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经过记者赵笛

本周,中登企业和央行相继发布两份报告数据显示,a股人气持续下跌——8月有8成以上账户未交易,近6成账户空仓库中,居民股权投资意愿不到1成。 上述报告就像两封紧急鸡毛信,而且向多空双方发出了重要消息。 那个时候,我们发现大量的芯片开始悄悄地集中在顶级机构……

9月9日,中国登记结算企业发表了8月份的统计月报。

在市道低迷的情况下,8月份依然开设了很多新账户。 据统计,沪深两市8月开设自然人口账户915370户,开设各类机构账户3376户。

但是,有新房子并不能保障交投的活跃。 据统计,近一年未参加二级市场集中交易的账户合计为6797.64万户,占期末总有效户数的50.25%。 其中,上海市占46.38%,深市占54.04%。

仅看8月,当月参与交易比较有效的账户为2413.6万户,占总户数的17.84%。 当月未参加交易的a股有效账户达到11115.03万户,占82.16%。 也就是说,8月,沪深两市大盘跌幅接近5%时,8成以上的账户选择持股不动或空仓位不参与。 (详情请参照图1 )

截至8月底,空仓库a股比较有效账户数为7818.79万户,占总比较有效账户数的57.79%。 其中,上海市为51.75%,深市为63.73%。 由此可知,8月末选择空仓库的账户已经接近6成。

但是,wind根据中登企业提供的周数据,截至9月9日,a股比较有效账户数为13801.69万户,期末持仓a股账户数为5716.36万户,也就是说,8085.33万户在9月9日空仓库, 这个数字比8月末再次增加了0.81个百分点。

周数据显示,9月5日~9日本周,a股仅871.06万户参与交易,占总户数的6.31%。 根据wind提供的数据,年2月1日、年10月8日这一周只有1个交易日,年9月21日、年6月18日这一周只有2个交易日,上述周的交易户数创下2008年12月末以来的新低。

9月15日,央行发布了季度问卷调查报告。 其中,居民的投资热情创下了2009年以来的新低。

数据显示,从目前的物价、利率和收入水平来看,第三季度有82.8%的城市居民喜欢储蓄,其中39.7%的人喜欢“投资债券、股票、基金等”的变相储蓄,43.1%的人喜欢“储蓄存款” 加上居民的意愿维持低位,储蓄的意愿更高,投资的意愿下降。

在各主要投资方法中,选择“房地产投资”的居民占23.6%,比上季上升1.4个百分点,仍是居民投资的首选。 其他为“基金理财产品”21.3%、“债券投资”14.2%、“股票投资”9.2%、“股票投资”降至2009年以来的最低水平。 今年第二季度,居民股票投资意愿为11%。

值得注意的是,9.2%的股票投资热情虽然不是历史最低值,但与最低值的差距并不大。 过去的数据显示,2008年第三季度,居民的股票投资意愿降至历史新低的8.2%。 当时,a股在全球金融危机下经历了巨大的熊市。

现在世界经济不能说好,但局面比2008年改变了很多。 9.2%的投资热情和2008年3季度的8.2%的投资热情有多大不同?

《每日经济信息》记者通过历史数据发现,实际上,目前近六成的空库存率不能用于预测大盘底部。

因为中登企业的数据于2008年开始公开,2008年以来,a股最重要的底部是1664点和2319点两个。 另外,由于中登的数据是每周统计的,因此上述两个底部数据对应的时间点和上海综合指数分别必须是2008年10月31日的1728.79点和年7月2日的2382.9点。

据统计,2008年10月31日a股比较有效账户持有户数为4719.66万户,当时比较有效户数为10255.08户。 按照这个计算,有46.02%的账户持股,空仓库账户占53.98%。

在这一阶段,2008年10月10日、10月17日、10月24日、10月31日、11月7日和11月14日的空仓库率为53.72%、53.8%、53.75%、53.98%、54.12%

同样,2007年7月2日,a股控股的户数为5393.71万户,总户数为12636.83万户。 据此计算,42.68%的账户持有股份,空仓储率为57.32%。 在这个阶段,年6月18日、6月25日、7月2日、7月9日、7月16日的空仓储率按照57.11%、57.18%、57.32%、57.22%、57.32%的顺序出现不规则的变化,这里

从2008年以来的重要岗位来看,2009年7月31日的空仓储率为56.61%,年11月5日的空仓储率为58.61%。 这与上述两底部的空仓库率53.98%和57.32%混杂,看不到规律性。

因此,历史数据令投资者失望,6成的空仓位率不能作为衡量底部的指标。 (图2 )表示仓库率与底部没有太大关系() ) ) ) ) )。

《每日经济信息》记者发现,空库存率无法评估底部和顶部,原因是这个数据的失真。

持仓率越高,下跌的原动力越大,这一评价基于股市筹码固定,多数人持仓,少数人空持仓时,筹码分散,形成出货和下跌的逻辑。 相反,空库存率越高,上涨动力越大的评价,是基于股市筹码固定,到了大多数人空库里,筹码集中在少数人手里,有利于上涨和上涨的逻辑。

但是,上述逻辑成立的基础是a股比较有效的户数一定。 在此前提下,仓储户数、空仓储数的一些变化,能够真实地反映市场情况。 实际上,随着每天新开户、比较有效的账户数量日益增加,持仓率和空仓位率的真实性不强。

中登企业公布的大多是持仓数据,我们从持仓率开始吧。 (持有率=持有户数/比较有效的户数) )来分析一下。 例如,年5月27日和年8月26日的持仓户数分别为5710.28万户和5710.16万户,仅差1200户。 这表明,上述两天的市场持仓数量,或“多头”户数基本相同。 在这种情况下,这两天的上升动力应该是一样的。

但是,这两天的比较有效户数分别为13442.67万户和13767.24万户,相差324.57万户,因此年8月26日的持股率为42.48%,年5月27日的持股率为41.48%。 前者比后者多一个百分点。 换算成空仓库率,年5月27日的空仓库率为58.52%,年8月26日的空仓库率为57.52%。

根据常识性评价,空仓储率越高,股市越容易上涨。 但现实情况是,上述两天多头旗鼓相当。

另外,空仓储率只反映多空账户的数量,不反映账户资金量的数量,因此其真实性也与预想不符。 最极端的情况是,上述差距的324.57万户开户后,空保持仓库不变,空仓库数量增加,空仓库率增加。

但是,这能证明股市因多头减少而见底吗?

空仓数据不可预知

虽然在最下面,但是扔得很活跃

的程度与上部、下部相同

高度关联。 《每日经济信息》记者的研究表明,目前的两大指标都显示目前为底。

作为国内最权威的经济体

意愿调查数据,央行每季

调查报告往往形成股市下跌和某种应对措施,也就是居民投资股票意愿的拐点,往往与股市拐点相协调。

据《每日经济信息》记者统计,2007年一季度,股权和基金投资意愿居民占30.3%,此后这一数字大幅上升,2007年二季度、2007年三季度数据分别达到40.02%、44.3%。 其中,2007年第三季度的44.3%创历史新高。

与a股相对应,上海综合指数开盘为6000点。 此后,发行的中国石油( 601857元,收盘价10.77元) )创下了ipo冻结订单资金约3.3万亿元的历史记录。

但是,股票基金投资意愿的拐点出现在2007年第四季度。 2007年10月初,有意向投身股市的人下降到35.8%。 之后,股市于10月16日在6124点见面。 2008年第一季度,这一意愿为27.6%; 2008年第二季度,降至16.8%,基本恢复到2006年年中的水平; 2008年第三季度,这一数字降至历史最低点的8.2%。

与a股相对应,上海综合指数已经从最高点下跌65%,新股发行暂停,市场成交额只有2007年中期的约四分之一。

由于央行从2009年开始的问卷统计口径发生了变化,因此无法将2009年以后的股权投资、基金意愿与前期数据进行比较。 但是,近四季度的数据显示,居民投资股票的趋势是,年四季度为14.8%,年一季度为13.5%。 第三季度仅为9.2%。

与a股相对应,去年10月3186.72点见面后,股市震荡下跌,至今已下跌20%以上。

央行调查报告显示,根据历史数据经验,居民对股票和基金的投资意愿与股市(上证综合指数)的上涨高度相关,其关联度为0.9。 简单来说,投资股票和基金的人越多,股市的风险就越大,股市的关注度越来越低,见底的时间就越快。

很明显,目前希望投资股票的人为9.2%,这个数字与2008年最低迷时的8.2%只有一步之遥。

空与仓位率相比,参与交易账户数可以准确预示底部和顶部。

阶段性高位为2009年7月31日本周和年11月5日本周,参与交易的账户数分别为2626.11万户和2496.41万户,占当时比较有效账户数比例的23.3%和19.04%。 其中,23.3%为2008年数据以来历史最高值。 由此可见,参与市场交易的户数比例越高,市场越活跃,股市名列前茅的概率也越高。

相反,在阶段性底部,2008年10月31日本周和年7月2日本周,参与交易的账户数分别为736.94万户和1041.74万户,占当时有效户数的7.19%和8.24%。

另外,2009年12月31日的本周(仅3天),参加交易的账户数为600.38万户,占当时比较有效的账户数的比例为5.75%,是历史最低值。 那时离历史谷底1664点不远。

由此可见,在市场底层地区,参与市场交易的户数比例非常低,市场非常不活跃,也就是股市触底的时候。

目前,年9月9日本周,参与市场交易的户数为871.06万户,占比较有效户数的比例为6.31%。 这个数字已经低于底部。 ——处于——2008年10月31日的7.19%和年7月2日的8.24%的水平。 与史上最低的2008年12月31日的5.75%相比,相差无几(当时的周只有3个交易日)。

这样评价的话,底子就在眼前。 (详情请参照图3 )

《每日经济信息》记者抽取中登企业年6月~8月的数据作为对象,结果显示,6月~8月,a股总市值不断减少,与股市下跌一致。

本来,a股的时价总额会减少,所以持有a股持股账户的持股总额,不管是自然人口账户还是机构账户都应该减少。

但是《每日经济信息》记者发现,6月以来,超市机构账户——市值超过1亿元的账户数量不断增加。

6月,5279家机构家市值超过1亿元,7月,这家数量增加到5344户。 但是,8月底,市值超过亿元的机构用户数量增加到了5398人。 显然,在指数下跌、股票市值下跌的情况下,一些顶级机构正在扩大持仓。 这个扩大仓库远远胜过了市场价格的缩小,呈现出芯片向顶级机构集中的样子。

1000万~1亿元的数据同样可以证明问题。

6月,拥有市值1000万~1亿元的机构账户为8868家,7月份的数字增加到9013家。 到了8月,这个数字增加到9008家,只比上个月减少了5家。 很明显,超级机构仍然在大力增加仓库。

值得注意的是,只有这两个数据反映了明显的筹资情况,机构账户处于其他市场价格区间,自然人口账户在1000万~1亿元、1亿元以上的任意一个市场价格区间都有所减少。 (详情请参照图4 )

这显然可以证明,在股市下跌、市值下跌的情况下,超市机构的持股在增加。

顶级机构暗中筹措资金,让人联想到“基金88的魔法”。 基金88的魔咒意味着基金仓位大幅上涨,例如超过88%后,股市即将崩盘。 于是,人们把基金仓位达到88%作为投资的警戒线。

其实,基金88的魔法是相反的指标。 按理说,基金将仓位提高到88%,证明基金大举买入,大涨。 但是,东西一定会反过来。 另一方面,基金持股上限已经达到,股价不能再上涨; 另一方面,基金的大举介入,给了私募、游资和极少数聪明的公募基金出让筹码的机会。

目前,超八成账户“装死”、近六成账户空仓位、股权投资意愿不到一成等指标也达到“物极”,“必反”只是时间问题。 另外,顶级机构早就吸收了。

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