“中新药业与大股东演“对手戏” 15年反复倒手宏仁堂股权”

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经过记者刘明涛

2005年剥离，现在正在重新回收。 中新药业( 600329，收盘价9.23元) ) 3月31日发布的关联交易公告引起了投资者的广泛关注。

公告称，企业拟收购控股股东天津市医药集团有限企业(以下简称天药集团)所持天津宏仁堂药业)股权209.02%。 但是，《每日经济信息》记者表示，中新药业上市前就控制着宏仁堂，在企业上市10多年的时间里，宏仁堂首先通过资产交换重新控制了中新药业的股权，之后不久就转让了全部股权。 截至今年3月31日，中新药业再次发布公告，宣布将收购宏仁堂药业40%的股份。

根据以前的公告，反复收购和出售股票，中新药业始终提供了冠冕堂皇的理由。 那么，收购这次宏仁堂股份的一部分，中新药业又在打什么算盘呢？ 《每日经济信息》对此进行了调查。

1997年:因上市剥离宏仁堂

宏仁堂是近百年的老字号制药公司，自古以来就是中新药业的控股公司。 根据2001年4月30日中新制药业公布的招股证书，1997年，鉴于企业部分公司微利亏损的局面，为达到国外上市的基本要求，企业与天药集团进行了资产重组，企业剥离了28家全资和控股子公司。 其中包括天津市第五中药厂(即宏仁堂)、天津同仁堂制药厂、天津达仁堂制药厂、天津达仁堂第二制药厂等。

虽然剥离了这些控股公司，但中新药业仍然从上述相关公司购买原料，代理销售其产品。

资料显示，2000年11月15日，企业与天津同仁堂制药厂、宏仁堂、天津达仁堂制药二厂签订了为期3年的“原材料供应合同”，后者所需的中药原材料全部通过中新药业采购。 此外，中新药业还与这些企业签订了为期3年的《药品购销合同》，根据该合同，中新药业销售上述公司生产的合同药品。

2000年，中新药业向宏仁堂的采购金额为523万元。 截止到2000年底，企业对应宏仁堂的相关人员金额为217万元。

2003年:通过借款进行资产置换回归

被中新药业剥离后，宏仁堂对产品进行了重大改革，将散剂变为包装制成了胶囊剂，这开辟了传统产品的销路； 此后，宏仁堂开发了出血府逐瘀胶囊、养血生发胶囊等多种拳头产品，销售额逐年上升，并盈利。 到2002年底，宏仁堂弥补了以前的所有损失。 弥补损失后，天药集团迅速将宏仁堂52%的股份替换为上市公司。

2003年7月29日，中新药业与天药集团签署《资产置换协议》，中新药业享有中药科贸大厦13%的权益，天津达仁堂制药二厂52%的股权、宏仁堂52%的股权、天津市药品包装印刷厂35%的股权及其所有两个

普华永道中天会计师事务所出具的审计报告显示，宏仁堂2002年12月31日实现总资产4068.6万元，净资产639.9万元，2002年实现净利润339万元。 采用收益现值法，截至2002年12月31日，宏仁堂净资产判断值为1650万元，52%的权益对应价值为858万元。

当时企业表示这次资产交换的一个目的是减少关联交易。 2001、2002年，中新药业向宏仁堂采购的中药分别为3646.3万元、4243.3万元，同期中新药业向宏仁堂销售的中药为856.6万元和950.7万元。

当时，作为企业主要控股企业之一，宏仁堂总资产4863.99万元，净资产1024.8万元，净利润323.02万元，中新药业投资收益151.53万元。 到了2004年，宏仁堂注册资本达到2650万元，资产规模增加到4673.73万元，净利润为1165.51万元，是去年净利润的两倍以上。

当宏仁堂走上正轨，开始对利润做出巨大贡献的时候，中新药业又转让给了天药集团。

2005年:因规模小而重新定位

2005年12月30日，中新药业董事会审议转让宏仁堂药业股权，企业按照天津市国资委要求的程序，持有宏仁堂52%的股权进行转让。 转让价格在岳华会计师事务所出具的判断报告中，宏仁堂净资产价值7366万元，计算52%的股权为3830万元，全部股权分为49%和3%两块，在天津产权交易市场挂牌后，天药集团挂牌49万元。

刚收回又急于转出的原因是，此次交易企业回收了相当多的现金，缓解了企业财务费用的压力，品种少、规模小，同时缩小了对其他企业和主要产品广告效果相似的中药公司的投资，使企业更容易集中特色品种，具有重点地上市。 从目前企业的产业布局来看，利用这个机会转让生产规模比较小的宏仁堂股份有利于企业的快速发展。

奇怪的是，同样是中药公司，中新药业为什么当年比宏仁堂高2000万元规模，却没有转让盈利能力不及宏仁堂达仁堂达二药业的资产？

转眼6年过去了，所有人都以为中新药业已经忘记宏仁堂了，然而今年3月31日，中新药业再次发布公告，宣布收购宏仁堂药业40%的股权。

时隔6年再次收购了，有什么理由？ 这次收购会给中新药业带来什么好处？ 《每日经济信息》记者通过调查发现，这次并购可能并不像想象中那么简单。

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