“上海航运中心建设加速 龙宇燃油上市恰逢其时”

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7月27日，上海龙宇燃油股份有限公司(以下简称龙宇燃油，603003.sh ) )正式发表了《招股意向书》。 这意味着企业上市进入最后冲刺，a股市场将在船燃领域迎来第一股。 此次上市，龙宇燃料计划发行5050万股，占发行后企业总股本的25%。

龙燃油于2008年9月由上海龙宇石化有限公司整体变更成立，是一家集采购、运输、仓储、调合加工、销售及水上加油于一体的船舶燃油供给服务商。 在上海、大连、广州、舟山、宁波、江阴、南通等地设立子企业和经营基地，开展船用燃料油供应业务。 业务范围涵盖沿海主要港口和水运发达的长江中下游地区，产品主要用作船舶发动机燃料。 龙宇燃料业务基础坚实，燃料油调配技术居行业领先地位，预计上市后将借重资本市场迅速扩大市场份额。

组建水上加油船队拓展终端市场

根据公募本，此次龙宇燃料上市后，募集的资金主要投入三个项目。 在水上加油船队的建设、新闻系统的建设以及燃料技术研发中心的建设方面，预计共投入资金2亿9600万元。 其中，仅组建水上加油船队一家，企业就投入2亿6500万元，无疑是龙宇燃料上市后的工作要点。 企业希望通过该项目的投入，成为以燃料油供给服务为核心业务、以船舶综合补给和船舶代理为补充的国内领先船舶综合供给运营商，提高企业服务水平，提高企业盈利能力。

据悉，龙宇燃料从2009年开始进入水上加油市场，每年有6万6400吨和16万0900吨水上加油业务量，成为华东地区规模较大的水上加油运营商。 此次募集资金到位后，基于开展水上加油业务的4艘自有加油机和6艘租赁加油机，企业将迅速扩大市场，大幅提高水上加油能力。 随着向终端市场的进一步扩大，龙宇燃料的特征将体现在三个方面。

首先，向终端市场扩张是未来企业价值存在和提高的根本。 未来，随着燃料油进口量增加、大型炼化项目相继建成投产等因素，燃料油市场结构将逐渐从卖方市场向买方市场转变； 燃料油供应商的公司价值也以购买能力为中心转移到终端市场的占领和服务能力上。

其次，进入终端市场有利于加强和扩大龙宇燃料市场份额。 占领终端市场后，企业业务链更加完善，企业向上游炼化公司购买燃料油，调剂后提供给加油船舶，加油船舶直接面向终端市场加油服务，完成对整个业务链的渗透。 企业完善的业务链有助于加强对其他燃料油供应服务公司的竞争特点有利于企业获得当地市场各种类型的顾客有利于企业巩固和扩大市场份额

最后，进入终端市场可以提高龙宇燃料与上游精炼公司的谈判地位。 燃料油非精炼企业的广告主产品在市场销售不畅时，精炼公司依赖燃料油供应商消化燃料油库存，以免膨胀库影响连续生产。 随着领域经营结构逐渐变化，炼化公司对掌握终端市场、拥有畅通的销售渠道、具有稳定销售能力的燃料油供应商的依赖度将会提高。 增加水上加油船队建设的投资，肯定会使龙宇燃料在与上游炼化公司的谈判中更加积极，比较有效地降低经营风险。

今年上海市“十二五”规划确定提出了“十二五”期间上海国际航运中心建设的首要任务，也预示着龙宇燃料将迎来最理想的快速发展机遇。

上海建设国际航运中心水上加油业务有望增长

在今年上半年发布的《上海市国民经济和社会快速发展第十二个五年规划纲要》中确定:“到明年，上海要适应我国的经济实力和国际地位，基本建设具有全球资源配置能力的国际经济、金融、贸易、航运中心。” “航运服务业收入年均达到15%左右”“加快建设以上海为中心、江浙为两翼、长江流域为腹地的国际航运枢纽港。 依托长江黄金水道……提高港口综合保障服务能力。 大力发展水电中转，推进内河航道建设”。

国内船用燃料油的诉求量近年来一直在增加，从2005年的年费891万吨增加到年费1396万吨，年平均增长率为11.34%。 随着我国水上运输业的持续快速发展和船用燃料油供应服务水平的提高，未来我国船用燃料油将面临巨大的市场费用，水上加油服务业正处于巨大的快速发展空之间。

另外，作为世界经济快速发展的经济区块，我国港口货物吞吐量连续几年居世界第一，但与国际上船用燃料油较多的国家相比，相对于港口吞吐量，我国的国际线船舶燃料油供油量处于较低水平。 未来，随着我国港口吞吐量的稳步增长，世界第一进出口大国地位进一步巩固，国际线船舶加油服务向中国逐步转移的趋势更加明显，我国船用燃料油市场存在较大的增长空之间。

面对这一快速发展的机遇，我国水上加油市场面临整合的诉求。 目前，国内水上加油市场大部分是中小民营公司，使用的加油船舶多为小吨位单壳船，船舶缺乏防污设备，容易引起安全和环境污染事故。 根据国家制定的《中国船舶工业调整振兴计划》，抓紧出台单一壳双层底和双层壳单层底的油轮强制淘汰政策，严禁超龄船舶的改造、运营。 运输部在《关于宣布早日淘汰国内航行用单色器实施方案的公告》中确定，自2001年1月1日起，不符合600载重吨以上的防污染单色器结构要求的国内航行用油轮，不得载重型载货油在渤海海域、京杭运河航行、停泊、作业。 由于这些政策的实施，很多中小水上加油服务公司退出了水上加油市场，拥有竞争力和优秀装备的水上加油船公司将通过市场整合进一步提高市场份额。 作为国内较大的船用燃料油供应服务商，龙宇燃油拥有从上游资源调配到面向基层客户实施水上加油的完整业务链条，企业拥有的龙宇系列加油船均为双层底双层加油两用船，符合政策要求，募集资金新建的加油船队性能先进

在这种背景下，龙宇燃料以船用燃料油供应服务为核心业务，大力开拓水上加油业务，其经营的行业符合国家和上海市“十二五”规划中对服务业和水上运输业的快速发展政策，且企业自身基础雄厚，未来巨大

保税船加油市场有望开放新增长空之间

作为衡量港口航行服务水平的重要指标之一，我国国际航行船舶保税油的供给还相对落后。 由于综合服务水平低，货物总吞吐量超过新加坡上海港，船用保税燃料供应量仅为新加坡的零头。 随着我国保税油市场的垄断被打破，经营范围有限开放，上海作为“十二五”规划中的国际航运中心，很可能成为我国重要的保税燃料供给中心。

随着市场的开放，未来我国保税油市场的竞争重点将转移到服务质量上，对能够参与这个市场的公司也提出了更高的要求。 并且拥有先进水上加油船队的龙宇燃料具有可以在加油服务区覆盖的特点，为最终用户提前制定最经济便捷的运输路线，有效控制经营价格。 此外，还可以迅速响应不同地区的加油请求，更及时地满足顾客的诉求，建立企业与顾客更稳定的业务关系。 而且高性能的加油船队在一次加油工作中可以向用户供应不同品种的船用燃料油，满足不同油品的补给诉求，大幅提高水上加油服务能力。 在加油工作的情况下，还可以满足燃料油以外的顾客的很多补给服务要求。

具有较高综合服务水平、满足顾客核心诉求的龙宇燃料具备先天特征，随着国际航行船舶保税油供应服务市场的进一步开放，该行业有望成为今后企业新的增长点。