“五月“黑里透红”六月“与其它的不同”？”

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经过记者赵笛

虽然a股在5月末强势反弹，但没能阻止月k线的绿色结局。

回顾5月的行情，指数为“黑脸”，但活跃的个股也很多，特别是5月下旬以来，在“稳定增长”投资预期下，水泥、机械、房地产等板块大幅上涨。 因此，5月的市场可以说“黑色渗透着红色”。

关于6月，历史上有“五贫六绝七翻身”的说法。 但是，年6月和“与众不同”。 分解者认为，作为各种事情的时间窗口，市场有望至少在6月初迎来反弹。 具体来说，随着年中期业绩逐渐明朗，市场将围绕“业绩”和“估值”进行文案撰写，预期中期业绩的股票有望被价值挖掘。

/行情回顾/

政策很好，期待5月份股票能大显身手

整个5月，全球资本市场不稳定，除美元持续上涨外，大宗商品和股市下跌。 国内4月经济数据不佳，在内外因素的共同作用下，a股也于5月下跌。 不过，细心的投资者也观察到，虽然5月指数下跌，但个股依然活跃。

希腊危机在海外大跌

3月中旬，欧洲股市大涨，随后持续下跌。 如果说3月a股大涨仍是正常回调，那么进入5月，市场明显找到了新的下跌理由。

5月初，希腊议会选举结束，进入议会的3位最大党派领导人相继进行组阁，但都以失败告终。

一位分析人士悲观地预计，在希腊6月举行的第二轮总统选举中，左翼政党有望上台，这将冲击与欧盟的救援协议。 希腊将退出欧元区。 希腊退出欧元区，将对全球经济造成巨大冲击。 先知先觉的美国原油指数5月1日宣布位居榜首，之后大幅下跌。 据统计，整个5月，美国原油期货指数从106美元的高点下跌到不足86美元，跌幅达到17.53%。

在美股，道指、纳斯达克综合、S&P500种指数分别下跌6.21%、7.19%、6.27%。 在欧洲，法国cac40指数、英国富时100指数、德国dax30指数分别下跌6.09%、7.7%、7.35%。 但是，“欧猪五国”主要指数跌幅更大，葡萄牙psi20指数下跌13.77%，意大利富时mib指数下跌11.91%。

值得注意的是，连黄金都不是市场避风港，comex黄金指数下跌了6.29%。 美元指数大幅上涨，5月份上涨5.46%。

4月“三驾马车”全部下跌

如果只是外患的话，对市场的冲击可能很小。 但是，国内经济的不景气使市场更加混乱。

4月的宏观经济数据显然让很多人失望。

4月，中国经济的“三驾马车”——出口、投资、支出数据全部下跌。

据海关总署统计，4月我国出口比去年同期增长4.9%，增速为3月的8.9%，比一季度的7.6%进一步放缓。 根据国家统计局的数据，4月规模以上的工业增加值比去年同期增长9.3%，比3月下跌2.6个百分点。 工业增加值增长率创三年来最低值，创上月比数据以来的最低值。 其中固定投资增长率较1月~3月下跌0.7个百分点。 在费用方面，4月份的社会消费品零售总额为15603亿元，比去年同月名义增长14.1%，低于市场预期的15.1%。 扣除价格因素，实际只增长10.7%。

4月外汇获得额-605亿7100万元，比上个月减少1852亿元。 显示热钱大量流出的4月新增人民币贷款6820亿元，低于上月10100亿元，低于市场预期的7000亿元~8000亿元。 4月狭义货币m1增长率仅为3.1%，这一数字较3月的4.4%和2月的4.3%有所下降。

从先行指标之一来看，4月发电量比去年同期增长0.7%，远低于3月7.2%，解体人士认为，这几乎等同于公司整体经济活动基本处于凝固和静止状态。 与此相反，第二季度的gdp“破八”成为市场最令人担忧的局面。

创业板、中小板指5月上涨

受内外因素的不利影响，a股也于5月下跌。

从5月8日开始，深指创下新高，但上海综合指数止步于新高前，随后下跌。 5月整体上海综合指数下跌1.01%，深成指下跌0.38%。

有趣的是，a股的跌幅并不比欧美股票大。 中小板指和创业板指再5月上涨2.37%和7.2%，但从5月8日起，上海综合指数跌幅仅为3.25%，深成指跌幅仅为4.44%，远低于欧美主要股指6%以上的跌幅。 另外，记者观察到，5月许多横盘见底的股票大幅反弹，市场活跃度不低。

据记者统计，5月加权涨幅最大的10个领域板块中，有6个涉及经济刺激政策，他们是环保、家具、电器、机械、水泥、家电板块等。 另一方面，5月最后两周，涨幅前5位的板块均为经济刺激政策相关领域，两周内水泥板块为10.91%，玻璃、建筑建材、机械、房地产板块分别为7.3%、6.48%、6.41%、6.17%。

5月份上涨的股票为1291股，占期间可交易股票数2336股的55%，上涨的股票多于下跌的股票。 从个股涨幅看，三股涨幅超过20%，但87股涨幅超过20%。

由此可见，虽然指数是“黑脸”，但一只股票依然是“红脸”。

以利益为赌注，促进“黑中透红”

为什么在海外市场动荡不安？ 在国内经济数据不景气的背景下，a股的跌幅远远小于海外市场吗？ 《每日经济信息》记者观察到，政策刺激和豪赌也将造福未来，成为a股5月“黑里透红”的重要因素。

最典型的例子是铁二局( 600528，收盘价7.91元)。 这支长期默默无闻的股票在5月的最后两周竟然上涨了47.66%。 资料显示，中铁二局的上涨要归功于两个催化剂。 一是5月19日铁道部发布了鼓励民间资本铁路投资的好消息。 第二，5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议。 会议要求按期实施“十二五”规划重要项目，启动事关全局、带动性强的重要项目，已经明确的铁路等行业项目，必须加快前期工作进度。 很明显，这两个好的背景与经济刺激、投资重启有关。

/形势的预测/

五贫六绝？ 今年6月并不一定是“绝对”

6月的第一个交易日，上海综合指数小幅高开高走，但下午出现跳水。 市场被誉为“五贫六绝七翻身”，这似乎表明6月的行情比5月要悲惨。 但是，随着各个时间段窗口的打开，与今年6月行情和往年不同，拆解者认为至少6月初市场可以看到反弹行情。

历史上6月的下跌很多

“五贫六绝七翻身”的说法起源于中国香港股市。 从20世纪80年代到20世纪90年代，当时的经济分析师参考了多年来港股的上涨下跌，得出的结论是股市每5月容易下跌，6月会进一步下跌，但到了7月股市会复苏。

《每日经济信息》记者观察到，在a股市场上也经常上演这样的预言。 例如，2007年5月上海综合指数下跌，6月出现7.03%的跌幅，7月走出“阳包阴”，涨幅为17.02%； 另外，到了年，上海综合指数从4月中旬开始下跌，到6月底触底反弹，反弹在7月20日左右结束。 分析师表示，“七次翻身”的预言因为大家都很清楚，或者在推进见底的日子之前就提前出现了。

从历史数据来看，6月始终是关键时刻。 要么下跌见底，要么上涨到顶。

例如，1992年的6月是个大头条； 1994年6月，在接近历史谷底的1996年6月，市场开始了新的牛市行情； 1998年6月市场形成年度高点1999年6月市场再次形成年内高点； 从2001年6月市场形成阶段高点2245点2002年6月形成年度高点的2003年6月开始，上海综合指数进行了长达半年的调整； 2004年6月，大阴线带来了长达一年的市场低迷； 2005年6月形成998点历史谷底2007年6月在“5·30”行情后的“空中加油”2008年6月的上海综合指数创下了14年来最大的月跌幅； 年6月，上海综合指数触及2319点底。

从整体来看，6月的下跌概率似乎更高。 那么，这是否标志着a股将于今年6月再次迎来杀局呢？ 《每日经济信息》记者观察到，随着内外市场多个时间窗口的出现，今年6月的行情背离了历史规律。

周边股市有望反弹

a股支撑6月行情的首要因素来自海外。

5月大跌后，海外市场预计6月将迎来喘息期。

从消息面来看，6月17日，希腊将迎来第二轮选举。 分析师表示，迄今为止，市场对希腊是否会退出欧元区的担忧逐渐明朗。 事实上，本周希腊左翼激进分子联盟领导人齐普拉斯表示，希腊希望留在欧元区。 一位评论家表示，欧元区主要国家没有等事态迅速发展，反而会在大选前给自己带来安全感。 简化救援措施，说服希腊新上任者接受援助安排等。

从市场技术走势看，美国三大股指已跌至年10月~年12月这一整理平台的顶级区域。 根据技术理论，这里应该有比较强的支持。 事实上，5月18日以来，美国股指在这里形成横盘走势的欧洲主要股价指数情况相似，英国、法国、富时欧洲先锋指数已回到年8月~10月底部地区，这里也构成了同样有力的支撑。

相反，虽然美元指数仍有新高，但83.31个百分点与去年8月24日的前83.6非常接近，这里很可能出现上涨压力。

a股有望成为海外资金的避风港

根据4月份的国内经济数据，外汇获得额为-605亿7100万元，是年内首次出现负增长，比上个月少1852亿元。 这证明了热钱正在加速流失。 但是，也有解体者认为，流出的热钱只是与实体经济进行比较，并不一定会从股市流出。

在最近知名评级机构李弗公布的5月份qfii中国基金月度报告中，qfii呈现出大幅增加仓位的迹象。 报告显示，截至4月底，欧美几大qfii仓库近2月持续上涨，年内平均涨幅已超过5%。 亚裔基金中，日系两支基金的平均仓位接近100%，为过去一年来最高。 欧洲基金资助的几个总部设在香港的qfii灵活配置基金的仓库也在上升。 其中，一只基金的仓位达到89.7%，创下了过去两年来的最高纪录。

值得注意的是，这些年来，qfii自身和管理层都持续希望增加qfii的投资配额。

据报告，挪威央行目前正在申请增加3亿美元。 阿布扎比投资局申请增加8亿美元香港金融管理局目前申请增加7亿美元的加拿大养老金计划每年3月获得1亿美元的额度，想继续申请4亿美元额度的魁北克储蓄投资集团希望在2008年底获得qfii资格和2亿美元的投资额，增加投资额

对于qfii想要增加投资额的要求，管理层做出了积极的回应。 清明节期间，管理层一口气批准增加qfii500亿美元和rqfii500亿元人民币。

与海外市场大跌相比，无论从市场业绩还是经济走势来看，中国都比海外市场略强，因此海外资金自然增加了对a股的投资。

政策窗口打开

除了周边因素之外，a股本身也酝酿着反弹的原动力——经济刺激政策的全面开花。

5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家基本公共服务体系制度“十二五”规划》，明确促进节能家电等产品支出的政策措施。

解体者认为，这一政策实际上拉开了经济刺激增长保证的大幕。 此后，市场预期恢复投资，水泥、机械、铁路、房地产等建设类股票大幅上涨。

但是，几天内大幅上调后，这两天基础设施股票下跌。 其下跌的原因是市场没有发布越来越多的刺激政策。

6月1日，5月发布了中国制造业采购经理指数( pmi )。 官方pmi 50.4 %的数值比上个月下跌2.9个百分点，这是近6个月来PMI指数首次下跌。

5月的其他经济数据在5月9日~11日不会公布，但预期的下跌是必然的。 这将为政策的重新着手提供依据。

民生证券战略解体师张琢指出，现阶段放松政策和刺激经济增长的决心进一步加强。 随着地方政府转型期的结束，地方政府的投资热情将逐渐高涨。 中央出于目前“稳定增长”的政策目标诉求，加快了项目审查，放松了信贷。 这为加快地方投资提供了有力的条件，有望继续积极财政。

UBS特约首席经济学家汪涛指出，近几周，政府开始将政策重点转向“稳定增长”，加快基础设施投资步伐至关重要。 他们预计政府又不会出台大规模刺激政策，但基础设施投资在未来几个月应该明显反弹，恢复整体经济增长。

《每日经济信息》记者观察到，从目前证券公司的大部分投资战略来看，主要机构对基础设施领域充满期待，而豪赌的是又出现了另一种经济刺激政策。

回顾5月行情，5月28日、29日的反弹是由于水泥、机械等建设股的反弹而形成的。 2008年末“4兆元”创造了铁路建设股的井喷。 很明显，良好的兑现仍然可以刺激短期趋势。

/拆除区域/

中报临近关注逆市预增股

6月的第一个交易日好不容易迎来了开始。 从技术上讲，上海综合指数仍在楔形平台上运行，需要突破。 从市场机会来看，随着市场进入年上半年最后一个月，资金将不再踩业绩地雷，而是关注逆周期景气、中期业绩持续增长的股票。

环境保护股的启示

4月以来，环境保护股平均涨幅达到27.76%。 5月份环境保护股进一步整体上涨23.48%。 为什么能表现得这么优秀呢？

市场首先考虑了pm2.5、经济结构转型、环境保护市场诉求这些关键词。 但是，虽然一些市场可能忽略了这一点，但在经济下行的背景下，环境保护股表现出了反周期的正常运行时间良好的业绩，可以提高环境保护股的估值。

数据显示，年中期业绩预告公布的环境保护股中，长青股( 002391，收盘价14.45元)的业绩目标比去年同期下降20%至50%，其他股均预告增长。 中原环境保护( 000544元，收盘价10.95元)的预期业绩为50.93(98.72元)，国电新鲜) 002573，收盘价19.6元)的预期增长率在30%以下，永清环境保护( 300187元，收盘价48.16元) )的预期业绩

光大证券拆船师陈俊鹏认为，进入6月，环保板块将迎来中报业绩驱动的行情，稳健持续。 《每日经济信息》记者观察到，环境保护股的上涨实际上为市场提供了三个信号。 首先，在经济下滑的背景下，一些领域仍然与市场增长背道而驰。 其次，很多牛股表面上看起来是炒作的概念，但实际上还是炒作业绩有所增长。 最后，在年上半年收官的一个月里，中报的业绩浪潮有可能悄然上演。

股票的增资集中在两个领域

目前，上市公司的中报预告大部分出现在今年第一季度发布时报时，5月以来只有5家企业发布了中报预告。 其中，只有华孚彩纺( 002042，收盘价5.13元)的净利润预计下跌50%~80%，剩下的为梅安桑( 300275，收盘价28.37元)、泰亚股份) 002517，收盘价10.39元)。

根据以往的经验，进入6月，随着上市公司上半年业绩状况更加明显，业绩预告将逐渐增加。

据《每日经济信息》记者粗略统计，截至目前，a股848家企业发布了中期业绩预告，预计其中365家业绩将有所增长，仅占43%。 从板块来看，沪市18只，深市27只，创业板14只，中小板306只。 预减股中，沪市58股，深市33股，创业板股6股，中小板股207股。

由此可见，沪深主板的股票业绩下滑更为明显，创业板和中小板的股票较事前减少有所增加。

从领域的角度来看，备用增资股集中在两类领域。 一个是高科技领域，二是班级费用领域。

高科技领域方面，以永清环保为首的环保项目和服务领域，以及天顺风力( 002531，收盘价16.18元)、理工监测) 002322、收盘价19.37元)为首的电气设备领域为主。

在班级支出领域，主要是

以唐人神( 002567、收盘价24.85元)为代表的饲料领域、浙江震中) 000705、收盘价13.55元)为代表的医药商业领域、普邦园林) 002567、收盘价40.19元)为代表的装饰园林领域毫不吝惜( 600702 )

长江证券分析师刘俊在接受《每日经济信息》记者采访时指出，2009年，以大盘股为主的沪股净利润增长13.49%，以中小盘股为代表的中小板和创业板净利润增长10.22%，略低于沪股。 但今年一季度，各板块业绩回升，特别是创业板块一季度净利润增长率达到36.78%，与去年同期持平，高于上证a股25.49%和中小板块19.6%的净利润增长率。 可以看出，在经济循环的波动中，中小板块表现出了更大的业绩弹性。 对此，刘俊建议投资者关注中报预告的高增长股。