“大盘周期股PK中小盘成长股”

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经过记者魏玉卿

据已公布的第二季度消息，就后市操作而言，基金经理的第一个分支仍以成长股和周期股为中心展开。 在市场大环境下，许多基金经理都认同下半年市场将围绕震荡市场展开，但个别基金经理也对行情持乐观态度。

从基金经理整体战略来看，大多数人持有下半年维持震荡的观点。

以长盛定量分红基金为例，该基金在二季度报告中表示，经济周期下跌已进入中后期，未来1-2季度将逐渐见底，产品库存和通胀也将开始下降，资本市场将开始摆脱最糟糕的时期。 但是，无风险收益率水平居历史高位，流动性整体疲软，未来一季度市场难以维持震荡格局，形成全面上涨趋势的行情。

银华价值优先基金相对积极。 报告指出，目前市场已经预见到经济增长放缓和通胀压力长期存在的事实，许多领域的估值水平也接近或低于2008年经济危机时的水平，并持续大幅下跌空之间

华夏基金经理王亚伟似乎相当乐观。 华夏战略精选的第二季度报告显示，该基金保持较高的股权地位，继续对组合品种进行结构性调整，减少防御性股票，增加对成长股的配置，在债券投资方面仍保持着对可转换债务的高比例配置。

展望未来，华夏大盘和华夏战略都表明，通胀抬头、货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌空期间有限。 一些股票经过前期的调整，长时间的投资价值逐渐显现出来。

从对领域的看法来看，基金的分支仍然集中在增长股和周期股上。

工银瑞信蓝筹基金经理认为，在反弹行情中，可以加大稀有金属、钢铁、化工、煤炭、资本品、电子器件等周期类领域的配置比例。 非周期类领域相对收益小，包括服装纺织、零售商场、日常消费品等领域。 认为中小盘风格的股票在本轮的跌幅较大，在反弹行情中涨幅也较大。 在仓库中不进行大的波动，对已经持有且跌幅较大的股票增资折价资金，减少非周期性股权配置，增加周期性股权配置。

另一方面，工银瑞信中小盘在配置方面侧重于在主板市场精制中小盘股，其重仓股也有煤炭股和有色股的身影。

过去，偏向大型蓝筹风格的博时基金分化明显，有多次看到低估值类周期股的，也有偏向新兴增长领域的。 博时主题指出，许多蓝筹企业的评价水平已经充分反映了潜在的各种负面因素，在下跌空之间相对有限。 通货膨胀缓解后，这些企业有明显的估值修复的诉求。 而且，中小板、创业板企业的调整到了中盘还没有结束，暂时反弹之后，将继续寻求基本面的支持。 这些高估值企业的风险完全释放之后，市场上就会出现系统性的机会。

同样，广发小碟二季度增收的还有水泥、房地产、食品饮料、煤炭领域，减产了部分医药、装备制造等板块。

相比之下，东吴基金的基金整体看好增长股。 东吴进取政策在二季度报告中指出，展望下半年，在货币等多元政策的共同作用下，通货膨胀呈现高位徘徊、阶段性下跌的趋势，货币政策紧缩将接近后期，出现局部放缓迹象，经济增长依然强劲，这些多因素可能支撑着市场走势

在资产配置上，东吴进取战略仍然重视符合经济结构调整的较大费用和新兴产业，努力选择真正具有核心竞争力、增长突出的个股进行长时间投资，并把握经济出现的新变化，积极参与周期类领域。 纵观东吴基金，显然涉足食品饮料和医药生物等大规模费用领域比较沉重。