a股连续4个月持续下跌，实际上估值也在持续修复。

例如，亏损排名第一的中国远洋( 601919，收盘价3.89元)，今年股价2月底收盘，随后下跌，跌幅达到33%。 中海集运( 601866，收盘价2.11元) )从4月底开始下跌，跌幅达到36%。 据统计，5月以来，上海综合指数跌幅为23.45%，指数点也跌破年初反弹起点的2132点。

《每日经济信息》记者观察到，除股价整体下跌外，中报业绩地雷的释放是股价快速下跌的首要原因。

8月31日，贤成矿业( 600381，收盘价4.64元)、五矿快速发展) 600058，收盘价17.66元) )的释放量停止下跌，其背景是踩过中业绩地雷。 前者中期净利润亏损4335.57万元； 后者的净利润下降了142.48%。

但是，随着中报的公开结束，评价值的修复也将告一段落。

“通常，释放评估压力有两个时间段。 一个是在业绩发表前，市场进行了预测，因此经常“用脚投票”业绩危险的股票。 二是在发布之日或之后几天，部分业绩地雷被释放，未雨绸缪的投资者惊慌逃走。 》，昨天，一位私募相关人士向《每日经济信息》记者表示，事实上，部分板块业绩大幅下跌，但中报称，光伏、水泥股等没有进一步下跌，可能表明部分个股估值压力提前释放。

该私募认为，至少在9月上旬，市场对业绩下滑的兴趣下降，因此对业绩下滑的担忧不会成为短期或市场反弹的障碍。

宝钢回购刺激重股抗折

8月28日，宝钢股份公告称，拟通过上海证券交易所集中竞价交易方法，以每股5元以下的价格回购股份，50亿元回购资金来源为自有资金，回购股份约10亿股，约占企业总股本的5.7%，约为社会公共股份的22.8%。

《每日经济信息》记者观察到，以前证券监督管理委员会有关部门负责人支持和鼓励监管部门有条件地向有潜力的上市公司回购自己的股票。 因此，宝钢的回购被市场视为管理层救助市场运营的一部分。 对此，市场不可避免地有以下预想。 目前，两市“破净”股已达80股，其中包括

交通银行( 601328，收盘价4.32元(、浦发银行) 600000，收盘价7.61元)、中国交建) 601800，收盘价4.27元) )等大盘蓝筹股如果也能相继进行回购，将对股市触底大有裨益

宝钢股份回购推动股价仅一天的上涨和停牌，股价仍低于每股5元的回购上限，但宝钢者的这一举动带动了权重股的下跌。 上海综合指数周四新低，但中国石油( 601857，收盘价8.81元)、中石化( 600028，收盘价6.04元)、银行股走势异常坚挺。

产业资本在8月上旬积极增收

由于数据统计滞后，市场目前无法知道截至8月底产业资本增减持有的具体金额，但根据兴业证券数据，截至8月17日，8月份产业资本增资额为3.98亿元，7月份增资额为6.22亿元的64%； 减收额为3亿6100万元，7月减收额为27亿1600万元的13.3%。 在这样的背景下，产业资本净增资额在8月上旬创下罕见的正值。 分析师表示，产业资本增收额没有大幅上升，但减收意愿有所减弱。

作为管理层宣传盘的风向标，随着里面披露的结束，市场上观察到“代表队”资金一直在抢购宣传盘，根据工、农、中、建四大银行的中报数据，汇金连续三个季度增持，这一频率是历史罕见的。 二季度，工、农、中、建四大银行分拨汇市增持700万股、800万股、76.26万股、385.05万股。 截至6月底，汇丰企业分别持有35.4%的工行股、57.14%的工行股、67.63%的中行股和40.13%的农行股。

据《每日经济信息》记者统计，未来一个月限股解禁压力小，8月市值1211亿元，10月市值1289亿元，相比之下，9月市值791亿元。 由于解禁的市场价格小，9月也是增持力减收的最佳时机。

《每日经济信息》记者据统计，产业资本大幅增收是股市触底的重要信号。 年12月，产业资本当月增资35.71亿元，接近前两个月的两倍，当月净增资8.16亿元，其后股市年1月6日收盘2132.63点。 年3月，产业资本增资额为10亿6200万元，比上个月增长了两倍多，但由于当月产业资本减收额也有所上升，股市最终只是反弹。

显然，如果产业资本的积极增收能够维持8月上半叶的趋势，股市反弹预计将在9月出现。

/趋势前景/

9月或目前的篮板球难以逆转

虽然欧洲都柏林危机和国内经济下滑仍是不可避免的问题，但拆船者认为，各种积极因素有望在9月凝聚，迎来超跌反弹行情。 但是由于房价和通货膨胀有反弹的迹象，货币政策将继续保持谨慎。 因为这种大规模的上升很难发生。

融资转移到有利的股市

对一般投资者来说，由于门槛的限制，融资融券似乎与融通关系不大。 但拆解相关人士认为，股市连续下跌后，将采取融通先融资的政策态度，或推动股市短期上涨。

8月30日，融通试验事业正式开始。 据中国证券金融企业官网消息，海通证券等11家证券企业当天共进行了22笔可转换融资融合申报，历时28天，共计55亿元。 其中，上海市申报11件，成交33亿元，占60%。 深市申报11件，成交额22亿元，占40%。 这达到了融通业务规则规定的单一证券公司一天可以借出的额度的最高值。

融资试点正式启动，意味着融资融券业务有了新的资金来源。 根据国泰君安的估算，以平均两倍的杠杆计算，在可转换融资业务的第一天，最多可向市场提供约100亿元的增量融资规模。

《每日经济信息》记者观察到，许多市场人士认为，100亿元对市场来说可能不算什么，但管理层先推“融资转换券”后推“融资转换券”的意图并不明显。 那就是在股市连续下跌后，鼓励融资抄底股市。

一位不愿指名道姓的私募股权人士表示，“率先挤出融资对股市有好处”，认为实力机构除了从信息化解方面进行评估外，还非常重视技术方面的因素。 目前，从技术层面来看，股市已经具备了超跌反弹的动能，如果市场没有出现大利好空的消息，或者大量资金积极参与融资过度。

申银万国分解师钱康宁指出，目前市场走势低迷，与投资者新闻不足有直接关系。 超前进行可转换融资可以为市场注入新的资金，有助于发挥多大的热情，也有助于吸收“大小非”减持对市场的冲击，从而达到市场稳定的目的。

货币政策抑制反弹高度

9月1日，官方8月将出现pmi数据，但8月31日，中石化( 600028，收盘价6.04元)、中国石油) 601857，收盘价8.81元)等部分权重股收盘价下跌。 临近经济数据公布之际，市场难以“淡定”。

本周四，8月汇丰PMI预览值为47.8，比上一期下跌1.5，比去年同期下跌2.1，创下近一年来最大跌幅。 数值在低位持续在50个荣枯分界线之下，跌幅有增大的趋势。 分析师认为，这表明国内经济经过近一年的调整，下滑趋势仍未得到比较有效的控制，官方pmi数据和无处可去。

经济数据丝毫没有好转也提高了市场对信贷释放量、货币宽松的预期。 拆迁户加大力度降价。 数据显示，本周央行继续在公开市场进行7天和14天的逆回购操作，共向市场投入3650亿元资金，本周净投入量达到2780亿元。

东北证券分析师沈正阳认为，公开市场天量逆回购或价格轮逆回购操作是“最后一发”，降准势在必行，仅靠逆回购无法处理当前市场经济面临的困难。

中金企业拆资师汪超也认为，如果货币政策保持目前的谨慎，市场利率仍徘徊在高水平，目前的回购将于9月初大量到期。 这是因为从货币政策空之间、稳定增长的诉求、短期紧张的资金方面来看，最近的下跌也是合理的选择。

但是，《每日经济信息》记者观察到，许多分解者认为，即使有久违的下跌，但受房价上涨和通货膨胀上升的压力影响，货币放松力度可能并不大。