“ST珠江甘当楼市调控“活雷锋”高息借钱低息放贷”

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经过实习记者王海慜张小康

去年9月，st珠江( 000505，收盘价5.41元)为处理项目运营资金紧张问题，向重庆国际信托有限企业(以下简称重庆国际信托)贷款2亿~2.5亿元，期限18个月，年利率达到13%，相当于同期银行贷款基准利率的两倍。

以如此高的利率借入资金，看来st珠江真的资金不足。 但是，翻开其年报，《每日经济信息》记者发现了一个不可思议的情况: st珠江竟然大量融资，1.48亿元对外借款，其利率大幅低于13%，其中3000万元贷款年利率仅为5.1%，

去年4月开始的房地产紧缩措施，例如翻山倒海的情况很普遍，陷入监管漩涡的各房地产企业都不得不勒紧裤腰带生活。 作为上市房地产企业的st珠江，借“高利贷”，借“低息贷款”的“感人”场面，震惊了人们。

可疑的投融资

由于本行不振，st珠江将对外汇款作为企业的一大收入来源。 据记者不完全统计，2009年底至年初，st珠江累计对外借款近10次。 在所有借款对象中，蒙能国际能源开发有限企业(以下简称蒙能企业)、北京五彩祥石科贸有限企业)以下简称五彩祥石)尤为引人注目。 因为这两家企业对st珠江的借款最多，贷款发生的次数也最多。

2009年9月9日，st珠江获得10期长期贷款1.1亿元，贷款利率为6.53%，来源于中海口椰子树门支行。

2009年12月11日，st珠江委托中行海口椰子树门支行向蒙牛企业贷款7600万元。 后者以满伊铁路100%的所有权为担保，年利率10.45%，融资期限为年12月11日。 如果以上述中行贷款为融资价格，借还后，st珠江净赚近4%的利差。

尝到甜头后，st珠江的外债一发不可收拾。

此后，st珠江子公司再向蒙能企业借款800万元，期限3个月，借款月利率为2.5%；

年2月11日，向五彩祥石借款500万元，年利率10.45%，期限3个月；

年3月16日，向五彩祥石借款3500万元，年利率10.45%，期限1年；

年6月13日，向五彩祥石借款1500万元，年利率12%，期限1个月；

年7月6日，向五彩祥石借款700万元，年率10.45%，期限1个月；

年12月20日，向五彩祥石借款3000万，年率5.1%，期限1个月；

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与急剧的放贷势头相比，st珠江管理层似乎已经在年报中忘记了超过4000万的“其他应收款”坏账。 其中大部分已经逾期5年未收回，损失比例均为100%。 从这些来看，st珠江只不过是一个“蹩脚的银行家”。 但更“拙劣”的是，企业去年因资金紧张而以高利率借入了信托资金。

高价借，低价借是什么样的？

年9月底，st珠江宣布:“目前银行融资难度非常大，为应对企业项目运营资金紧张问题，企业以3325万股西南证券限售股为担保，向重庆国际信托贷款2亿~2.5亿元，期限18个月，年利率13%。” 这个利率水平约高于同期银行基准利率的1倍。

除了宏观调控紧缩、房地产项目本身的运营需求外，st珠江资金紧张可能与此前大举的对外借贷资金有关。 据st珠江年报报道，企业年末，“其他应收款”项目累计余额达2.58亿元，比去年同期增长36.22%。 企业对此证实:“其他应收款的增加，首要是由于本期对外出售资金的增加。”

与最初尝到的甜头相比，st珠江的上述信托资金只能表现得苦涩。 因为，其13%的利率高于企业上述对外大部分借款的利率。 特别是其中对五彩祥石的3000万元贷款年利率为5.1%，远远低于商业银行同期贷款基准利率的5.81%。 比融资融入资金的价格低7.9个百分点。 从时间点来看，这3000万元贷款在年末产生，根据商业活动规律，年末资金提现利率应该不高于往常才合理，但为什么st珠江反而打了4折呢？

根据企业以前的公告，不管是蒙能企业还是五彩祥石，都不是st珠江相关人员。 既然不是父母也不是孩子，既然存在借贷的差异，那么st珠江向非相关人士“慷慨”发放补助金的“活雷锋”的行为实在令人费解。

但必须注意的是，上述贷款中，只有利率为5.1%的贷款是在企业从重庆国际信托超过2亿元之后发生的。 无论是企业此前大举放贷，造成现金流紧张，不惜高息融资，还是之前就有计划地“补助”他人，企业都必须向投资者解释这一赤字投资行为。

1.4亿元应收款的风险

不仅不擅长给别人发财务上的“补助金”，还担心st珠江的上述应收款能否按时收回。

st珠江对蒙能企业的7600万元贷款，起始日期为2009年12月11日~年12月11日，但这笔贷款年底到期仍未归还。 对此，st珠江解释说:“由于蒙能企业旗下的满伊铁路在建设工程阶段没有收入，为了确保上述借款的归还，该企业已经决定处置部分资产归还上述借款，企业同意将上述委托贷款期限延长两个月。” 展览会两个月后，这笔钱的还款日必须是每年2月11日。

五彩祥石也有贷款。 今年一季度应该到期。 t珠江对五彩祥石的三笔贷款，起始日分别为3500万，年3月16日~月3月15日； 700万，年7月6日~年7月5日； 3000万，年12月20日至年1月19日。 由此看来，对五彩祥石的欠款中6500万元也将于一季度到期。 值得观察的是，这三笔贷款中，除一笔3500万的贷款有第三方房产抵押外，其余两家企业均未提及有什么担保。

综合计算，st珠江应对上述两家企业共计1.41亿元的应收款在今年第一季度收回。

但st珠江一季度报告显示，企业“其他应收款”项目没有下跌，余额从年初的2.58亿元增加到2.96亿元。 企业财务费用为-166.8万元。 对此，企业解释为收回债权投资所得的部分利息以抵消财务费用。

但在st珠江一季度报告现金流量表中，“收回投资收到的现金”项目为8200万元，远远低于上述总量为1.41亿元的其他应收款。

此外，根据企业原有规则，发生大规模贷款关系时，应当向投资者发出公告。 但是，记者查阅了企业今年第一季度的所有公告，没有看到新的对外借款公告。 一季度“其他应收款”库存略有增加的情况下，没有产生新的对外借款。 最合理的解释是，以前的库存借款未归还或已经延期，但企业也没有相关公告。

以上迹象表明，但是，这部分黄金可能已经违约，也可能已经成为展览会。

对此，某领域的分析师向《每日经济信息》记者表示，逾期未还的应收款得到确认，并计入资产减损损失，影响今后的定期报告业绩。 如果这些应收款逾期不还的话，st珠江的摘帽子之路将更加坎坷。

为了充分了解st珠江上述资产的具体情况，《每日经济信息》记者最近多次致电企业方面，但对方一直无人回应。 记者又通过电子邮件向st珠江发送了采访信，但在发送消息之前，记者依然没有从企业得到任何回复。

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会计核算不符合规则的脱帽申请否

“戴帽子，脱帽子，再戴帽子”。 1992年上市以来，st珠江多次上演“戴帽子、脱帽子”的悲喜剧。 不久前，st珠江想继续演这部大戏，但脱下那顶帽子的申请被驳回了。 原因是财务计算不符合规则。

今年4月6日，根据st珠江公告，企业年度企业主营业务盈利，符合脱帽申请条件，向深交所提出脱帽申请。 但是，6月23日，深交所驳回了st珠江的申请。 其理由是，企业以一个土地使用权转让利润1954万元作为主营核算不符合规定，扣除非经常性损益后的净利润为负，不符合拆瓶盖的条件。

针对亲交所的回应，企业无奈于7月6日发布了《年报业绩订正公告》，扣除订正后全年非经常性损益后的净利润由以前的475.23万元变为-1478.34万元，订正理由与亲交所的表现基本一致。

而且，尽管账面上钱不好，盈利能力也非常不足，但st珠江仍然热衷于大规模扩张。

今年6月15日，st珠江与黑龙江省大海林林业局签署了《雪乡国家森林公园旅游资源总体开发框架合同》，双方就共同建设雪乡国家森林公园为国家5a级旅游森林公园达成了初步合作意向。 st珠江根据相关规划要求，10年内在雪乡国家森林公园完成投资15亿元以上。 6月29日，st珠江再次出手，企业董事会同意企业向大秦铁路木林镇铁路专线和煤炭批发市场建设项目追加投资8000万元用于大众和投资的专项投资。 奇怪的是，截至今年一季度末，st珠江净资产为5亿2800万元，总资产也不过14亿3800万元，均低于这两项合计近16亿元的投资额。 未来的st珠江如何在楼市调控的大环境中突围，顺利实施了上述项目，令众多投资者担忧。

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