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经过记者张昊实习记者王海慜

医疗改革和基本药物制度的实施,曾多次成为a股市场医药公司的热门话题,但从实际执行情况来看,基本药物制度的推行缓慢,远远低于市场预期,医药板块的整体话题似乎也越来越大。 但在目前弱市场行情下,《每日经济信息》记者的研究表明,3个医药类品种仍存在一定的投资机会,建议投资者予以关注。

“行业前期对基本药物的宣传进展过于预期。 前期备受期待的“安徽模式”,仅靠财政补贴和服务费用的提高不足以弥补基础医疗机构实施基本药物零差益后的收入不足,难以在全国大范围推广,但在各省的招标中,部分地区似乎在单方面竞争价格。 也就是说,小厂可以完全废除正规大厂,反而变成劣币驱逐良币。 ”

一位证券公司拆迁师告诉《每日经济信息》记者,作为新医改的重要文案之一,基础药物制度的实施,由于其临床必备、安全比较有效、招聘方便、价格低廉等四大特点和基础市场的广阔,激发了行业前期的热情。 但是从基础药物制度本身来说,还处于探索阶段,期待和现实是矛盾的,造成了一些不尽如人意的地方。

但是,从长远来看,这个项目仍在以自己的速度逐步进行。 为什么这么说呢,因为这部分基本药物的稳定释放量还值得期待,随着基本药物目录的扩展版的出现,药物的接受范围会进一步扩大,可以给相关上市公司带来一定的向往。

医疗改革于2009年4月开始,主要包括公共卫生体系、医疗服务体系制度、医疗保障体系、药品供应体系4个方面的复印件。 2009年8月,国家正式启动了基本药物制度。

围绕基本药物制度的实施,国家随后出台了一系列配套政策。 例如2009年10月,发改委调整了国家基本药物零售指导价格,2009年11月改革了药品和医疗服务价格形成机制; 年7月,改革药品集中招标制度; 12月9日,国家向全国宣传了以“安徽模式”为主体的基本药物制度; 12月14日,国家出台了基本药物制度补偿机制。

从基本药物运行一年多的时间来看,目前我国有13个省(区、市)、2222个县实现了基本药物制度的全面覆盖,但该政策的推行仍然很缓慢。

中投顾问医药领域研究员郭凡礼表示,中央原要求到2009年12月31日,全国30%的政府在城市社区卫生机构和县区基层医疗卫生机构实行基本药物制度,但随后改口到年3月31日实现这一目标。 基本药物制度进展缓慢有多方面的原因,但首要的是政府补贴不足。 基本药物制度中,对基本药物实行“零售率销售”,医院因药品“零售率销售”而受到的损失必须由当地政府进行补偿,但在地方财政稍有困难的地区,就很少实行所谓的“补贴”。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

“以浙江省的海宁为例,基本药物制度实施后,医务人员卖药无利可图。 海宁基层医疗卫生机构将产生9400万元的经费缺口。 按照新的医疗改革方案,通过增加财政补贴、提高医疗服务价格的方法来补偿这一差距。 但实际上,上述9400万元的经费缺口,海宁市的财政只能补偿500万元,省财政显然没有这笔财力。 ”。 据某证券公司估算,因实行基本药物差价零制度而形成的基层医疗机构经费缺口,如果由省县二级财政全额补偿,浙江省县二级财政年度支出需要增加100亿元左右。 尽管是全国经济最发达的省份之一,浙江地方财政也负担不起这笔支出。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

上述券商拆迁师,从地方政府部门来看,由于财政无法全额补偿,无法大幅提高医疗服务收入,强制推行基本药物制度必然会大幅降低基层医疗机构的收入水平,可能只能通过裁减员工来维持收支平衡。

为此,基层医疗机构开始执行应对措施。 例如,通过与药店合营,或自己的医疗人员合营开设药店,可以通过卖药获利。 这位拆迁师认为,其实这种方法在福建、浙江已经出现,如果全国普遍出现这种情况,基本的药物制度将会变成事实上相同的形式。

另一方面,前期山东省完成基本药物招标时,中标产品价格竟然比国家发改委零售指导价下降63.51%,但年底上海市场药店和医院常用的300多种饮片价格大幅上涨,涨幅为44%。 面对这样的反差,姜广策日前投资博客写道,这牺牲了产品的质量。 姜广策虽然双重信封制的出发点很好,但在现实中并不通用,最终落到了竞争的价格上。 也就是说,不知名的小厂可以完全淘汰正规的大厂,完美地实现劣币的良币驱逐。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

2009年9月公布的基本药物目录中,包括化学药品、生物制品、中药共计307个药品品种,其中前者包括阿莫西林、庆大霉素等临床药物205个品种; 中药共有102种,有安宫牛黄丸、板蓝根颗粒、清开灵颗粒等。 卫生部此前宣布,基础医疗卫生机构将从2009年9月21日开始分阶段实施该目录,《国家基本药物目录(其他部分)》是目录基本部分的扩展,将配合公立医院改革试点尽快制定。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

卫生部信息发言人今年年初的态度似乎再次燃起了对业内扩展版的兴趣。 这位情报发言人表示,需要尽快发布基本药物目录的增强版,目前正在调整中。

虽然扩展版的发售还没有时间表,但是正如很多人已经推测的那样,扩展版和基础版有那些不同? 有以此盈利的新上市公司吗?

首先,扩展版的大部分与基础版的甲类目录一致,小部分应该与乙类目录一致。 另外,基础版主要是比较县级以下基础医疗机构的用药,而扩展版是比较县级以上医疗机构的用药,其中公立医院占主导地位。 但是,一些证券公司认为,扩展版将乙类目录中的部分药品调整为甲类目录,甲类目录可以覆盖原目录的“基础版”。 具体而言,国家鼓励医疗机构在基本药物目录和医疗保险目录的甲类目录中采用药品。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

郭凡礼表示,“安全、比较有效、方便、便宜”为中心的基本药物目录(基础版) 307种患者经常服用的药品,基本药物目录)扩展版)的药品数量预计也将增加,达到400种左右,比所含药品更高端 这不排除国外企业品牌入选。

因为根据这样的逻辑,对于国内上市企业来说,恒瑞医药、通化东宝等哪怕只是进行一点点新药开发的上市企业也有可能从基本药物目录(扩展版)中受益。

列入基本药物目录是医药工业公司未来进入社区卫生医疗机构、县医院和乡镇卫生院等第三终端的许可证,随着零售终端销量逐渐减少,未来第三终端的销售面临着大幅提高的历史机遇。 但是,由于国家对基本药物的价格限制,随之而来的产品降价问题也使公司面临挑战。

一般药物的生产公司很多,即使销量翻倍,也会被很多厂家分配到前面,固定在单一公司没有太大意义,“只有一家,没有分号”的独特品种才是王道。

UBS证券认为,中药垄断的品种关联企业是最重要的受益者。 这些垄断品种一般在相关上市公司的收入和利润结构中占有很高的比重,进入基本药物目录后的销售量和售价的变化对企业的业绩产生了很大的影响。 此次有10多家上市公司的中药垄断品种被列入基本药物目录。

东海证券表示,由于垄断产品缺乏竞争,潜在的降价威胁远远小于其他品种,进入基本药物目录后,销量涨幅将大于价格跌幅,预计将有力提高相关上市公司的竞争力。

中恒组( 600252,收盘价38.94元) )注射用血栓通(冷冻干燥) )已列入基本药物目录,成为目录中8种中药注射剂之一。 另一方面,冻干剂型是仅有的两个独特品种之一,随着基层医疗机构和其他各级医院的采用,产品诉求也迅速扩大。

企业所属梧州制药是全国中药百强公司,拥有国内一流、亚洲最大的现代科技工业基地。 随着企业二期工程投产,年血栓通冻干生产达3.3亿瓶,提取生产3.5亿瓶,完全释放。

营销是企业的薄弱环节,去年中恒集团与心血管行业知名药企梯队签署了产销合作协议。 随着企业和梯队磨合期的结束,广发证券认为,企业完成销售协议的中年血栓通销售额翻倍的任务问题不大,销售费用率有进一步下降的趋势。

另外,中恒集团去年成功溢价收购了中国最大的龟苓膏生产基地广西梧州双钱实业有限企业进入保健食品市场。 “双钱”牌龟苓膏商标是领域内知名的企业品牌。

近年来,人福医药( 600079,收盘价22.71元) )反复走医药行业“细分市场领头羊”的战术,已在国内麻醉药品、生育调节剂等行业取得指导地位,麻醉药品占全国市场的25%以上,居全国第一位

基本医药目录上的205种西药中,大部分是竞争激烈的普通药品品种,个别品种的厂家多达数百家,有上千个文号,但有些厂家仍有独家品种,如人福医药子企业宜昌人福的“芬太尼注射液” 企业主导产品芬太尼类麻醉药品是国家定点生产品种,不参加药品招标,可以规避药品降价的风险,随着医疗改革的推进,有望享受市场的扩大。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

海通证券认为,未来麻醉药品进口替代将是必然趋势。 考虑到与进口产品相比,国产药品有明显的价格特点,以及国家目前加大医疗覆盖面的强烈愿望,内资龙头公司将分享领域的高增长。

值得注意的是,企业还加快了医药商业平台建设,全年医药商业贡献收益6.48亿元,比去年同期增长261.44%。

千金药业( 600479,收盘价14.11元) )是妇科中药行业的龙头公司,千金片的销售额居妇科炎症中中药之首。

企业有三个垄断性产品入选国家医疗保险目录。 千金锁和千金胶囊入选甲类医疗保险,医疗保险对基础市场的补贴明显带动对这两个妇科用药一线产品的诉求。 妇科千金片(胶囊)是妇科炎症系的唯一入选品种,是企业的独家品种,享有单独议价权。 新产品补血益母颗粒被选入乙类,有望成功复制女儿胶囊,成为企业的另一个特色产品。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

随着2009年上半年新生产线投产,产能已不再成为制约企业快速发展的因素,千金药业的产品线不断完善。

申银万国认为,中国女性妇科疾病患病率明显上升,就诊率相对较低,市场有可能扩大。

申万预计,经过持续的营销调整,如果从2009年开始企业经营逐渐好转,市场调整到位,未来企业业绩可能会超出预期。

年1月4日,卫生部表示将尽快发布基本药物目录的增强版,但目前还在协调过程中。 基本药物目录扩展版与基础版相比,包含越来越多的药物,也是稍微贵一点的药物。

肿瘤正在取代心脑血管疾病成为世界上最大的杀手,在中国,恶性肿瘤的发病率上升得特别快。 抗肿瘤药物市场潜力大,集中度非常高。 在全球市场上,市场份额集中在瑞士的罗什、法国的安万特等医药巨头。 在国内,优秀的国内企业占据着主流品种竞争的特点,面临着多种快速发展的机会。 中原证券预计,在《国家基本药物目录(扩展版)》中,许多抗肿瘤药物将入选。 列入基本药物清单后,招聘者将大幅扩大,为股价上涨提供推进剂。 此外,业内人士认为,生物医药领域也有很大入选机会。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

恒瑞医药( 600276,收盘价32.38元) )是我国小分子化学药的顶级药物,多种抗肿瘤药品在国内排名第一,其中三种产品在国内独占鳌头。

新版gmp于今年3月1日正式实施。 中信证券认为,这将有助于提高医药公司的集中度,长期来看,这对龙头医药公司尤其是毛利率较高的创新型医药公司有好处。

兴业证券表示,恒瑞医药新药开发进入收获期,该企业正处于产业快速发展的转折点。 在药品招标价格逐年下降的不利局面下,恒瑞医药毛利率始终保持稳定,年增长率达84.16%,不断上市的新产品是毛利率在稳定中上升的保证。

申银万国认为恒瑞医药在创新和国际化方面的潜力无限。 首先,未来5年仿制药收入复合增长率为20%; 其次,创新药是最大的亮点,许多重磅品种有望诞生。 申万认为,“抗癌新药中的重磅品种”阿巴契尼在中国市场的销售规模不应低于40亿元。

中金认为,进入今年以来,年报业绩低于市场预期,企业股价调整幅度较大,目前估值未反映企业创新药溢价,具备长期投资价值。

海正药业( 600267,收盘价36.69元) )是我国最大的抗肿瘤药物、抗生素、生产基地之一,产品治疗行业涉及抗肿瘤、心血管系统、抗感染、抗寄生虫等,其中抗肿瘤、抗感染药物是企业利润的首要来源。

“过去两年,企业调整了产品结构,以高毛利产品取代低毛利产品,收入增长缓慢,毛利率的提高推动了收益的增长。 ”申万认为,未来海洋将进入收入增长加快和毛利率进一步提高的双重上升阶段。

中原证券认为,在未来的《国家基本药物目录(扩展版)》中,众多抗肿瘤药物预计将入选,海正药业抗肿瘤基本药物品种最齐全,且很多品种同行业其他公司极少,部分抗肿瘤药物很可能入选基本药物目录扩展版。

另外,在国际合作行业,海正药业非常有看点。 一、企业长期与辉瑞、礼来等国际巨头合作二、海正进入海外企业,接受该企业定制生产三、其美国企业自主收购药物批文,转为国内生产。

据今年一季度新闻报道,沃森生物( 300(142,收盘价63.38元) )前10大股东中,王亚伟管理的华夏大盘基金比比皆是,可见其潜力不容低估。

企业最致力于生物医药行业疫苗类的开发、制造、销售。 企业自主研发、拥有自主知识产权的主导产品第一疫苗hib和第二疫苗冻干a、c脑膜炎球菌多糖和疫苗配套上市取得良好业绩,产品毛利率达到90%。 此外,还开发了细菌性疫苗、病毒性疫苗、基因工程疫苗、新型佐剂、联合疫苗等产品。

由于国家实施了新版药典及新版gmp规范,疫苗生产和质量控制标准明显提高,一些公司的疫苗产品被停止分批发放,企业hib疫苗市场份额提高,是2、3月按新标准批准的唯一hib制造商。

企业的一些储备产品有望在近几年内获得生产批准,其中不乏acyw135多糖疫苗和流感疫苗等重磅产品,企业业务有望持续快速发展。

经过百年锤炼的金字招牌是公司宝贵的无形资产,是市场稀缺资源。 a股中拥有这些企业品牌资源的是中药公司,这些老字号药企往往具有历史悠久、企业品牌信誉度高、产品附加值高等优势。 由于这些老字号有其内在价值不可复制的优点,其独有的品种(其中许多为国家中药保护品种)本身也被赋予了资源属性,近年来成为市场上反复追捧的对象。

“基本药物制度缓慢推进 三大品种仍存机遇”

云南白药( 000538,收盘价60.01元) )是中药行业广为人知的国内外百年企业品牌,在“年中国最有价值企业品牌top50”排行榜中,云南白药综合企业品牌价值排名第27位,企业品牌价值12亿7700万。

在基本用药目录的100多个中药品种中,云南白药有5个品种入选,入选数为所有药企之最,企业胶囊、膏药、酊、气雾剂等产品全部上榜,几乎涵盖云南白药所有剂型,这些品种均为企业销售

在医药产品降价的大背景下,企业近十年来屡屡涨价,其动力来自于白药产品的特效性和不可复制性,云南白药无论是技术还是配方都是最高保密等级国家的绝密,这比较有效地保障了企业的利益。

近年来,企业有望通过并购引进新的传统药物产品,介入上游药材生产,控制原料,提高盈利能力,借着基本药物目录的机遇,扩大核心产品和一般药物市场。

日前,在年度股东大会上,云南白药董事长王明辉确定,以“新白药大健康”为战术引导企业未来快速发展,年将是企业战术转型元年。 企业将着力打造主要产品以外的普通药品板块,为企业快速发展提供有力的后续支撑。

在日本化产品的宣传方面,白药牙膏的成长瓶颈还没有到来,由于品规的扩大,处于上升空之间; 金口健的健齿功能逐渐被市场接受,并持续增长; 新产品养元洗发水还在全国范围内。

国泰认为,尽管近两年企业进入平台调整期,业绩增长放缓,但企业战术清晰,是大健康行业最有可能成功的公司。 新的生产基地转移顺利完成后,企业生产能力瓶颈得以消除,具有明显的规模特征,在医改重建领域的新环境下,企业是最受益的公司之一。

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