“五大百元股“破百”120份研报错判揭秘”

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经记者牟璇实习生陈允伊杨云

但是，一年过去了，当红明星的100元股票们纷纷回归原形，股价更是超过了100元。

在这些100元股“破百”的道路上，在什么样的道路上唱衰多家证券公司的报告，到底起到了什么作用？ 证券公司报告的背后隐藏着猫腻吗？

《每日经济信息》记者将从众多100元明星股中选出最具代表性的5大明星股，探寻相关120份歌多报告背后券商的感受。

很多因素导致了这个结果，而原本为投资者提供投资建议的研究评价报告，也或多或少起到了不光彩的作用。 《每日经济信息》记者通过对这些样本的分析和采访，发现了证券公司新闻评价的潜规则。

研究报告称，顾名思义，这是经过企业调查后得出的报告，但实际上，很多新股报告出现的地方都在证券公司研究员的办公室。 “调查”通常是指参加路演。

以汉王科技为例，一位拆迁师曾两次“增持”评级，两次提出“汉王科技作为电子阅读市场的顶级供应商，企业将成为最大的收益者”。 报告中没有证明苹果ipad等平板电脑对电子书市场的影响、电子书原料价格的风险等，文案大多和股票募集一样，像上市公司的推荐广告。

其他4股100元股票的上市价格报告中也存在这种情况。

据不愿具名机构的拆迁师介绍，有时坐在这样的办公室里读招财书写研究报。 另一方面，面对买方证券公司机构的压力，另一方面，对于刚上市的企业本身就不太了解，不可能在短时间内通过调查进行详细的报告。

虽然说新股价的报告还不合理，但一些证券公司在短期内频繁调整企业评级和目的力的方法却令人费解。 例如，证券公司关于海普莉和沃森生物的研究报告。 一位私募相关人士表示，这样变化的研究报告的质量，不太令人放心，招聘者也不相信。

对于跌幅较大的股票，不是可以抛出反弹行情吗？ 这是普通投资者经常萌发的炒股想法。 即使在具备专业信息的拆迁师队伍中，这种思想也依然流行。

据《每日经济信息》记者统计，5只100元股的报告显示，在连续下跌后，尽管受到多家证券公司的推荐，但股价仍有无法停止下跌的情况。

碧水源上市后，股价连续三天上涨，随后下跌，于去年6月29日跌破100元大关。 自去年5月6日以来连续4个交易日下跌后，海通证券首次对“加息”评级，时隔1天申银万国也对“加息”评级。

从去年6月25日开始，在汉王科技连续5次下跌后，中信证券推出了“持有”的首次评级。 当天的股价为109元，而现在的复权价格为48.04元。

去年6月3日，在国民技术连续2天大跌后，西南证券给出了“加息”的评级。 当天，该股停止下跌，收盘价为136.31元，目前股价为84.19元。

这种让投资者一蹶不振的“推荐”，是因为研究报告中有赌博的情绪吗？ 一位业内人士暗中表示:“确实存在这种现象和心理状态。”

一位资深私募相关人士指出，跌幅较大的股票很有可能反弹，甚至有可能从历史底部滑落。 对拆迁师来说，如果评级与未来股价一致，可能会一战成名； 如果错了，那个观点也不会被很多人关注。 这个方法和股票评论界的“死多头”一样，总是唱得多，总有一天说得对，成为了投资者行礼膜拜的预测高手。

5股100元股暴跌，但在许多新闻评估中，除了国信证券对海普力给予“规避”评级外，没有一家涉及“抛售”评级。 “中性”评价报告9份，不到8%。 面对股价下跌，证券公司为什么没有考虑改变评级提醒投资者呢？

《每日经济信息》记者以投资者的身份采访了不久前对赫莉“增持”评级的一位拆迁师。 他说，大多数证券公司的报告通常不会给出“出售”的评级。 从空的实际情况来看，为了不冒犯上市公司和机构投资者，我们不会写评级报告。

这个说法被汉王科技所印证。 在去年5月24日达到175元的最高值之后，汉王科技股价呈下跌趋势，自去年8月25日以来，没有评级机构，今年没有一份关于汉王科技的评级报告。 对于这样有名的支出类电子企业，证券公司的集体沉默确实很异常。

看来，证券公司对上市公司的评级有“难以言喻”的地方，对于研究报告评级的态度，投资者似乎需要多加关注。

截至今年4月底，有关海普瑞的研究报告达到41份。 除上市时的新股定价报告外，海普瑞上市后，共有20份报告进行了评估。 其中，“推荐”、“增资”、“购买”的评估报告14份，占报告总数的7成。

此后，普瑞特股价的实际走势，很明显并未被这多份报告“配合”，基本下跌，与上市后的最高值188.88元相比，即使以目前的股价回复权74.44元计算，也超过了100元。 在这样的势头下，证券公司大跌了眼镜。

在大型证券公司关于普锐斯的报告中，国信证券研究员上演了惊人的迅速“变脸”。 今年3月28日，研究员给出了“维持推荐”的评级。 之后不到一个月，4月19日被下调为“回避”评价。

据记者观察，在国信证券的评级类别中，“推荐”为最高期望，其股价优于市场指数的20%以上。 “回避”是最低预期，被定义为股价绩效弱于市场指数的10%以上。

在3月28日的推荐研究报告中，该研究员曾经表示:“年价格的上升量略有增加，促进了本职工作的增长，粗品和肝素钠原料药的价格维持着高位的震荡，有望通过年生产能力的释放恢复到高增长。” 在之后的《回避》研究报告中，该研究员的评价是:“一季度原料价格的上涨推动了产品价格的下跌，业绩下降，产销量低于预期。”

评级落差这么大，无法理解。 给写报告的贺平鸽解体师打电话，询问其中的玄机时，对方以拒绝采访为理由挂断了电话。

与国信证券拆解师的巨大变脸不同，宏源证券拆解师献给投资者的是一份“刻骨铭心”的报告。

3月27日，宏源证券拆迁师首次对赫莉进行“增持”评级。 但是，这位拆迁师在研究报纸上使用越来越多的笔墨是围绕原料价格上涨展开企业利润的吞噬，但没有给出令人信服的收购理由。

当我给这位评级分析师打电话询问相关情况时，他在报告中列举了风险，说企业的特征和快速发展的可能性是公开的，没有必要写。

在该报告出炉后的第14个交易日，海普瑞股价开始跳水，从126元下跌至90元以下。 宏元证券迄今为止的定价为140元。

汉王科技去年上半年的报纸报道，净利润比去年同期增长321.53%，每股利润为0.89元，比去年同期增长242.31%。 尽管取得了如此优异的业绩，但机构关注和期待的情况很少。 而且，自去年8月25日以来，汉王科技在评级机构的报告中几乎消失了。

汉王科技上市首日开盘价为78元，比发行价41.9元上涨86.16%，超出许多机构预测的开盘价。 随后，涨幅上升，去年3月11日停牌高收盘105.6元，加入100元股阵营。 去年5月24日达到最高股价175元。

但是，呈上升趋势的汉王科技股价上涨势头并未引起证券公司的关注和期待，在上市至高点的阶段，只有天相投资者于去年4月19日和4月29日给出了“加息”的评级，其他证券公司集体保持沉默。

此后，汉王科技股价大逆转，暴跌。 目前股价为48.04元，不到最高值的30%，接近发行价，不得不担心破发。

《每日经济信息》记者两次通过电话对“增资”评级的天相投区分解师王均恒被告知分解师已辞职。 备受媒体关注的汉王科技之所以如此不受证券公司欢迎，背后隐藏着什么？

四份针对汉王科技的报告都是在预计电子书业务良好的基础上设立的。 中信证券在去年7月1日的研究报告中提出，汉王科技在国内首次发售平板电脑，有望成为新的利润增长点。

资料显示，企业上市前的去年1月27日，苹果企业发布了ipad，汉王上市的平板电脑touchpad于去年5月10日上市。 中信证券的研究报告中没有提到或只知道类似ipad的同类产品的竞争风险。

面对电子书市场的巨大变化，其他证券公司依然保持上市之初的沉默，不发表任何意见。 最近的评级报告是去年8月25日的，信达证券表示，从短期来看，汉王科技的销售额远远不能满足市场的诉求，显然将保持快速增长。

证券公司叫嚣持有，但被市场无情否决。 汉王科技股价在去年9月30日跌至历史新低82元后，一度出现反弹，但从去年11月24日开始下跌至今。

但是，在上市后三个交易日达到最高价格175.58元后，碧水股价一路下跌，最低下跌至77.01元。

虽然表现不好，但碧水是百股中当之无愧的“大众恋人”。

据记者统计，自去年7月以来，每月证券公司提交报告，对“推荐”或“购买”进行评级。 去年7月至12月，碧水源也走出反弹行情，7月29日股价以77.01元为底，10月20日以100.15元收盘价再次回到100元股行列。

但自去年12月14日以来，碧水股价走势发生了重要变化，股价从138.8元下跌至89.39元，无法进一步反弹。

在如此剧烈的下跌面前，32家证券公司的报告依然看好碧水，大量报告集中在1月至3月之间，将股价推至100元以上。 此后，市场不太合作，3月底开始的新创业板行情大跌，于今年3月30日再次跌破100元。

中信证券的吴非及其研究小组刚刚在年新富最佳分解师水电等公共事业板块排名第一，一眨眼就在碧水上失去了前蹄。

今年2月28日，中信证券的吴非和王海旭两位拆师提出了碧水源的相关研究报告，并给出了购买评价。 定价为160元。 当时碧水的股价为117.85元。 之后的3月8日，他们继续看碧水源，再次给出“买入”的评级。

时隔两三个月，碧水源股价已经跌破百元大关，时价89.39元与当初160元的定价越来越远。

我给王海旭分解师打电话，他解释说:“这样的大盘表现，我们无能为力。” 他还说，他们对碧水的态度依然不变，保持着原有的评价。

上市之初，国民技术业绩依然十分强劲，曾两次飙升至170元的高价，于去年5月6日达到183.77元的最高值。 但随后震荡下跌，于今年4月22日跌破100元。

根据国金证券的7次研究报告，所有的提案“购买”都可以说是最忠实的粉丝。

去年4月18日，国民技术上市前，国金出具了调查报告，定价为69.17元~76.37元。 国民技术的上市第一天以161元开始，但之后维持在170元左右。

从去年6月初开始，国民技术股价大跌，至120元左右。 去年7月28日和7月30日，国金相继发布了两份被评为“买入”的研究报告，定价为130.61元~163.75元。 短短三个月内定价翻了两番。

去年9月1日，国民技术股价仅反弹至130.6元，国金又出台了“买入”评估的研究报告，定价为180元。 同月14日，国金再次发布“购买”评级的研究报告，维持目标价。 短短五个月，定价就增加了近三倍。

去年10月22日，国民技术股价再次下跌至128元，国金再次发表“买入”评级的研究报告，但此次没有给出目前的价格。 一个月后，股价开始新一轮暴跌，到今年1月底下跌到110元左右。 2月25日，股价小幅上涨至119.95元，国金进一步评级为“买入”，定价为158元。 3月15日，国民技术发表了年报。 根据国金证券的研报，虽然业绩低于预期，但鉴于企业的长期前景，维持着158元的定价。

但是，我没有买市场。 此后，该公司股价持续下跌，4月22日跌破100元，目前已降至80元左右。 从去年7月28日至9月14日，国金的4份研究报告给出“购买”评级的理由都是2.4grf-sim移动结算值得投资。

据金研报报道，国民技术新产品开发能够开拓巨大的增量市场，是国内为数不多的能够批量生产cmmbtuner芯片的制造商之一，是td-lte的领先制造商。

但是，我们发现，cmmb市场目前有国内外多家厂商在竞争。 另外，td产业链日趋成熟，大唐电信集团仅在年上半年就申请了近300项td-lte专利。

面对竞争激烈的td和cmmb市场，仍在研发中的国民技术有几成的胜算？ 国金证券研究员会因为这些理由给出第八次“买入”的评级吗？ 《每日经济信息》记者就此采访了这位拆迁师，但对方拒绝采访。

自去年11月12日上市以来，沃森生物后期共有9家证券公司发布了18份研究报告，多数为“购买”或“推荐”评价，没有“中性”或“减收”评价。 其中，民族证券、兴业证券是最坚定的“粉丝”，持续出具报告进行跟踪，但这两家证券公司的评级报告漂浮在市场上。

去年11月9日，沃森生物还没有上市。 民族证券发表了调查报告，给出了106元的估值，从而合理地表现出来。 在当时新股疯狂投机的浪潮中，沃森生物的开盘价达到138元，随后一度上涨到150元左右。

今年1月25日，沃森生物在一度下跌后，反弹至112元。 民族证券又出版了研究报纸，给予了“推荐”的评级。 定价为132.5元，比第一次贵了26.5元。

今年4月2日，沃森生物股价再次大跌，此后仅反弹至106元左右，民族证券第三次发表了研究报告。 观点是“谨慎推荐”，定价变为120元，比上一次下降12.5元。

在这五个月中，我们发现民族证券对华生生物的估值是波动的。 也就是说这五个月间，沃森生物的股价从高峰期的158元跌破了100元大关。

去年11月4日，兴业证券也发布了沃森生物合理估值为86元~98元的调查报告。 从股价走势和实际价格区间来看，兴业证券如果始终坚持这种估值，肯定会相当出彩。

去年12月28日，兴业证券再次发布报告称，随着近期二级市场股价的调整，企业投资价值逐渐显现。 但是，作为创业板新股，与其他一线生物产品上市公司相比，目前的估值仍然很高。 由于这还没有得到评价，所以我们一直保持着“慎重”的观点。

今年2月27日，兴业证券发表了第一份推荐沃森生物的研究报告，虽然突然表明了对“维持推荐”的评级，但迄今为止兴业证券尚未给出“推荐”的评级。 为什么说“维持”？

该报告公布时，沃森生物正处于下跌期，股价在117元~118元之间波动，3月14日创下125.09元记录后，展开了超过100次的旅行。