“机构看多市场做空 准备金率下调A股不买账”

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本网上海5月14日电(记者沉默而潘清) )准备金率的下调引起了许多投资者的关注，但a股市场并未买入。 14日，沪深两市指高开低走，双双下跌。 经济不稳定对市场信心的影响明显大于政策松动带来的刺激，在准备金率下降后，越来越多的机构评估或继续采取政策松动。

高开低走政策刺激明显的疲劳状态

上周六，受央行准备金率下降的消息刺激，14日，上海、深圳证券市场普遍走高。 上海综合指数和深证成指分别于2408.26点和10278.95点开盘，较前一个交易日上涨0.55%和0.66%。

但是，货币政策的放松没有带来市场持续的多动能。 开盘20分钟后，沪深股指由红色变为绿色。 随后，股价指数小幅上涨后再次下跌，尾盘小幅下跌，最终上证综合指数收盘价为2380.72点，跌幅达0.6%，深证成指也从1.16%下跌至10093.38点。

大部分机构投资者对此次央行降低存款准备金率并不感到意外，预期的政策松动也显然无法产生预期的影响。

摩根基金(微博)管理有限公司认为，相对弱势的4月信贷、进口等数据显示内需疲软并未实质性好转，在5月市场面临较大流动性压力的背景下，央行不得不采取更具影响力的行动。

如果投资摩根基金，根据目前的宏观经济走势评估，存款准备金率年内也将下跌空之间，预计政府将采取其他措施调整宏观政策。 “政策的缓和倾向和明确化是可能的，但是节奏上有变化。 ”他投票给摩根基金的专家说。

值得注意的是，由于短暂五一后的持续反弹，a股市场上周末沪深股市分别呈现2.33%和3.43%的累计跌幅。 究其原因，微弱的数据加强了投资者对经济增长率下降的担忧，央行一季度货币政策执行报告削弱了市场对放松政策的预期。

与“五一”长假期间证券监督管理委员会的政策“组合拳”相比，流动性开放带来的政策收益，效用明显减少。 市场人士分析认为，流动性释放对股市的刺激更为直接，但前期的政策红利已经在一定程度上超过了市场热情。

奠定经济基础能引起股票反弹吗？

作为宏观经济的晴雨表，股指在一定程度上反映了市场对宏观经济未来一段时间内运行的期望。 虽然准备金率下调后的首个交易日市场没有走红，但在许多机构投资者看来，稳定增长将成为未来宏观政策偏重的方向，随着经济触底，股价也有可能出现反弹。

“央行使用降低存款准备金率的方法缓解流动性，在一定程度上修复了弱化的政策预期。 这有助于市场信心的恢复和投资者情绪的提高。 ”天相投资顾问有限企业首席拆师仇彦英说。

与近期市场绩效重复相比，各投资机构的态度相对乐观。 景长城核心竞争力基金经理余广表示，虽然股市环境仍存在许多不确定性，但这些不利因素的预期已经在市场上得到了充分反映。 在国内经济数据疲软、欧洲经济尚不明朗的情况下，国内各项政策逐渐放松。

国投UBS基金(微博)认为，目前经济还处于见底企业的稳定阶段，在加强政策放松预期、加快金融改革步伐、加快产业转型政策引入、多渠道长期投放资金计划的共同刺激下，a股估值修复行情有望持续下去

据此，国投UBS“投基气象站”对5月股市表示“阴晴相间”，认为短期利润空波动依然频繁，但a股“上涨动力增大”。

预计降低准备金放松再燃政策

日前公布的宏观数据显示，通胀压力仍不容忽视，但在准备金率下降的刺激下，市场对政策松动的预期再次高涨。

财经评论家周俊生表示，新公布的4月份cpi趋于平稳，但人们担心食品价格居高不下，表明物价抑制的压力依然很大。 存款准备金率下调后，如果在融资监管不足、公司信用诉求不足的情况下，充裕的资金不足、物价进一步上涨，通胀的现实威胁可能会“卷土重来”。

但是，在通货膨胀和增长的平衡方面，目前越来越需要考虑“稳定增长”，市场对政策松动的期待也在上升的看法也在增加。

事实上，比起政策方面的一些变化，今年以来a股市场本身的一些变化更有意思。 从创新的股票发行制度改革，到完善的退市机制，从强化上市公司的红利，到加强市场买方力量……管理层的一系列措施，目的是改变a股市场长期以来定价功能的扭曲状态，引导价值投资理念的回归。

在改善外部环境和重建内生机制的背景下，a股有望迎来“制度奖金”和“政策奖金”的“二轮驱动”行情。