“创业板两周年 十大怪象凸显“畸形””

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经过记者刘明涛

2009年10月30日，承载10年梦想的创业板终于诞生了。

年10月30日，创业板迎来了2岁生日。

仅仅两年后，被认为有前景的创业板市场让投资者失望和困惑。 这两年来，创业板没能展现出名副其实的成长特征，反而业绩发生了变化，像“黑白天鹅”一样尴尬的“丑闻”屡屡曝光。 投资者感到困惑的是，为什么创业板不能享受高额的收益率，相反却陷入了越来越深、越来越深的痛苦境地。   

2009年10月30日，多年准备的创业板正式开业，首批28家创业板企业在深交所集中挂牌上市，开创了中国证券市场新纪元。

一跃两年过去了，许多投资者在心中徘徊，难以相信眼前的事实。 这个被赋予了高成长性期待的板块，成长性这么差！ 高管习惯于减持退休后，投资者脸上充满了失望。 这两年，创业板伤了一些投资者的心，抛弃了不自然的10个奇怪形象！

◎简直像

新股的高速扩张

2009年10月30日，28家创业板企业以平均56.7倍的市盈率登陆创业板。 这一天，中国资本市场诞生了自己的“纳斯达克”市场，年来创业板进入高速扩张期，年4月1岁半创业板上市股达到200股，年10月31日2周年，整个创业板共有271股上市。

据《每日经济信息》记者统计，从2009年10月30日至年10月31日，a股共有487个交易日，创业板共有271股上市，平均每1.8个交易日创业板上市一次，可以说这个发行速度极快。

从发行频率来看，抛开2009年底创业板的三次高密度集中发行，年和年创业板的发行规模呈比上个月增长的趋势。 据统计，2009年，创业板整体共发行117股，但截至2009年前10个月，创业板上市股达到118股，在市场环境低迷、成交量不足的情况下，创业板仍保持快速发行趋势，令人困惑，没有降速的意愿。

◎怪象二

高成长名不副实

两年后，拥有增长率高的“光环”的创业板，其实并不像想象中那么好。 由于出现了许多公司，上市前业绩连续几年翻番，上市后增长率大幅放缓或下跌。 其代表是网络技术。

2009年，网购技术实现主营业务利润3262.33万元，比去年同期减少4.79%。 其中，第四季度主营业务利润为159万亏损。 这些数据与正在募集股份的网络科技上市前三年的业绩不相符，2007、2008两年净利润分别增长63.04%、43.74%。 年网宿科技业绩继续下跌，上半年企业净利润比去年同期下跌29.98%，但全年净利润比去年同期下跌2.09%，在业绩连续两年下滑的情况下，网宿科技今年的业绩有所好转。

除了互联网技术，恒信移动业绩的下滑速度也惊人，这家企业戴着“国内唯一一家拥有地面零售连锁商业经验和移动新闻技术研发、业务平台运营经验的公司”的光环上市，但年 净利润连续下跌，今年第二季度，企业净利润达到503万元，同比跌幅148%，如此迅速下跌。 吓了一跳

◎怪象三

股价暴跌“中毒”

以前的百元股“集中营”现在没有一只百元股。 这就是创业板惨淡的现状。

其实创业板有14只股票站在100元股，但没有增长支撑，这些股票几乎都选择了恢复价值，股价走了漫长的下跌之路，国民技术、碧水源、华生生物、华策电影、龙源技术、尤洛卡、国腾电子、东方财富都是100元。

据《每日经济信息》记者统计，这100元股大多在这两年内股价暴跌。 其中，国民技术、沃森生物、东方财富3股上市后，累计跌幅均超过40%，但国民技术下跌64.86%，在创业板跌幅排行榜上位居第一。

除了100元股暴跌外，创业板开盘2年来，202只以上股价下跌，占74.54%，实现上涨的股票不到70只，但7.5成的下跌股中，88只跌幅超过30%，129只下跌幅度为20%。

两年后，创业板已经大量出现10元股，联合国水产、金亚科技、万顺股、欧比特、安诺那、北陆药业6股股价不足10元。

◎怪象四

打败新的不败神话

不是财富排行榜，相反会被绞死。

新的不败？ 在创业板里可能已经不适用了。 据统计，271股创业板股价回升后，达到129股的股价目前仍处于破发状态，达到47.6%，康芝药业、恒信移动、宁波gqy股价均较发行价下跌45%以上。

散户打新可能有逃脱的机会，但对机构投资者来说，即使加入创业板新，也几乎全军复没。 特别是在今年惨淡的行情下，真的没有几只创业板能让机构舒服地承担三个月解禁期。

长期投资？ 毕竟，很难摆脱被陷害的不幸。 《每日经济信息》记者统计数据显示，截至10月31日，创业板整体市值蒸发达1901.39亿元，其中223股涨幅不足10%，至82.29%。 在这样的趋势下，防止投资者出现赤字无疑是一个梦想。

同样，这样多的股市价格大幅蒸发，重仓创业板的基金企业也损失惨重，备受煎熬。

据记者观察，经过两年的快速发展，目前创业板开户数达到1975万户，但与同期沪深两市a股登记簿的账户数1.63亿户相比，只有后者的1成多，“悲伤板”让众多投资者望而却步。

◎怪象五

史上最快创造财富神话

创业板企业上市后，创业投资者的“资产一夜之间剧增”的情况很多，创业板的“首富”称号也容易在过去两年中频繁成为主要。

2009年首批28家企业上市时，以当天收盘价计算，乐普医疗创业者之一蒲忠杰以38亿2009万元的账面价格建房，以免仁成为创业板的“第一富豪”。 此后，接受“首富”接力棒的有埃尔眼科大股东陈邦、向日葵会长吴建龙等。

但是，长江后浪推上了前浪。 目前，创业板龙头宝座已属智飞生物大股东蒋仁生，持股市值达63亿3900万元。 其一家相当于长盈精密一企业的总时价总额，而且长盈精密总时价总额目前在创业板整体排名第25位。 也就是说，创业板企业总市值的九成不比智飞生物业主蒋仁生一个人高，这实在令人震惊。

据记者粗略统计，创业板为公司实质性管理者及其家属创造了数亿财富，但有些人通过“坐车”实现了数千万至数亿财富的梦想。 创业板两年来，至少有1200多个个体一夜拥有上千户。

典型的例子如易联众，易联众上市是迄今为止创业板“批发”富豪最多的盛宴之一。 招股证明书显示，发行前，易联众共有47名股东，均为自然人，持股3.52万股~3064万股。 以10月31日复权收盘价30.96元计算，47名股东持股市值3亿人，超过千万股

◎怪象六

高管闪电辞职热潮

在大富翁面前，创业只是笑话，散布在创业板空的信息是高管的离职。

年1月21日，银江股份发布关于副总经理辞职的公告，在章笠中以其个人理由辞去企业副总经理职务，正式拉开了创业板高管争先恐后辞职的序幕。 到了今年，离职的浪潮越来越激烈。

据《每日经济信息》统计，全年创业板离职公告不足50份，但截至今年前10个月，离职公告已超过100份，离职人数不断增加，离职速度也在加快。 毫不夸张地说，一些高管在企业上市之前似乎已经做好了“闪光点”的准备。

最快的“闪人”干部要数雅本化学的董事王新芽。 年9月6日刚登陆创业板的雅本化学，仅仅10天后，就接到了董事王新芽的辞职报告。 此人于9月14日辞职，其离职速度创下创业板高管上市后离职最快纪录，至今无人能破。

高管大规模快速离职，只不过是想趁早抛售股票。 另一方面，因为创业板的高评价，高管们有了兑现的冲动。 另一方面，选择辞职兑现，可以达到尽快掉袋子安全的目的。

去年11月4日，深交所发布的《关于进一步规范创业板上市企业董事、监事和高管本公司股票买卖行为的通知》规定，新股上市后6个月内申报离职的高管，自申报离职之日起18个月内不得转让企业股票。 第7个月至第12个月期间辞职的，12个月内不得转让企业股份。 根据这项规定，新股上市后的第七个月是高级管理层辞职兑现的最佳时间。

◎怪象七

大小限制减收潮

高管的离职由于减产而降低了袋子。 那么，在原始股解禁前有原始股股东的时候，要说选择方向还是减收，创业板掀起了疯狂的减收热潮。

巨灵数据显示，自去年10月30日首批创业板28只原始股解禁以来，这一年共有114份原始股东减持公告，减持股份达到3.32亿股，主要原始股东套现金额近100亿元。

在减持的股票中，银江股、天龙光电、当升科技、长信科技、东方财富、回天胶业、国民技术、超图形软件、海默科技及海兰信10股减持比例最大，原股东减持比例均超过总股5%，最频繁减持。

除了发布公告的减持外，深交所诚信档案统计的高管增减持股数据也同样显示，作为原股东高管，近两年同样在拼命减持。

粗略统计情况显示，创业板开业两年后，共有90多家企业高管减持，高管减持股份共计超过1亿3000万股。 其中，共有26家高管减持股份超过100万股，其中2家高管减持股份超过数千万股。 其中，出现最激烈减持的是在创业板登场的华谊兄弟，5位高管减持股份达3465万股，减持股份约占企业总股份的7.8%，共计7.7亿元。

从董事现金总额来看，83家公司中8家现金总额超过亿元，分别为世纪鼎利、立思辰、干照光电、南风股份、华谊兄弟、中瑞思创、乐普医疗、大禹节水。

许多创业板企业与原始股解禁相关，大小限制减息潮可能继续掀起巨浪，这一现象可能在未来很长一段时间内影响整个创业板的运行。

◎怪象八

资金募集空套件

创业板企业的干部们对超募资金如何处置，束手无策。

据wind数据显示，截至10月24日，上市创业板企业269家，超募总额达1116.9亿元，超募率达98%，其中实际募资金额仅4家创业板企业低于预期募资金额。 企业超募率多分布在100%到200%的区间，平均超募率为179.15%。

10月中旬平安证券的研究报告显示，截至目前，创业板上市企业84.66%的超募资金被银行搁置的已公布的招聘计划也以银行贷款偿还和流动资金补充为主，这两笔投入比例为整体投入的51.42%； 一些上市公司选择现金红利。 从整体上看，创业板企业对超募还缺乏确定计划和比较有效的渠道，部分创业板企业可能因超募而走上“破坏性增长”的歧途。

近九成的超募资金被银行搁置，即便采用了也以银行贷款偿还和流动资金补充为主，这么多超募资金被浪费了，难道不能实际用于刀刃上吗？

虽然到处都没有超级基金，但是如果还能理解的话，基金的采用也会出现大量的空缺，让人很困惑。 近一年上市的100多个创业板中，共有600多个项目拟投资，但目前近半数项目的实际投资资金仍未达到募集资金的一半。 例如，年10月13日上市的易世达，该企业计划将募集资金7760万元投资湖北世纪新峰雷山水泥有限企业合同能源管理项目，但今年实际投资该项目的募集资金仅为7.99万元。

另一方面，最先登陆创业板的28家企业，募股项目的进展情况也不理想。 除去发行费用后，28家公司的实际募集资金共计145.26亿元，计划投资项目261个，计划投资124.59亿元，但在两年的时间里，这些企业实施募捐投入金额不足80亿元。

在将钱转化为生产能力的能力上，不得不说创业板的企业确实不强。

◎怪象九

发行市场由于盛衰

创业板开业两年来，创业板发行的市盈率呈正三角形。 2009年10月30日，首批28家企业登陆深交所创业板以来，创业板新股发行市盈率有所波动，但整体仍在上升。 特别是到了年12月，新股的平均市盈率为12只创业板创造了92.06倍的历史记录。 年以来，1月7日上市的5只新股，平均发行市盈率更是达到93.07倍，再创新高。

年前后，创业板的发行达到高峰，将高市盈率推向了极致。 年11月初，疫苗股沃森生物以133.8倍的市盈率傲视群雄。 11月底，星河生物将最高市盈率改写为138.46倍，12月底被新研股以150.82倍的“天价市盈率”再次刷新。

但是，由于破事频发，创业板这半年并不是市场宠儿，反而成了烫手山芋。

据《每日经济信息》统计，今年以来，创业板平均市盈率不足40倍，比去年的79.67倍减少了近50%。 创业板没有出现中小板八菱科技停止发行的悲伤事件，但东宝生物9元发行价1.84亿元，实际拟募集1.71亿元，是创业板首个超募新股，美朝科技以18.12倍发行市盈率。

◎怪象十

只发行不退市

在很长的两年里，创业板都不能进入。 与美国纳斯达克市场的股票上市相比，已经2岁的创业板至今还没有出现退出市场的机制，所以不得不说这很不自然。

两年来，创业板没有出现退市的股票。 期间，高层多次表示“直接退市”，在年3月深交所发布的《年度自律监管工作报告》中，再次确定“尽快出台创业板直接退市实施办法，探索健全退市责任追究机制”。

但是，无可奈何的是，创业板目前已扩大到300家，在规模不断扩大的情况下，直接退市制度难产。

一位业内人士向《每日经济信息》记者表示，“从立法角度看，以前制定的上市规定可操作性强，但退市规定广，可操作性不够强，从操作者的角度看，地方政府、上市企业、投资者和中介机构不愿意企业退市，在实际操作中非常 另外，目前a股市场退市方面的操作经验也不足，涉及如何退市、如何退市、退市到哪里等技术问题。 ”。

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