“四维图新高管拉开套现大幕 2亿“1元价钱”股解禁压顶”

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曾任记者张雨实习记者钱舍涵

今年5月18日，四维图新( 002405，收盘价29.47元) ) 2亿9300万股原始股解禁。 根据上市前的相关承诺，其中2亿3400万股实际可以上市流通，这将带来63亿元的巨额抛售。 交中小板上市公司诚信档案显示，包括企业总经理、董秘在内的多位高管从6月15日开始减持企业股。

面对高管的减持冲动，市场担心5家法人股东2亿股上市流通。 从企业上市前的股本变动和上市后的利润分配情况来看，这2亿股的价格都在1元以下。 面对20倍以上的收益，这些股东很有动力，试图在空之间大幅减少筹码。

但是，也有拆迁师说，无论原始股如何实施减持，股价总是以企业业绩和未来成长性为中心波动。 而且，集团高质量资产注入的前景还在，如果股价因减持而持续下跌，可能会从中长期仓储建设的机遇中消失。

售罄后，四维图的新高管们迫不及待地集体减持企业股。

交易所诚信档案显示，企业董事、副总经理张亚非6月15日以31.01元的价格减持了6000股，开启了企业高管现金化的大门。

6月15日至7月11日，企业总经理孙玉国在31.61~32.87元区间，采用集合竞价的方法共卖出50万股，套现约1593万元。 并且，企业副总经理董秘郭民清、张亚非、副总经理陶海俊、赖丰福、曹晓航、何凌、监事会主席雷文辉、会计总经理冯涛在集体竞价和大额交易中共卖出约207万股，覆盖6500万元左右。

高管来势凶猛，但企业5个发起人法人股东的“一元价”股解禁才是关键。

根据招商证书，这5家法人股的东方中，只有四维航空空遥感与企业同为大股东，主要与企业的业务相关性较强。 其他4家法人股东的主营业务均与企业无关，是典型的财务投资者角色。 截至昨天( 8月25日)收盘价，这些法人股的利润为28倍以上。

其中，上海明海商务持股企业6811.45万股，占总股本的14.18%； 四维航空空遥感持有3697.42万股，占企业总股本的7.70%； 广州新维投资持有3481.15万股，占企业总股本的7.25%； 新疆战众持有3473.15万股，新疆商络股持有2850.85万股，分别占企业总股的7.23%和5.94%。 这5家公司的合计解禁股数约为2.03亿股，以昨天的收盘价计算，市值超过58亿元，占企业总市值的42%。

以上海明海为例，该企业成立于2006年8月28日，主要经营商务咨询、投资咨询、财务咨询等，与四维图的新主营几乎没有交叉。 该企业于2007年11月以2780万元的价格受让中航技术直升机服务企业持股，目前这部分股票市值超过18亿元，不到4年盈利64倍。

事实上，法人股东很可能已经大幅减持。 从6月30日开始，四维图新在大宗交易平台相继发生6起交易，共计卖出约1.25亿元。 虽然企业尚未宣布谁在减持，但从成交量和企业股权分布来看，原始法人股东实施减持计划的可能性较高。

巨额减持对股价产生了明显的冲击。 这6起大宗交易发生在6月30日至7月22日，7月22日以后至昨天，四维图表新区间跌幅为10%，同期中小板指数跌幅小于5%。

对此，南方某基金企业的拆股师也认为:“在最近的大宗交易中，不排除现有股东已兑现的情况，之后的兑现力度有可能变大。”

从四维图表新的现在的成长性来看，股价到底能承受巨额“一元价格”的股票抛空吗？

对此，上述基金拆资师表示，这取决于目前企业的业绩能否承受现金化的抛压，如果企业成长性稳定，很有可能吸引其他资金。

年5月18日登陆资本市场以来，企业全年实现营收6.8亿元，比去年同期增长58%，净利润2.3亿元，比去年同期增长71%。 截至今年中期的营业收入达到4亿4千万元，比去年同期增长42%。 实现了1亿4000万元的盈余，比去年同期增长48%。 虽然业绩不佳，但增速呈现放缓迹象。

山西证券认为，受日本强震的影响，企业主要客户日系车制造商的汽车销量明显减少，制约了上半年的业绩增速。 此外，整体毛利率下降了2个百分点，但仍达到87%，销售费和管理费分别增长6%和29%，占总收益的比重降至45%。 截至今年报纸期末，企业仍持有19亿6700万元货币资金。 从整体上看，企业目前的运营继续保持着良好的态势。

主营业务和净利润高速增长，企业是否有足够宽的“护城河”来抵制同行业的竞争对手？

接受记者采访的鑫巢资本拆除师表示，“目前，企业拥有全国最大的导航电子地图数据库、最大规模的导航地图的生产和更新体系。 另外，车载地图导航的应用都来源于军方的技术，普通民营公司不太容易介入。 因为这一准入门槛和技术壁垒十分明显”。

从领域趋势来看，四维图的新未来也很乐观。

从国金证券的角度看，中国的导航产业目前只占世界产值的12%左右，与欧美发达国家的市场规模相比有很大的潜力，预计整体产值将从2009年的500亿元增加到每年4000亿元。 在国家指向性政策的诱惑下，北斗导航的应用将在军事和专用行业率先爆发，特别是随着航母编队的建设，北斗导航将在远洋作战指挥中发挥重要意义。 预计未来3~5年军用市场北斗终端将超过150亿元，专用行业将超过80亿元，在广阔的“护城河”和高成长性的背景下，有望成为未来企业的成长空之间。

另外，据中信证券报道，目前航天科技集团在主要军工集团的资产证券化率仍然低于低至11%的中航工业集团的36%，中国船舶工业集团62%的资产证券化率处于较低水平。 企业是航天科技集团下最重要的上市资产，未来控股股东和上企业同质资产注入将为市场提供巨大的想象力空。

“不管原始股如何实施减持，股价总是以企业业绩和未来成长性为中心波动。 目前35倍左右的pe表明，一方面市场对企业抱有很高的增长期望，另一方面集团有望注入高质量的资产。 如果企业股价因巨额减持而持续下跌，则可能会失去中长期仓库建设的机会。” 上述鑫巢资本分解师认为。