“私募看市：最坏时刻已经过去”

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经过记者张冬晴

据统计，2010年，私募股权基金发行量为1234只，2010年阳光私募股权再次发行710只，规模增至1600亿元。 作为对市场新闻和趋势敏感的群体之一，他们如何看待后市的行情？

2月17日，《每日经济信息》记者在北京第四届中国私募基金年会现场采访了上海凯石投资管理企业总裁陈继武、深圳市鼎诺管理企业执行总裁黄实、北京星石投资管理企业总裁杨玲等3位阳光私募界大佬。

慎重期待改革红利

自2007年10月沪股综合指数创下6124点历史高点以来，a股市场以大牛市收盘，2008年以来，a股市场再次稳定回升。 目前，国内gdp整体来看仍保持较高的增长率，通胀水平也有下跌的迹象，但a股市场为何持续疲软？

上海凯石投资管理企业社长陈继武对《每日经济信息》记者表示，a股走弱的首要原因是货币政策波动大，资金价格压力影响了股市投资者。 与其投资股票，不如卖股票放高利贷。

陈继武说:“目前，从上市公司的业绩来看，从今年第一季度的报纸上预测的情况是，国内各银行的收益率水平为1万多家，接近2万亿的水平，但中小企业整体赚了多少钱？ 由于市场利率环境高，股市不好。 ”

从短期来看，上证综指2132.63点触底反弹以来，市场信心逐渐回升，首次出现震荡上升的运行格局，但后市将如何运行？

陈继武说:“股市已经好转。 每下跌2到3天，一触及重要的技术地位，就会看到被大阳线所吸引。 所以，我认为现在的市场环境和去年完全不同。 ”

陈继武特别指出，在日前芜湖楼市限购政策迅速停止、银监会和央行多渠道收紧信贷的背景下，从今年1月放贷情况看，7000多亿低于市场9000多亿的预期，1月cpi为4.5%，

另外，接受《每日经济信息》记者采访的深圳市鼎诺管理有限企业执行总裁黄实认为，目前对市场的看法并不悲观，但只能说谨慎乐观。 值得注意的是，以追求绝对利益而闻名的北京星石投资管理有限企业总裁杨玲指出:“到了今年，我们倾向于积极地将今后的五年视为一个向上的长周期。”

当被问到股市为什么好时，陈继武表示可以关注四个因素:第一，经济增长第二，政策宽松第三，资金宽松和投资信心第四，估值水平。

杨玲认为，虽然国际市场目前处于比较合理的位置，但a股市场已经进入底部地区，目前正在进行投资，下行风险是可控的。

但是，陈继武特别指出，“计算一下，大致是四十几兆到五十兆不到的gdp，税收收入十几兆元，不包括各种费用。 另外，在全社会财富这块大蛋糕中，财政和国有公司各取十几万亿元，真正留给民间的这块蛋糕其实很小，所以随着改革的深化和对民营公司政策的放松，我们还可以期待改革的红利。”

那么，提出“改革红利”是基于什么逻辑呢？ 对此，陈继武解释说，由于近几年来民营公司的经营环境越来越差，经营效益越来越差，在这种情况下，gdp的下跌一定会成为深化改革的原动力。 因为可以期待这次改革的红利。

2、3月有望向上突破

众所周知，a股市场前期在极度恐慌中出现的暴跌已经逐渐“泡沫经济”，但今年年初以来沪深两市已经积累了一定的涨幅，部分股票短期内实现了两倍的行情，围绕近期沪指2350点的震荡。 这是否意味着市场又将面临方向选择呢？

陈继武认为，股市要向上突破，就必须量价而合。 目前沪深两市每次下跌都在缩小，但每次上涨的日成交总额大致在1400亿元至1800亿元之间，如果达不到2000亿元的日成交总额，目前的沪指很难突破2500点。

他进一步分解说:“目前市场仍然保持震荡，震荡到底是向上还是向下？ 一般来说，久盘会涨价或降价。 那么，上升还是下降？ 虽然感觉上涨的概率远远大于下跌的概率，但2、3月成交量逐渐上升，市场有望出现向上突破。 ”

关于领域的选择，陈继武强调需要注意强者总是强，弱者总是弱的现象。

他说，投资要适应领域的现实背景，了解领域的基础背景，通过蚕食他人市场来找到更大更强的公司。

黄实对《每日经济信息》记者表示，他们至今仍有偏颇的结构性战略，在市场下跌时，对于长期受到关注或持续跟踪的股票，敢于着手买入。 然后，当这些股票达到一定的涨幅后，选择抛售，进行波段操作。

黄实进一步指出，建议投资者尽量选择领域的白马股，避免盲目追赶短期热点主题素材和概念，中小盘增长股今年将出现越来越多的“地雷股”。

比起这个，杨玲提出的战略更简单。 “我们今年提出的建议是，掉下来的时候放心大胆地买。 上来后，不要追赶，也不要着急卖。 今年有机会，请慢慢买”。