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经过记者张昊

但是,在这种股期联动中,历史上国际现货黄金价格呈现与a股市场黄金股相同的价格规律,加上国内贵金属期货对外市场连续性不强、具有较高的投资门槛,国内贵金属交易的投资者数量较少,这种情况下,

黄金价格与黄金股股价并列下跌,在前期市场走势中得到了很好的证实。 最近,在黄金价格频繁刷新历史新高的情况下,黄金股并未表现出同样的走势。 那么,本周黄金价格出现一定下跌时,黄金股面临的是机会还是风险?   

中金、山东黄金是a股市场最老牌的黄金上市企业。 截至年底,中金拥有黄金资源储量金金属量463.82吨,铜金属量37.93万吨,铁矿石1039万吨,矿业权128个,矿业权面积达到1098平方公里。 年资源储量为金金属42.64吨,铜金属7.25万吨。

2007年山东黄金指数增发收购大股东金库资产后,企业黄金存量增长约85064公斤,年产量增长约7714公斤。 年报显示,山东黄金累计挖掘矿石资源量1111万吨,金属量30吨。

作为较早登陆资本市场的黄金股,中金、山东黄金股价走势与国际黄金价格呈强相关度。 国际金价从2001年以来开始进入上涨轨道,但随着股改的春风,中金、山东金也从2005年开始了牛市行情。 在这个股价牛市和黄金牛市中,两金股都紧随国际金价的上涨,股价比金价急剧上涨的趋势时有发生。

2005年末~年末,5年间黄金股价从0.8元(前复权)上升至最高38.15元,股价涨幅4668% ),山东黄金股价0.7元)上升至最高67.73元,股价涨幅更是达到9575% ); 同期国际黄金价格从500美元/盎司上涨到1300美元/盎司,价格涨幅也达到160%,股价和黄金价格从趋势上呈现一致的牛市行情。 当然,黄金股不仅黄金价格上涨,股价上涨也有来自企业基本面的因素。

“齐涨共跌多年 金价和黄金股最近背离另有玄机”

首先是2005年12月21日至2006年2月6日,国际现货黄金价格在2005年末下跌至489美元/盎司后,开启了稳步上涨的行情,2006年2月初黄金价格最高达到575美元/盎司。 差不多同一时期,中金从2006年1月开始股价从0.8元附近连续上涨到1.83元,山东黄金也从0.8元一线上涨到1.8元左右,两金股均创下了当时的历史新高。

2006年4月28日,现货黄金价格从620美元/盎司开始再次强劲上涨,11个交易日收9条阳线,截至当年5月12日,金价创下730美元/盎司的纪录。 在这一强势行情下,中金在4月18日从2.4元一线连续上涨,5月17日连续3个涨停后股价仍达到4.04元。 期间的上涨停止有来自企业自身的利益因素,但同期黄金价格上涨也起到了刺激作用。 此外,山东黄金4月18日从2.2元一线启动,4月28日以后进入主升波,价格直线上涨,5月16日创下5.58元新高。 此次浪潮上涨行情,中金、山东黄金期间涨幅分别达到68%、153%; 同期现货金价上涨17.7%。

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2007年现货黄金价格冲击800美元/盎司,8月底价格从660美元/盎司的第一线起步,11月中旬价格达到845美元/盎司。 同期,中金位居15元一线,但随后猛烈进攻,9月13日创下30.74元新高,山东黄金也从15元一线起步,9月13日创下24.87元。

此后,现货黄金在2007年底从800美元一线开始冲击1000美元,2008年3月17日现货黄金成功至1032美元,同期,a股市场黄金股业绩也达到高潮。 其中中金从2007年12月16元一线开始上涨,到2008年1月初涨到26元一线; 山东黄金从17元左右上涨到29.56元创下新高。

年7月30日,现货黄金从1150美元/盎司一线上升到11月中旬1400美元/盎司一线,同期黄金从27元提高到38.15元,创历史新高。 山东黄金走势更为强劲,股价从33元一线上涨至67.73元,同样创历史新高。 从涨幅比较来看,现货黄金同期涨幅为21%,中金、山东黄金股价涨幅分别达到41%、105%。

在上述分阶段行情中,黄金价格上涨时,a股市场的黄金股也几乎在同一时期启动,几乎先于黄金价格达到行情高潮。 关于股价和黄金上涨现象,某领域的分析师告诉《每日经济信息》记者,黄金价格和黄金股有很好的敏感性。 黄金与国内其他大宗商品有一定差异,由于国内黄金交易与外盘连接性差,在夜间外盘波动较大的情况下,次日国内市场通常高开或低开,但当天多数时间行情不大,这种情况导致国内投资者对黄金期货投资热情较低。 黄金价格成为趋势性行情后,投资者必须大力买入黄金股,因此这种情况可能是黄金股较黄金价格上涨更为激烈的原因。

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在上涨行情中黄金价格和黄金股的同期已经得到了充分的验证,但是在下跌行情中,这个同期的现象也会出现吗?

2006年5月12日,金价创下730美元高点,暴跌持续。 6月14日,黄金价格下跌至540美元/盎司。 其中,6月13日金价跌幅尤为剧烈,当天金价为41美元,跌幅为6.85%。 山东的钱也是跌停板收的。 另外,由于中金当天的股票没有涨幅,当天中金的跌幅达到了37.52%。

2007年11月12日,现货黄金暴跌37美元/盎司,跌幅达到4.53%。 当天,中金、山东金均以跌停收盘。

2008年3月18日至20日,现货黄金连续90多美元受重伤,同期黄金跌幅超过13%,山东黄金在3月20日进一步下跌止步。

另外,2008年8月11日,现货黄金下跌32美元,10月16日为43美元,10月22日为41美元,年7月1日下跌42美元,上述交易日黄金、山东黄金均反应迅速,同日大幅下跌,跌停收市。

综上所述,黄金价格和黄金股价在很多情况下呈现正相关性。

在黄金价格与黄金股的正关联性多次被验证之后,这个定律在黄金价格挑战2000美元的新高时被打破,黄金股不仅没有出现同样的上涨行情,反而呈现出“与下跌不相上下”的奇怪面貌。 这次黄金行情是去年7月开始的大行情,黄金股的业绩首次与黄金行情大幅背离。

本波金价冲击2000美元,首要催化剂还是欧洲索布林危机和联邦储备系统理事会oe3的预期。 首先关于qe3,联邦储备系统理事会主席伯南克谈到美国的短期和长期经济前景,市场对联邦储备系统理事会推出qe3的前景很大。 投资者将继续寻求美国国债以外的避险资产,市场预计各国将重返高通货膨胀。

在希腊债务方面,财长维尼·泽洛斯此前表示,今年希腊经济将收缩4.5%-5.3%,高于此前预计的4.5%,希腊资产私有化计划将被推迟。 希腊经济萎缩将进一步加重沉重的债务负担,政府偿债能力更弱,投资者担心希腊债务问题将继续恶化。

在这一背景下,黄金仍然是首选的投资目标,这些因素助长了黄金价格本轮冲击2000美元/盎司的行情。

黄金行情在7月初开始上涨,但出现了与此前黄金行情上涨的黄金股不同的表现。

黄金价格7月4日从1400美元附近上涨到7月19日的1600美元行情,中金也小幅上涨。 8月2日至8月11日,黄金价格进入第一波主要上涨浪潮,价格从1600美元上涨至1800美元。 在此期间,黄金震荡,8月15日至23日第二波主要上涨波动,黄金价格创下1911.8美元高点,在此期间,黄金连续几天收阴线,整体呈现下跌趋势,23日黄金价格创下新高之际,也是黄金全日1.8美元。

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除中金外,在a股市场上,山东黄金、紫金矿业、辰州矿业等黄金股同样停滞。 23日,金价接近2000美元大关,山东黄金下跌1.58%,紫金矿业下跌0.88%,辰州矿业下跌2.32%。 从历史上来看,在黄金价格上涨和当天创新的高行情中,黄金股此次如此衰退实属罕见。

在黄金价格创新发展后的调整中,黄金股进一步呈现“下跌和上涨”的态势。 其中24日黄金价格下跌5.6%,中金、山东黄金、紫金矿业、辰州矿业同日分别下跌2.61%、2.92%、2.83%、3.32%,同期上证指数下跌0.51%。

黄金价格不断创新,黄金股视而不见。 不仅是一般投资者,机构投资者似乎也对日本波卷入黄金股感到非常郁闷。

以中金为例,企业中报披露的10大流通股股东中,大股东持股被忽视,前9大流通股股东中,新增2家机构,但7家机构在第二季度继续增资中金。

在山东黄金下半年向排名前十的流通股东进行了报告。 除易方达50指数减持100万股外,南方隆元基金和开元证券投资基金分别新增1298万股和402万股。 除大股东外,5家机构投资者整体仓储管理变化不大,整体表现相对稳健。 另外紫金矿业、辰州矿业也是同样的持仓结构。

设施没有大幅减产,甚至在仓库里。 在本回合不断更新的黄金价格面前,一只股票都被士兵压着不动,难免有不自然的意义。

年8月16日,出台中金指定增发计划,指定发行额1亿100%万股以下,发行价27.35元/股以上,募集资金收购嵩县金牛60%股权、河北东梁100%股权,中国黄金集团企业持有江西金山股权,太平安徽安徽, 上述增发案公布后,中金股价连续上涨,为当年10月创历史新高。

另外,山东黄金也于去年4月23日公布了定向增发方案,a股1亿8000万股以下,发行价46亿8000万元/股以上,募集资金总额约56亿8000万元。 扣除发行费用后的募集资金净额,用于增资莱州企业收购新立探矿权、增资莱州企业收购寺庄探矿权、莱州增资企业扩建三山岛金矿金8000吨/日、增资玲珑企业收购东风探矿权

民生证券分析师黄玉向《每日经济信息》记者表示,中金、山东黄金确实是黄金板块的龙头,前期两家企业有资产注入方案,但方案公布前后,根据资本市场预期,股价已有反应,股价在年取得较好成绩后,关联股 因为今年7月黄金价格再次上涨时,中金、山东黄金呈现停滞状态。 尽管剩下的黄金股没有实施类似的资产注入,但由于板块缺少个股上涨,板块表现似乎有些萎靡。

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另一方面,一家证券公司的拆股师认为,相关的黄金股随着黄金资产的注入而变得更多,意味着今后注入的资产将越来越少。 这是因为,尽管此次金价再创新高,但由于上述预期,市场在黄金股未来的成长性和业绩增长空之间没有可能超出预期。 这多少解释了2005年以来黄金价格与黄金股一起上涨,年后与之一起上涨的现象停滞的原因。

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前期黄金价格和黄金股上涨有一个好处。 也就是说,虽然a股市场环境良好,但今年以来,a股市场的盈利效果似乎不明显。 特别是4月至6月,上证指数下跌3000点至2600点,其中中小板和创业板等高估值股票大幅下跌。

7月至8月,a股市场再次遭遇单轮下跌,上证指数从2800点下跌至2500点一线。 在这场下跌中,正好黄金打开了上涨行情。 之后8月中旬黄金行情的主要上涨浪潮中,a股市场没有持续下跌,但震荡行情也让投资者担忧。

一家证券公司的分析师对《每日经济信息》记者说:“市场气氛不好。 这只是黄金股与黄金价格不上升的表面现象”。 实际上,这次黄金股和黄金价格严重背离的根本原因是大型机构的( (/k0 ) )。

该分析师认为,尽管全球通胀堪忧,黄金价格预期上涨,但在当前市场环境下,作为周期性股票,黄金板块显然不是最优投资目标。 这次,在黄金行情开始之前,很多大基金几乎没有配置黄金股。

“中金的流通盘18亿5000万股,紫金矿业158亿股,山东黄金7亿6300万股,在如此巨大的流通盘中,如果不涉及机构资金,普通投资者参与进来对股价贡献的将是杯水车薪。 因为这个大机构踏上空黄金股,是黄金股与金价背离的根本原因。 ’上述证券公司的解体师认为。

现在市场可以找到黄金价格上涨的理由,但黄金价格下跌,有一个理由就足够了——只要欧美经济恢复健康,就是黄金价格上涨的时候。

关于这次黄金价格与黄金股的背离,某大证券公司领域的拆迁师觉得并不奇怪。 周期股通常是这样的,上升初期的股价和产品走势的关联性很大,但上升中后期的关联性越来越弱,关联股的市盈率也越来越低,水泥、钢铁、有色股这样的周期股在周期末期市盈率下降到个位数,产品价格急剧上涨。

“特别是现在的黄金价格,狂欢的时候经常接近天花板。 如果大家都把黄金价格看成四五千美元,市场的危险性日益提高”该分析师表示,这个结论的标准是正确评价黄金上涨是否到了中后期,理论上如此,但在当前的市场环境下很难得出这样的结论。 但是,现在去买黄金股肯定不明智。 股价对利润变得迟钝往往是到头的信号。

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“在现在的黄金板块中,市盈率( pe )似乎不高,但市净率( pb )过高,第一是上市公司的净资产收益率) roe )变高。 周期股roe高意味着处于盈利高峰,很难想象它会像山东黄金近50%的roe一样,进一步持续上涨。 ”分解师补充说。

关于此次金价与黄金股的背离,也有业内人士认为,黄金股是黄金矿山企业的股票,买入企业股是买入企业未来的盈利能力和资源储备能力,与黄金本身没有直接的强相关性。 具体来说,就是两种不同的投资方法,黄金价格上涨会提高矿山的盈利能力,从而盈利赚钱,但其中价格高低不同,黄金股也就不同了。 例如,黄金股的矿种低,开采难度高,黄金价格上涨,但公司的盈利能力并不一定好。 买黄金,主要从抗通胀的角度考虑,这两者没有可比性。 因为黄金价格与黄金股背离是正常现象。

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上述理由可以解释为此次黄金股与黄金价格的背离,但在以往黄金股走势与黄金价格呈正相关的情况下,未必能够很好地解释。 因为关于这个观点,投资者可以作为一个参考。

民生证券分析师黄玉表示,通过黄金价格持续上涨,a股黄金板块将继续盈利。 现在,欧洲都柏林危机、全球通货膨胀、美元指数大幅下跌等,可能还在等待着什么催化剂吧。

采访的多家证券公司的拆迁师对目前的黄金价格表现出上升趋势,如果稍显悲观的看法,年内将维持高位。

除了全球经济环境对黄金避险的诉求外,下半年使用旺季也是市场看好黄金价格的理由。 根据1969年以来黄金月度涨幅数据统计,42年中涨幅多的月份为1~2月、5月、9月、11~12月。 除5月外,1~2月为中国传递了春节假期; 9月是印度的排灯节、中东地区的开斋节和屠宰动物前夕; 11~12月是西方圣诞节期间,现货费用旺盛的季节对黄金价格的补助作用相当明显。 另外,统计的黄金上涨概率中,下半年黄金上涨概率明显高于上半年,下半年上涨年数明显高于上半年,持续支出旺盛的季节将进一步加速黄金价格上涨。

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民生证券分析师表示,可以看到“背离”的回升,短期市场大幅下跌和黄金股小幅上涨充分显示了黄金股的强劲,预计未来黄金股仍将处于大补空之间。 两大黄金巨头受益于黄金价格上涨带来的业绩提高,依然具有很高的投资价值。 股价和黄金价格的背离将得到全面修复。 建议继续关注山东黄金、中金、紫金矿业、辰州矿业和荣华实业。

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但是,另一家证券公司的拆股师只看今年几个月后的黄金股走势。 下半年黄金价格保持强势,但长期高位风险增大,首先是现阶段认为美元处于熊市末尾,今后美元逐渐走强是一个大致的比率。 从长远来看,随着加息周期的到来,美元走强,黄金高位风险将迅速增大。

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