“单边格局打破 郭树清时期A股心电图或更“稳重””

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经过记者李文艺

在证券监管委员会主席首次交易的那一周，上海综合指数上涨2.22%，深指上涨1.3%，市场在温柔中充满热情。

从众多公开书信中可以看出，投资者对郭树清新主席的各种期待自不必说，单从市场来看，郭树清时代的a股“心电图”注定无法与前五个阶段相比。 从2010年推进融资融券、开始股票期货交易的那一刻起，a股市场就已经开始从单边结构中走出。 这意味着，“红”不仅是赚钱的颜色，“绿”也可能是利益的代表色。

() ) ) ) ) ) ) ) ) 0时期急剧上升，或周小川时期频繁出现一天井喷或尚福林时期的大熊，或周小川时期频繁出现() ) ) 正如郭树清所说，我们必须加快资本市场的国际化进程。 一切就绪后，a股市场也在世界各股市中不再是异类。

年3月，融资融券试点正式启动； 4月，多年准备的股指期货合约正式上市交易，挂牌基准价格设定为3399点，标志着a股市场开始从单边结构走出，盈利方式逐渐多样化。 投资者不仅可以通过股市上涨，还可以通过融券在下跌行情中获利。 而股指期货又为风险偏好者提供了另一个交易平台，很多买入卖出空都依赖个人对市场的了解。

其实，这种证券市场原有的模式是在a股市场摸索了20年之后上市的。 从融资融券的原意来看，其对资本市场的具体作用是，投资者表达对某股实际投资价值的期望，引导股价体现其内在价值，在一定程度上缓解证券价格波动，维持证券市场的稳定。

但是，目前a股市场的空机制还不完善。 著名财经评论家叶檀曾经指出，a股市场建立空机制有两大死穴。 一是没有退出机制，st企业乌鸦变成凤凰的戏剧性事件频繁发生，没有退出机制的是壳资源溢价市场，鼓励烂企业炒作，这是空制作者最大的风险， 二是没有风险对冲手段。 社会保险基金、证券公司看到自己手上的证券价格下降，即使得到中间费用，也有可能无法掩盖风险。

郭树清必须完善空机制，这一机制要在a股市场发挥应有的作用，就必须处理好这两大死穴。 虽然目前许多投资者对融资融券不太了解，参与者可能不多，但无论如何，a股已经开始走出单边市，现有的空机制也发挥了微薄的力量。

由此可见，郭树清时代的a股市场与以往任何证券监管委员会主席任职时都不同，单边格局将发生变化，股市的“心电图”也将“新”。

一种兴趣的观点认为中国证券监督管理委员会主席经常被股票绑架，这种优势在周正庆时期表现得最为明显。 其根本原因是，a股市场一直处于一边市中，只有股市上涨，投资者才能获利，如果持续大跌，大部分投资者就会亏损，面对大部分投资者亏损的股市，证券监管委员会主席“如针毡”

因此，在单边市场，股价无缘无故暴跌，市场“看多了”一点虚的消息，增强信心，投资者喜欢上涨，害怕下跌，追逐上涨，成为普通投资者习性的心理状态。 因此，a股市场将出现刘鸿儒时代暴涨、周道炯炯时代158点最大跳空差距、周正庆时代“519行情”、周小川时代频繁井喷、尚福林时代超大牛大熊。

郭树清时期的股市与上述任一时期都不同。

那么，这是否意味着股市心率变缓，心率上升的精彩表现消失？ 当然，“心电图”更新后，人们期待着越来越多的精彩之处。

本周是郭树清担任证券监督管理委员会主席的第一周，各种公开信蜂拥而至，各路人也在猜测新官上任的三个火热的方向。 尽管管理层表面平静，但外部捕捉到了细微的变化。 11月2日出席会议的4家公司中，只有1家通过了评审委员会的ipo评审，其余3家公司全部上市失败，是今年以来新股评审最严格的。 有人大胆推测，对ipo的“重质轻”可能是这第一把火。

如果最初的烧火发行到新股，将是固本清源之举。 在推进ipo进一步市场化的过程中，证券监督管理委员会必须更加加强监管，提高新闻透明度。 只有这样，投资者才能找到真正值得投资的企业。

除了对ipo的深刻市场化改革外，郭树清还需要应对许多难题。 创业板退市制度的制定、国际板块的上市、新三板的扩张、投资者诉讼机制的建立、b股问题、后股改时代大小非持续减持的配套政策、债市扩张、空机制的完整性等。 难题中，有由前任稍微处理的，有需要推倒重来的，也有从零开始处理的。

投资者已经经历了尚福林时代股东资本改革带来的大牛市，也经历了大小非大比率减持带来的大熊市。 所有难题的处理，每一次制度变革都会影响a股市场，有的是暂时的，有的是深远的，不难理解行情演绎的各种精彩之处都会爆发出来。 何况，也有与股市密切相关的股指期货。