“五大魔咒环伺六月A股”

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经过记者赵笛

“魔”在《现代汉语词典》中有恶魔这两种解释。 对于神秘奇异的事情，“咒”可以解释为祝愿别人顺利进行的话。 但是，“魔咒”并不是将上述两个词的解释放在一起就能明确其含义，魔咒还有规定、法则、再现性这一内隐的重要含义。 关于股票，无论是信奉基本面的人还是信奉技术方面的分解者，都非常重视历史现象的发掘和研究，试图从中找到有规律的东西。 也就是说，在梳理历史现象的过程中，市场逐渐反复发生，观察到一些带有规律性的对股市的不利因素。 这些要素在人们逐渐忘记的时候出现，并且在人们认为完全掌握了其法则的时候就会变形，虽然有它们，但绝不是。 因为这被称为——魔咒。

那么，a股今年6月将面对那些魔法？

国际板阴魂不散

本周一，上海证券交易所盘中紧急澄清国际板块传言，显然这种魔法威力已经受到管理层的关注。 但不幸的是，澄清并未换取魔法当天到期，上海综合指数最终下跌2.73%，为今年以来单日最大跌幅。

“国际板”的呼声始于2007年

“国际板”是指海外公司在a股上市，这些公司在a股上市后，根据“海外”的性质被归类为“国际板”。

像纳斯达克这样上市条件比较宽松的创业板上市后，市场目光聚焦，上海证券交易所似乎有些冷清。 在建设上海国际金融中心的方针下，上海证券交易所的国际板呼之欲出。

《每日经济信息》记者从现有公开资料的披露中观察到，官方第一个关于国际板块的说法始于2007年。

2007年5月，《上海证券交易所2007年市场质量报告》指出，“加快企业特别是大企业国内上市，扩大市场规模”、“稳步推进股市国际化进程，加快引进外国投资者，时机成熟时允许外国企业在国内交易所开设国际板块。

同年年底，当时的证券监督管理委员会主席尚福林也表示，将鼓励H股企业和海外企业自主在a股市场发行上市。 但是，由于2008年a股大跌，管理层暂时无暇顾及国际板，在这个阶段国际板的相关兴趣逐渐减弱。 到2009年3月为止，随着a股的回暖，国际面板的呼声东山再起。

首先，根据中国人民银行发布的《2008年国际金融市场报告》，必须进一步探讨红筹公司回归a股市场与推进国际面板建设的相关问题。 随后，2009年4月，国务院公布了上海建设国际金融中心和国际航运中心的文件，国际板上长出了培育土包。 之后，关于国际板的呼声变多了。 当时的证券监督管理委员会主席尚福林、上海证券交易所董事长庚亮、证券监督管理委员会办公厅副主任王建军多次表示国际板块步伐正在临近。 到了年底，有关国际板上市的消息更是满天飞。

多次冲击a股构成

对管理层和资本市场来说，国际板块的推出有助于市场结构的丰富化，对股市来说是件好事。 但是，a股市场投资者对此看法多而杂。

复旦大学金融资本市场研究中心主任谢百三就旗帜明确反对近期在a股市场上市国际板。 其首要观点是，目前国际上市板时机不成熟，会引起汇率波动等问题。 财经评论家皮海洲认为，分红制度、退市制度、b股遗留问题等诸多问题尚未完全处理，国际板块上市暂时无需着急。

而且，对许多普通散户来说，国际板块的上市将感受到比新股发行更凶猛的扩张压力。

数据显示，全年ipo募集资金规模4883亿元，全年ipo融资额2756.96亿元。 这种扩大已经对市场资金方面产生了不小的影响。 但是，国际板上市后，国际大公司的融资额将会惊人。 正如谢百三所说，汇丰控股假设募集50亿英镑，等于500亿元人民币之前的路透社、纽交所、可口可乐又将募集数百亿元人民币。

在这一背景下，a股市场常常在国际板块消息传出后大跌。

例如，年12月18日(周六)，上海证券交易所董事长耿亮表示，上海证券交易所正在积极研究和推进国际板的建设，目前国际板的上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作已经初步完成。 这一消息传出后的交易日，a股大幅下跌，沪指盘中最大跌幅达到3%。

年3月9日，上海证券交易所董事长耿亮还表示，国际板块配套法规出台，未来5年每年将有50家外资企业登陆上海证券交易所。 受此消息影响，a股次日大幅下跌，上海综合指数跌幅达到1.5%。

年5月，证券监督管理委员会办公厅副主任王建军表示，上市国际板的条件已经很成熟，目前没有具体时间表。 同月，时任证券监督管理委员会主席的尚福林在陆家嘴论坛上表示:“我们正在接近国际板的上市。” 那个月，上海综合指数下跌9.7%，创下年单月最大跌幅。

年7月20日，证券监督管理委员会相关人士表示，国际板在准备、研究、论证过程中，相关细节以最后正式对外公布为准。 在随后的四个交易日，上海综合指数暴跌3.87%。

由此可见，以国际板块为中心的任何风吹草动都是a股的魔法，这种魔法在年集中告诉了我们它的威力，至今仍深深地影响着a股。

魔法还是纸老虎？

上周末，国务院办公厅转发了国家发改委、商务部等八部门下发的《关于加快培育国际合作与竞争新特点的指导意见》。 由于该《指导意见》包含“适时试点国外公司在国内发行人民币股票”等文案，市场将对国际板块进行推测。

6月4日(周一)，a股市场大幅低迷，指数迟迟未出现强劲反弹。 下午2点半，股价开始跳水，最终在2308.55点下跌2.73%，创下今年以来最大单日跌幅。

值得注意的是，当天14时30分左右，媒体紧急发布了《上海证券交易所:国际板近期无实质性启动计划》的副本，但未能阻止国际板魔法在当天应验。

《每日经济信息》记者观察到，市场上对国际板块是真正的魔法，还是投资者推测的纸老虎存在诸多争议。 但是，目前市场对国际板上市表现出的不安是显而易见的，并不是随着时间的推移自然减轻，相反，每次有类似的消息，股市都大跌，这是不可否认的。

分解者认为，从目前的情况来看，国际板上市只是时间问题，这种魔法很可能会继续困扰a股。

基金“88”多次反复试验

相对于本周的下跌，市场上还有另一种。 那就是基金“88”的魔法在作祟。 从a股的历史来看，公募基金的仓位往往达到88%，行情容易下跌，甚至跌到天花板。

基金仓位达到88%时，股市容易下跌

基金“88”的诅咒是指基金被视为“反应迟钝者”。 因为每当基金仓位大幅上涨，特别是突破88%高位后，既然反应迟钝的人比比皆是，市场就认为股市快到头了。 因为这些人也以基金仓位达到88%为投资警戒线。

从常识上讲，作为市场主流资金的公募基金们，将仓库提高到了88%，证明了主流机构对市场前景非常期待，大举买入，大涨。 那么，股市为什么反而会下跌呢？

拆息者认为，基金仓位接近或超过88%可以视为逆向指标。 这源于公募基金的特殊性:

首先，公募基金的仓库是有限制的。 他们将仓库增加到88%，很快达到持股上限，不能再加息了，从而推高股价。 第二，基金的资金并不是用不完的，基金需要持有资金以应对基本人群的回购，所以此时越来越多的资金没有增资第三，私募、游资等对市场敏感，所以基金的大举介入也基本有股价。 此时，基金的普遍大举介入，给了私募、游资和极少数聪明的公募基金出售筹码的机会。

因此，行情最终，当基金将仓位提高至88%时，股市不会上涨，私募、游资等开始上市，股市达到最高点。

多次到头

基金神话在2008年冬天崩溃，基金“88”魔法出现，随着时间的推移愈演愈烈，a股多次出现在头条后面，有基金“88”魔法的身影。

根据德圣基金研究中心2009年7月23日仓库测算数据，股票型基金平均仓位为86.34%； 7月30日仓库估算数据显示，以股票为第一投资方向的各类基金平均仓位继续上涨，股票型基金平均仓位为87.67%——。 这个比例与基金“88”的魔法略有距离。 8月4日，上海综合指数迎来3478点，这一高位至今未能突破。

同样根据德圣基金研究中心测算数据，在年11月11日上海综合指数出现3186点高点之前和年4月18日出现3067点高点之前，股票型基金平均仓位率分别达到87.13%和87.02%。

《每日经济信息》记者观察到，年3月14日的下跌也与基金“88”的魔法有关。 3月12日，多家证券公司监测的数据显示，基金在一周前大幅增加了仓位。 根据国信证券的数据，截至3月9日，股票型基金(不包括指数基金)平均仓位的87.83%，上涨了上周仓位的2.99%。 3月14日，上海综合指数暴跌2.63%。

当然，每次股市居首都不是因为基金“88”的魔法，但是如果基金仓位接近88%，或者达到88%，股市确实很有可能居首。

现在指数被魔法笼罩着

本周一，国际板块的新闻成为股市下跌的大背景之外，基金“88”的魔法也是不可忽视的理由。

根据国信证券的数据，截至去年6月1日，开放式股票型基金的仓库为88.46%。 根据基金“88”的魔法理论，股市下跌已成为必然。

值得注意的是，基金“88”魔法得到专家赞同，国信证券拆股师秦国文认为，根据历史数据，基金仓位超过90%后，大盘有下跌或震荡的趋势，仓位降至80%前牛市行情难以出现。 虽然目前许多机构的预测数据不同，但基本上认为目前股票型基金的仓位在85%左右，这个数据离88%的仓位也不远。

分析师认为，对投资者来说，基金“88”的魔法是重要的投资风向标。 基金“88”的诅咒被打破，可能是等待新的大牛市到来，基民蜂拥而至之后的事。

欧洲杯周末袭来

6月9日凌晨，将上演14届欧洲杯开幕式和揭幕战。 根据以往的经验，每次世界杯、欧洲杯、奥运会等国际大赛，世界股市都表现不佳。

欧洲股市更受影响

作为国际顶级足球赛事，欧洲杯的影响不亚于世界杯。 据报道，10人中有3人必须通宵看球，否则将严重影响棋盘次日的状态，股市为此担忧。

这也许有点夸张，但从历史上看，欧洲杯期间，国内乃至全球股市被认为“不怎么样”。

据统计，在欧洲杯举办的6月，a股行情下跌了多少？ 2008年、2004年、2000年、1996年、1992年6月，上海综合指数分别为-20.31%、-10.07%、1.77%、24.95%、-3.52%，创下-3.52%的下跌2。 值得注意的是，2000年6月上海综合指数上涨1.77%，但实际上这一时间的盘面现象只能通过横盘表现出来。

有人可能会说，这一时间a股下跌是有自己的原因的，不能归结于地球另一边的欧洲杯。 那么，从欧洲股市的情况来看，结果如何呢？

以英国富时100指数为例，2008年、2004年、2000年、1996年、1992年6月，该指数分别为-7.06%、0.75%、-0.73%、-0.98%和-6.88%。

再以富时欧洲先锋100指数为例，2008年、2004年、2000年、1996年6月的成绩分别为-9.62%、0.83%、-1.43%、0.34%。 也就是说，除了2008年金融危机时大跌以外，剩下的几次跌幅有限。

显然在欧洲，欧洲杯的魔法比a股明显得多。

比赛中股市下跌了多少

其实，与其说是欧洲杯的魔法，不如说是大赛的魔法更合适。

以奥运会会期为例，2008年北京奥运会于8月举行，由于金融危机，a股前期大幅下跌，7月底的走强给市场留下了些许幻想。 那就是“奥运会行情”的存在。 但是，8月8日开幕式当天，上海综合指数突然在盘中大幅下跌，穿过横盘整理平台区，股市进一步下跌。

2004年的雅典奥运会也在8月举行。 当月上海综合指数下跌3.18%，富时欧洲先锋100指数下跌1.25%。

2000年悉尼奥运会在9月举行。 当月上海综合指数下跌5.49%，富时欧洲先锋100指数下跌5.67%，甚至本土澳大利亚普通股指数也下跌0.48%。

以世界杯为例。 年6月11日~7月11日南非世界杯期间，上海综合指数上涨3.61%，而德国dax30指数仅上涨0.02%。

2006年6月9日~7月10日德国世界杯期间，a股区间涨幅仅为0.47%，德国dax30指数下跌13.07%。

2002年5月31日~6月30日韩日世界杯期间，上海综合指数下跌0.47%，日经225指数下跌9.76%，韩国科斯皮指数下跌8.94%，富人欧洲先锋100指数下跌8.08%。

很明显，不仅是欧洲杯，世界杯、奥运会等国际大型赛事也可以说是a股的魔法之一。 今年夏天两大比赛即将到来。 一个是6月的欧洲杯，另一个是7月的奥运会。 年欧洲足球锦标赛将于6月8日~7月1日在波兰和乌克兰举行。 奥运会也将于7月27日~8月12日之间在英国伦敦举行。

市场会再次陷入这次大会的魔法吗？

利率下调看起来很实际空

历史经验表明，降息是提振经济的手段之一，但对股市短期业绩来说，往往摆脱下跌趋势，即可见光死。 这是因为市场也称之为利率下降的魔法。

据统计，1996年5月1日以来，a股共经历了14次央行降息，在降息后的短期内股市经常下跌。

例如，从降息周期来看，在降息周期首次降息后的第二天，上海综合指数经常大幅下跌。 据统计，整体来看，a股经历了两次降息周期。 一次是1996年~1999年，历时7年，其首次降息日为1996年5月1日，次日上海综合指数下跌3.92%。 另一个是2008年金融危机中的降息，4个月内降息5次，其首次降息是2008年9月16日，次日上海综合指数下跌2.9%。

从长时间来看，例如2008年9月16日降息后，股市受汇市加息等三大利好因素反弹，但最终无情下跌至1664点。 2008年10月9日降息后，至1664点的跌幅也为15%。

对于利率下降这一释放流动性的好消息，为什么股市表现不上升呢？

一位分析师表示，降息只有在经济环境恶劣的情况下才会发生，就像2008年的金融危机一样。 利率下降作为经济衰退的标志之一，容易引起投资者的不安，出现抛售情况。

《每日经济信息》记者观察到，4月宏观经济数据也不尽如人意，中国经济的“三驾马车”——出口、投资、费用数据下跌。 从一个先行指标来看，4月份中国发电量比去年同期增长0.7%，远低于3月份的7.2%，这几乎等同于公司整体经济活动基本静止。 与此相比，市场普遍预计第二季度的gdp将“跌破8成”。

5月宏观经济数据于6月9日公布，6月1日公布的制造业采购经理人指数pmi为50.4%，比上个月下跌2.9个百分点，是近6个月来首次下跌。

目前，利率下降的出现加深了市场对5月宏观经济数据进一步下跌、经济硬着陆风险的担忧。

值得观察的是，利率下降这一魔法也将被打破。

从历史走势看，如果股市能够进入降息周期，后期走势常常触底回升，甚至走出牛市。 降低利率的诅咒被打破了。 例如，1996年5月1日首次降息后的第二天股市大跌，但随后迎来上涨约240%的大牛市，上海综合指数从600多点上涨至2245点； 2008年首次降息后，股市也出现下跌，但一个半月后触底至1664点，随后指数迎来了两倍行情。

关于此次降息是否开启了第三次降息周期，目前还很难说。 但是，目前上海综合指数在降息公布的第二天，下跌了0.51%，只有创业板指上涨了0.35%。

来源于有名的谚语“六绝”

“六绝”是目前股市面临的另一大魔法。 这个魔法很好理解，来源于“五贫六绝七翻身”这句谚语。

“五贫六绝七翻身”的说法起源于中国香港股市。 20世纪80年代~ 20世纪90年代，当时的经济分析家参考多年来香港股市的上涨下跌得出的结论是，股市每5月容易下跌，6月会进一步下跌，但7月又会复苏。

《每日经济信息》记者观察到，在a股市场，这种期望也经常得到证实。 例如，2007年5月上海综合指数下跌，6月出现7.03%的跌幅，7月走出“阳包阴”，涨幅为17.02%； 再往后一年，上海综合指数从4月中旬开始下跌，到6月底触底反弹，反弹在7月20日左右结束。

值得注意的是，《六绝》咒语的表现形式也多而杂，从历史数据来看，6月始终是关键时刻。 要么下跌见底，要么上涨到顶。

例如，上海综合指数在1992年6月居首位； 1994年6月又接近历史谷底； 1996年6月市场开始新的牛市行情1998年6月市场形成年度高点1999年6月市场再次形成年度高点2245点2002年6月市场形成年度高点2003年6月进行了长达半年的调整； 2004年6月，上海综合指数的大阴线带来了长达一年的市场低迷； 2005年6月形成998点历史谷底2007年6月在“5·30”行情后的“空中加油”2008年6月创下14年来最大月跌幅的年6月，迎来了2319点的重要低点。

分析师表示，目前上海综合指数点明显称不上“顶”，因此，由于正在经历“六绝”诅咒的a股，在顶住压力后，可能会迎来巨大的低谷。

当然，从整体来看，上海综合指数6月份下跌的概率很高。

现在国际板魔咒、基金“88”魔咒、欧洲杯魔咒、降利魔咒、“六绝”魔咒一应俱全，市场就这样喘不过气来吗？ 还是物极必反，必死无疑？ 只能等待时间的回答。