“经济十年高速增长背后：A股市场失血不止”

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经过记者张冬晴

当人们提到“入世”十年的种种变化时，有没有人将目光投向了十年前已经下跌的a股市场？

2001年末，a股上市公司仅有1160家，上市公司总市值不到4.4万亿元。 截至昨日( 12月16日)收盘价，沪市和深二市上市公司数量分别达到931家和1400家，上市公司总市值分别达到149946.39亿元、69304.29亿元，总流通市值分别为123710.96亿元、43707亿元。

公开数据显示，2001~2007年，我国货币供应量十年扩大450%。 这样巨额的货币增量，流向哪里就能在哪里吹泡泡。 但是，十年后的今天，我们的a股市场为什么这么沉重，难以回归？

10年前股市和实业成为不二的选择

说起10年前，有的股票是a股市场的机构和中小投资者难以忽视的——浦发银行( 600000，收盘价8.62元)。 作为前8家股份银行，1992年成立的浦发银行于1999年9月23日进入资本市场。 根据当时的发行价10元/股，4亿股向全社会公开发行，1999年11月10日上市交易，第一天开设29.50元/股。

根据《中国金融年鉴》的数据，1994年至2008年的14年间，浦发银行总资产累计增长59倍，年均增长33.92%。 净资产累计为31倍，年均28.14%； 利润为52倍，年均32.85%； 净利润累计增长38倍，年均增长29.91%。

正是在这样的高速增长过程中，浦发银行在a股市场被认为是“优良股”、“白马股”的代名词。

与之呼应，它是深圳证券交易所的第一家上市公司。 1986年成立于深圳，1991年4月3日在深圳上市，取得了深刻而快速的发展，a(00001，收盘价15.28元)《原始股神话》在上市后继续精彩的演出，这个著名的指标股催生了a股市场早期投资者暴富的神话， 许多古老的

根据《中国统计年鉴》的数据，1990年，我国普通存款余额为4306.3亿元，相当于当年国内生产总值的23.1%。 经过近十年左右的快速发展，2000年底我国普通存款余额为38494.5亿元，相当于国内生产总值的比重上升到38.8%。

长期以来，我国居民投资渠道非常有限，因此，增加居民家庭财产性收入已经谈了很多年，但十年前的选择渠道远不止股市和实业。

根据有关部门的统计数据，我国储蓄率迅速上升，费用比例迅速下降是在1999年以后。 迄今为止，国内费用占诉求结构的比例一直在50%以上，但1999年至2007年间，国内费用所占比例从50%降至40%以下，平均每年下降约1.5个百分点。 而且期的居民储蓄率也从1999年的36.8%迅速上升到2007年的51%。

十年中房地产和金融成了蓄水池

统计数据显示，1998年以前，全国住房销售收入占社会零售总额的比例一直在5%左右，但1998年以后迅速上升到15%以上，2009年达到36.8%。 原因是1998年住房制度改革后，土地作为生产要素参与了社会财富的分配。

2003年，国务院印发《关于促进房地产市场持续健康快速发展的通知》( 18号文件)，首次确定房地产“支柱产业”的地位，提出“房地产业关联度高、带动力强，已成为国民经济的支柱产业”。

从2001年到2005年漫长的熊市过程中，继大鹏证券宣告破产后，曾经是国内最大证券公司的南方证券在不履行债务后，也被迫破产还债，曾经的“a股第一庄”德隆系终于完全崩溃。 a股严冬恰恰带来了巨大的变化，资金大幅减少，逃离了股市，但房地产市场逐渐掀起了投资狂潮。

国土部要求自2004年8月31日起，所有经营性项目用地一律按公开竞价转让，各地不得以历史遗留问题为由协商转让。 并且，此后，快速发展商必须及时缴纳土地出让金，要求两年内政府不开发土地以收回。

“8·31最大限度”后，我国房地产市场土地盛况日益高涨，全国各地地王层出不穷。

在2009年和2009年楼市暴涨期迅速发展的时候，大部分领域的资金都在加速流向房地产市场。

除了房地产外，由于资金的杠杆效应，一般领域的资金纷纷变更，周期短、见效快的各类金融衍生产品成为了资金的蓄水池。

十年后，在涸泽捕鱼的a股路在哪里

当然，这十年来的一些变化，不仅带来了高潮，还带来了巨大的冲击、痛苦的代价和蜕变的阵痛。

根据美国波士顿咨询公司2008年公布的调查结果，2007年全球前四大银行中有三家来自中国。 其中，首位的是中国工商银行，市值近3400亿美元。 中国建设银行排在第二位，第四位是中国银行，以前冠名世界的美国银行和花旗银行分别排在第五位和第六位。

更有意义的是，中国银行不仅在规模上位居世界银行界首位，在持续增长能力和盈利能力上也位居世界银行界前列。 从2008年开始，中国工商银行因其骄人的业绩每年都成为世界上最赚钱的银行。 建设银行、农业银行和中国银行近年来的业绩赶上了中国工商银行，令世界同行侧目。

在利用资本市场实现翻身的金融业背后，a股市场在中国经济连续10年高速增长后，遭遇了回归原地的困境！！

据统计，今年以来，沪深股市整体表现不佳，沪深300指数、深成指、中小板综合指、创业板指等各综合指数有所回落，迄今累计下跌20%至35%。 从总市值来看，今年以来，两市a股总市值从年初的30.3万亿元降至25.30万亿元，蒸发了约5万亿元。

但是，2009年三季度以来漫长的熊市过程中，折磨二级市场投资者的熊市成为ipo的超级大牛市，市场资金连续疯狂抽血，a股面临在涸泽捕鱼的困境。

来自巨灵的数据显示，2009年7月沪深两市恢复ipo以来，沪深a股市场累计完成720家新股发行业务，累计首次募资总额达到9427.34亿元。

创业板开通，中小板和上海市主板陆续扩建后，农业银行( 601288，收盘价2.57元)、中国水电) 601669，收盘价4.21元)、本生命体( 601336，收盘价26.44元) )等大量大型股票相继出炉

市场许多观点认为目前a股市场的困境是高速扩张和上市公司再融资已成为抑制a股的主要力量 但是，在当前流动性紧张的背景下，管理层将股市融资功能依赖于经济输血，期待社会资金回流股市仍如梦如幻，10年后的a股市场面临双重压力。