“领域面临下行风险 桐昆股份超低市盈率仍破发”

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经过记者牟璇

作为世界上最大的聚酯长丝生产公司，桐昆股票目前的股价与其业绩相比确实不自然。 为什么桐昆股票在2009年出现超低市盈率却还在破盘？ 为此，《每日经济信息》记者采访了相关分解师。

桐昆股份是我国聚酯长丝制造领域的龙头公司。 根据中国化纤工业协会的统计，2001年2001年，企业连续10年在我国聚酯长丝领域排名第一。 企业已具备年产140万吨涤纶长丝的生产能力，是国内涤纶长丝品种最多的制造公司。 涤纶长丝产品有poy、fdy、dty等多个系列近百种，主要应用于服装和家纺等行业，产品差异化率为52.17%，高于领域平均水平。

去年的产量占市场的10%，国内前五大制造商合计约占市场份额的26%~27%。 未来，随着环境保护、规模化、上下游一体化、融资能力等因素的影响，领域内集中度有望进一步提高。

年全球聚酯生产能力突破7000万吨，我国占世界生产能力的30%，排名世界第一。 目前，我国聚酯产量已经占国内化纤产量的80%以上，占世界聚酯产量的60%以上。

桐昆股份公开募集项目主要投入嘉兴石化年产80万吨pta项目，投产后第一年可达到100%的生产能力。 生产的pta产品全部计划用于企业涤纶长丝的生产。

另一方面，从领域来看，桐昆股票目前的价格确实被明显低估了。 招股证显示，桐昆股年基本每股收益为3.02元，根据wind信息的机构预测结果，企业年预计每股收益为2.84元，而化纤制造业上市公司年预测市盈率(整体法)约为19.58倍，除去所有风险因素，

《每日经济信息》记者从许多证券公司的研究员那里了解到，证券公司对该企业的未来期望不大。

一家证券公司知名拆股师表示，虽然企业市盈率很低，但该领域目前已进入下行阶段，从市场整体来看空化纤领域，桐昆股票上市不会带来市场支持。

从去年年末到今年初，受棉花价格暴涨的影响，化学纤维领域整体疯狂。 但在此期间，棉花价格开始大跌，化纤产品价格也开始明显下跌，影响了聚酯后期的走势。 国内聚酯产业链受国际原油和px市场价格变化影响较大，目前欧洲债务危机初露端倪，对市场的影响尚未确定。 下游织造公司的订单情况略有好转，但受人民币升值和出口退税调整的传言影响，多以短单为主。 综合评价显示，涤纶长丝市场行情近期以盘整为主。

桐昆股票在业界也不常见。 据东北证券一位知名拆弹师介绍，棉花价格像今年开年一样暴涨实属罕见。 目前，下游公司仍囤积较多，价格下跌。 而且，pta从今年下半年开始陆续释放生产能力。 但是，年桐昆股票募股项目的pta投产时，国内pta的产能面临过剩。 因为这个pta的高利润已经很难实现了。