“近九成收入来自华为 朝歌数码仅是“代工公司”？”

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经过记者赵笛

在东方嘉盛、盛瑞传动等被否定后，ipo又迎来了“寄生”企业——北京朝歌数字科技股份有限公司(以下简称朝歌数字)。

公募书显示，晨歌数字收入的近90%来自华为企业，近三年来，企业产品价格、毛利率逐年下降。

值得注意的是，朝歌数码虽然拥有商标，但销售的产品都将被华为等企业贴上“品牌”。 对此，市场不禁怀疑，这种过分依赖华为的“代工公司”是否符合创业板高增长的标准？

根据公募书的介绍，朝歌数码是国内最主要的将iptv家庭娱乐终端和视频终端产品融合的供应商之一。 在三网融合的大背景下，iptv的快速发展空之间相差甚远。 但对朝歌数码来说，企业的快速发展要看华为企业的“脸色”。 这是因为企业收入的近90%来自华为。

股东招股书显示，年，企业前五大客户收入占总收入的94.78%，其中来自华为企业的收入达到总收入的88.1%。

针对这种情况，朝歌数码明显也认识到过度依赖华为“不好”。 在公募书中，企业表示:“由于发行商掌握产品生产的核心技术秘密，且国内有很多具备通信终端类产品加工能力的公司，企业与华为等企业的合作关系结束后，企业可以通过与其他加工企业的合作来弥补生产差距。”

上述转变需要一定的过渡期时间，但企业认为工商集中的情况不会对企业的生产产生重大影响。 但是，不可思议的是，企业一方面在寻找越来越多的顾客，另一方面却依赖华为企业。

数据显示，2008~2008年，企业华为的收入分别占总收入的66.94%、79.42%、88.10%，并逐年增加。 另一方面，来自第二位顾客的收入逐年减少，依次为14.08%、6.64%、3.66%。

随着企业对华为的依赖度逐年提高，一些市场人士质疑该公司的经营和业绩会不会受到影响。

在华为营业收入所占比例逐年增加的情况下，企业毛利率和产品价格逐年下降。 根据招股证明书，2008年2008年，企业毛利率分别为26.54%、24.19%、23.18%，逐年减少。

与此相对，企业给出的说明大致上有两个方面。 一个是“2009年以后，企业通过协助国内运营商赠送终端设备来广泛宣传iptv家庭业务的战术”。 二是“因为销售份额高的iptv家庭娱乐终端的毛利率下降了”。

另外，招股书显示，2008年2008年，企业主要产品iptv家庭娱乐终端售价分别为390.54元、282.33元、235.73元，同样逐年下跌。

对此，企业提出了两个方面的解释。 一是产品结构发生变化，售价低的“标准化”产品增加，售价高的“高分辨率”产品减少。 二是企业产品价格逐年下跌。

但是仔细研究了相关数据后，记者发现上述解释太牵强了。

首先，企业用“产品结构调整”来说明毛利率和产品平均价格的下降。 但根据公募书的数据，2008年2008年，企业“高清”产品单价依次为738.57元、735.23元、565.79元。 “标清”产品的价格依次为388.73元、271.54元、224.94元。 也就是说，两种产品的价格逐年下降，不仅仅是产品结构的调整。 另外，还需要观察的是，相对于2009年，年度企业销售的高端产品数量大幅增加。

其次，企业表示，价格下降是产品价格下降的原因之一。 但是，记者计算后发现，朝歌数字年单体产品的生产价格为170.95元，而2009年为186.58元。 也就是说，年企业生产价格下降了8.4%。

相反，朝歌数字iptv家庭娱乐终端单体的价格为235.73元，2009年为282.33元。 也就是说，年企业产品价格下降了16.5%。 产品价格的下跌幅度远远大于生产价格的下跌幅度，企业要想以价格说事，显然很难说服大众。

最后，只有“通过与国内运营商合作赠送终端设备来广泛宣传iptv家庭业务的战术”才能说明毛利率和价格的下跌。

但令人无法理解的是，朝歌数字并不直接面对终端用户，也不是iptv产业链的下游领域。 显然，向终端用户提供利润是华为和中国电信等销售商应该做的事，但现在已经转嫁给了制造商，朝歌数码实际上被认为没有本公司产品的定价权。

根据公募书，朝歌数码在国内iptv家用终端产品市场拥有30%以上的市场份额，在世界市场拥有9.24%的份额。 至于如何获得如此高的市场份额，朝歌数码将归结于技术领先。 据企业介绍，朝歌数码有10年的研发经验积累，是国内最早开始iptv技术研究的制造商之一，掌握了大量iptv终端设备硬件电路设计和嵌入式软件开发的核心技术。

但是，记者观察到，朝歌数码并未对这些浮夸的核心技术申请专利。

根据公募书，企业在公募书中也发表了20项核心技术，截至去年12月31日，发行人及其控股公司共有5项专利，但均为外观设计专利。 、

值得注意的是，核心技术“无专利”的朝歌数码还有更重要的秘密。 企业生产的产品大部分都被华为等顾客贴上了“自己公司的品牌”，企业看起来像代理商。

根据公募书的记载，企业拥有“sunniwel”等3个商标，但无论是排名第一的顾客华为还是排名第二的顾客香港贸易商弘毅企业，在购买了朝歌数码的iptv和融合视频终端产品后，都会贴上自己的商标，或者更下级的顾客

在核心技术无专利、销售产品无商标的背景下，朝歌数码是符合“三高”特点的创业板公司，还是普通的“代工公司”，不得不让人怀疑。

昨天，《每日经济信息》记者就此类疑问致电朝歌数码时，企业回复文案称:“目前企业领导很忙，相关问题企业稍后将安排相关领导进行信息表达。”