“蓝筹向左成长向右 基金下半年投资谨慎乐观”

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每次经过记者李新江从北京出发

时势造就英雄，就像去年中期市场的突然反弹一样，靠保守操作取得上半年业绩的嘉实主题变得“平凡”，不久华商孙建波下半年一举成名。 但是，当a股市场再次出现分叉迹象时，基金经理们会怎么想，怎么操作？

斗星转会，市场能否再次上演去年的反弹还有待考验。 《每日经济信息》记者了解到，在本轮市场反弹中，一些基金在重仓板块和重仓股的快速反弹中表现出色，6月以来果断开始加仓的基金掌握了本轮行情。 另一方面，行情能否持续，意见分歧依然存在，两市受欢迎后，机构借势减仓的征兆也不容小觑。

虽然难以挽救今年上半年基金亏损的困境，但得益于二季度末的市场反弹，许多基金已经缩小了年内的亏损。

《每日经济信息》记者表示，掉袋安全还是跟风追赶，仍是许多基金经理最大烦恼的地方，特别是各热点领域的趋势是否会持续，仍有不小的分歧

在今年基金市场普遍低迷的情况下，二季度末发生的反弹再次刺激了市场信心，特别是许多主题基金在本轮反弹中备受瞩目。

据wind信息统计，截至6月30日，南方隆元产业主题年收益率为6.89%，鹏华价值特征上半年收益率为6.57%，博时主题领域为4.15%，获得全部股票型基金。 在这次篮板球中，银华领先战略、泰达宏利周期、天弘永定增长、泰达宏利市值优先、融通内需驱动短期也不俗。

数据显示，反弹基金持股结构多涉及家电产品、运输设备、建筑建材、金融、机械等近期优秀板块和相关板块。

而且，迄今为止相对平静的板块，不像新闻服务、农林牧渔、开采、食品饮料等板块那样，成为本回合反弹的先锋。 因此，前期成绩好的基金在本回合的反弹中也稍差。 例如，兴业的全球愿景和诺安增长等。

从二季度基金业绩排行榜来看，海富通中小盘、信达澳银中小盘、信诚中小盘等多只中小盘基金表现稍差，二季度净利润均为10%左右。

小盘股基金业绩的反差在去年的绩优基金中表现得更为明显，许多涨跌板块今年以来低迷，因此没时间换股的基金成为重灾区。 例如，华商动态阿尔法和大摩的领先地位等，今年以来明显未能重演去年的优异成绩。

业内人士分析认为，这与许多基金没时间换股，仍有许多中盘股重仓有关。 随着行情企业稳定明朗，这些基金的换股也可能带来一个契机，换股速度可能会加快。

值得注意的是，在本回合的反弹中，许多中小板股表现非常出色。 根据wind信息，6月21日以来，a股股价涨幅最大的前50只股票中，中小股票占半数左右。

虽然许多业内人士对目前的评价状况很乐观，但对于热点轮换的开始方法以及未来各个领域的动向依然难以达成共识。

在下半年的投资中，北京一位基金企业家表示，“市场板块联动效应持续，市场热点切换更加频繁，中小主题素材类股、大盘蓝筹股都有表现机会，股市‘二八现象’也有可能发生，这些都是粉丝。

由于上半年普遍亏损，目前市场主力大幅减收收袋安全的迹象比较明显，从近期交易所盘后数据来看，排在卖方行列的机构明显多于买方机构，尤其是有小幅上涨势头的中小板股票，

《每日经济信息》记者采访时表示，市场反弹，但基金追高走势不十分明显，对未来行情持保守乐观态度。

沪深两市盘后的数据显示，在市场反弹开始之际，机构席位频繁借机减仓开始出货。 从整体上看，近期机构在卖方席位出现的频率明显高于买方席位。

数据显示，周五中小板中只有围海的股票( 002586，收盘价26.30元)发生机构席位交易，某机构席位抛售约530万元。 前一天，雅化集团( 002497，收盘价18.72元)、智光电) 002169，收盘价10.05元)，当天中小板仅远望谷( 002161，收盘价22.02元)，2个机构席位被认购，2个机构被售。

其实，随着这个行情的到来，机构的高价卖出也反映了现在机构的心理。 周二，医疗器械领域的股票九安医疗( 002432，收盘价11.97元) )连日上涨趋势强劲，同时周二早盘迅速关闭涨停板，但盘后数据显示，两个机构席位共售出4500多万元，机构席位未出现在买方名单上。 周一，华业地产( 600(240，收盘价10.85元) )同样被出售2个机构席位共3200多万元，同期1个机构席位购入3700多万元，机构差异明显。 此外，国统股( 002205、收盘价25.53元)、鲁丰股) 002379、收盘价15.94元) )等股票均有机构上市，但同期机构认购的股票寥寥无几。

北京一位基金研究员在接受《每日经济信息》记者采访时表示。 “由于上半年大幅亏损，基金不得不借力反弹，率先锁定部分收益。 频繁出现的巨额抛售，一方面是带宽操作带来的收益锁定，另一方面也可能是股票交换的征兆之一。 ”

组织在稳定收益的同时，对未来的动向也持保守乐观的态度。

上述北京一位基金研究员指出，在市场普遍上涨的情况下，特别是近期有一些上涨势头良好的股票，保守机构很可能在亏损缩小后减少仓位。

从回答的基金经理的情况来看，现在对“市场底部”的说法比较被认可，对未来的动向大多是慎重乐观的。 关于具体的板块走势，北京一位知名基金经理表示，“中盘股不像中盘股那样估值高，也不像大盘蓝筹股那样对市场流动性要求高。 因此，我们期待着这部分股票未来的业绩”。

“在细分领域，市场倾向于认为将进入区间振荡阶段。 另一方面，二季度市场大幅重组充分反映了政策超调的风险，难以支撑市场继续大幅调整。 另一方面，在实际通货膨胀成为趋势性拐点之前，政策也很难发生根本性的转变，市场也很难大幅上升。 ”

这些基金经理向《每日经济信息》记者表示，“目前市场估值较低，市场人士普遍见底并不意外。 另外，考虑到公司收益增速和毛利率大幅下跌的风险、公司融资压力大、海外形势的不明朗性，对未来市场走势整体保持操作谨慎的态度也水涨船高。 ”

从配置上看，诺德基金指出，市场保持区间震荡，但在高端装备、期权费用、新闻技术等一些前期调整幅度较大的领域，股价可能会逐步稳定反弹，值得关注。

6月30日，德圣基金研究中心根据仓库测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位上涨明显。 比活跃股票基金加权平均仓位81.01%，比上周上涨1.26个百分点的偏股混合基金加权平均仓位为74.06%，比上周上涨0.65个百分点。 混合基金加权平均仓位为68.40%，比上周上涨1.39个百分点。

期间沪深300指数涨幅接近3%，基金自主增仓明显。 从整体上看，私募股权方向的基金自愿减仓走势基本结束，随着反弹的持续，基金仓位预计将逐渐上涨。

此外，其他类型非股权投资方向的基金仓库也呈现全面增仓态势。 其中，保本基金加权平均仓位为22.37%，比上周增长0.43个百分点的偏债混合基金加权平均仓位率为22.98%，较上周大幅增长2.24个百分点。 债券型基金加权平均股票仓库为11.95%，比上周增长1.12个百分点。

按规模来看，3个规模的私募股权方向基金加权平均仓位增长1%以上。 3种私募股权方向的主动型基金中，大型基金加权平均仓位率为77.98%，比上周增长0.73个百分点。 中型基金加权平均仓位为78.92%，比上周上涨1.42个百分点。 小型基金加权平均仓位为76.03%，较上周上涨1.17个百分点。

仓库估算数据显示，本周基金仓库行动统一，积极增仓基金数量明显多于积极减仓基金，仓位变化幅度也较大。 扣除被动仓位变化后，158只基金主动仓位超过2%，其中56只基金主动仓位超过5%。 另一方面，自愿减持基金数量明显减少，72只基金减持超过2%，其中11只基金自愿减持超过5%，较几周前明显减少。

但是，不同的基金企业在仓储运营上存在差异，特别是许多大中型基金企业的仓储战略值得关注。 例如，华夏、南方、易方达的基金略有增仓，嘉实、博时的基金仓位变化不一。 在中型企业中，银行基金仍有明显的减持迹象。 中小基金企业旗下基金仓位变化不一，联合国安全、光大、信达、长盛等中小规模小盘型基金增资显著。

股市大幅下跌后，估值安全论占上风，基金主动减仓告一段落。 但是，在明显的战略分歧下，基金转移没有形成一致的方向，有人继续减持中小盘中转为低估值蓝筹配置，也有人开始关注前期下跌突出的费用、增长板块。 前期减产明显，投资中小规模基金表现出自主增资态势。