“东方园林修正股权激励 行权门槛大降8%”

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在记者李冰张雨

于去年4月首次发表股权激励草案后，东方园林( 002310，收盘价127.89元)于今天( 1月11日)公布了激励草案的修正案。 新计划减少了激励对象，并且降低了通行权所需的业绩增长门槛，达到8.3%。

值得观察的是，东方园林上次发布股票奖励方案后，股票最大区间的涨幅超过了100%。 最近，申银万国仍然备受好评，连发研究报纸提出“增资”。

降低行使权力的门槛

东方园林此次公布的股权激励修正案显示，企业向核心技术人员、中层管理者等共计70名激励对象提供378.98万份股权期权 与年4月激励草案中原计划75人共享200万股相比，占总股的比例反而略有下降。 由于企业在此期间进行了股票扩张，该最终激励方案的发行权价格也调整为64.89元，与昨天的收盘价相比几乎减半。

与以前的激励方案相比，权利条件发生了一些变化。 这次的奖励修改草案，在满足通行权条件的情况下，分4期单独行使通行权。 授予后第二年可以开始发行权。 发行权不超过被赋予的部分股票期权，以企业年净利润为基数，年~年净利润增长率分别达到30%、80%、140%、230%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低12%。 任何一个单期业绩未达到行使权条件时，该部分的股票期权无效。

根据此次股权激励修正案的要求，东方园林未来4年的年净利润增长率将达到34.7%。 按此水平计算，按企业年1.8元的预期每股利润计算，年企业每股利润最保守为5.9元。 这与年4月首次公布的激励方案中提到的年净利润复合增长率约43%相比，要求大幅缓和，减少8.3%。

申银万国力推

值得注意的是，申银万国推荐东方园林加，最近一个月内双发研报中，“增购”了东方园林，第二个苏宁电器( 002024 ) 申银万国解体表明，东方园林和苏宁电器在领域本土化，从市场和企业的关系看，在快速发展初期属于同一大领域的中小企业，单一企业市场份额低，投资机会少数高质量公司突出，迅速整合市场形成寡头竞争。 苏宁和国美2006年~2008年间，年复合增长率为60%以上的高速。 东方园林在经过上市融资成功后，知名度迅速上升，而股权激励更是让更多中层管理干部和技术人员吃了“定心丸”，凝聚了奥运会世博会和杭州城市规划的人才精英。 为企业未来的可持续快速发展奠定人才基础。

值得观察的是，东方园林上市披露的大宗订单累计达到57亿元。

因此，东方园林处于市政园林这一朝阳产业，核心竞争力突出，因此上市后具有现金充裕、知名度提高、人才吸引力提高等诸多特点，未来大订单可能会超出预期。 申银万国预测，东方园林全年每股利润将达到1.8元，年、年分别增长96%、68%，每股利润将达到3.5元、5.9元，年净利润增长率将达到81%，成长性非常高。 企业给予“增购”的评级，建议投资者长时间关注。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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