“反弹加速 沪指试探三千点压力”

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国泰君安证券胡隈

周一的市场可谓春风拂面。 上周五强势持续，沪深两市双双高开，沪指一举突破2950这一前期高点。 在“两会”概念股的带动下，两市股指稳步上升，深入屹立在一万三千只手指上。 受政策扶持、受市场扶持、前期储蓄充足的板块纷纷启动，市场保持着良好的攻击节奏。 创业板指数曾强势乏力，抵消了部分多动能，但以中国神华为首的蓝筹股强势上涨，前市两地股指报高价收盘。 下午的市场在中石油的推动下进一步扩大空期间，上海市的加速冲击为3000点，为3000.43点。 深综合指也突破了1300分。 收盘板块指数均收于这一轮反弹的新高点，上证综合收盘报2996.21点，比上周五上涨1.83%； 深指收报13140.88点，涨幅1.92%； 综合指尾盘稳定在1300点，两市合计达到3563亿元，比上周五扩大5成以上。

无论对“二八转换”的推测是否有结论，蓝筹股周一仍有机会聚集，备受瞩目。 估值特征、诉求因素及油价居高不下，带动煤炭相关板块持续上涨，收盘煤炭能源等8只股涨停，冀中能源、盘江股份、潞安环能、兖州煤炭业、煤炭气化等股创下1年来新高。 得益于保障房的建设，水泥和家电领域持续反弹。 铜陵、江西铜业率领有色板块发起攻势。 黄金价格创新，黄金概念股继续火爆。 稀土价格继续大幅上涨，盘中稀土概念股也有买入干预的迹象。 上周，虽然收益颇高的华夏银行出现回落，但金融板块整体保持上涨势头，广发证券和中信证券上涨，三大保险股也持续上涨势头。 房地产价格急剧下跌，维持着具有事业亮点的“房地产+x”的趋势性。 此外，浙江海洋经济示范区、税收征管点调整、成渝经济区等概念股也带来了相继上市的操作热点。 两市每股16家上涨，每股上涨率约为4:1。

数据显示，2月第四周食品价格在节后首次环比上涨，同期生产资料价格涨幅下跌。 三月前五天，主要城市的房地产销售额上升。 2月pmi持续下降，证明生产环比趋势明显，但原材料库存指数下降，库存警报暂时解除。 我们预计工业生产将在3月份稳定增长。

在资金方面，货币市场利率持续下降，周一早晨，货币市场指标利率7天质押式回购加权平均利率为2.1743%，创3个月以上新低，也证明了市场资金面极端宽松。 外汇占款增加和公开市场资金大量到期是目前资金面宽松的重要原因。 1月新增外汇占款达到5016亿，受人民币升值预期的影响，外汇占款仍将持续增加。 近期，央行券利率稳定明显放松，市场大规模资金回笼能力回升，准备金率上升压力也有所下降，预计仅3月或1次上升。

银监会主席刘明康上周日也表示，今年没有信贷目标，将通过关注广义货币供应量( m2 )来衡量信贷增长规模。 我们认为年将实行稳健的货币政策。 m2增长目标为16%，对应信用增量为7.5万亿元左右。 m2增长率和信贷增量的目标也印证了认为紧缩政策过半，下半年政策力度减弱的观点。 临近宏观数据的公布，2月的cpi为4.6%，ppi为7.1%； 预计3月的cpi为5%，ppi为7.3%。 预计年cpi为4.6%，ppi为7.1%。 通货膨胀呈现前高后低的趋势，是货币政策或前紧后松。

年也是“十二五”开局之年，目前两会举办之际，维持稳定是市场的主基调。 上周全球股市下跌，中东局势和关联方退出将影响关联方业绩，但总体上对国内的影响相对有限。 根据国务院国资委公布的统计数据，1月中央公司实现净利润705.5亿元，比去年同期增长24%，其中属于母公司全部的净利润471.6亿元，比去年同期增长96.2亿元，增长25.6%。 目前的宏观政策方面和公司经营方面对市场相对有利。

目前，市场对高业绩低估值的银行股能否迎来春天尚存争议，银行股虽有良好的基本面，但在流动性收缩的大背景下，市场似乎难以对银行板块给予高估值。 据wind信息统计，上周二银行板块开始净流入，周三流入资金超过9亿元，是全天唯一资金净流入的板块。 周四净流入19亿5800万元，周五净流入14亿4300万元位居榜首，上周四日资金连续流入银行板块。 因此，尽管上周涨幅对板块自身估值的修复要求不断增加，但明确的利润增长、估值安全边际、缓解资金紧张局面有望成为银行板块长期的绝对利好。

周一很多人利用良好的市场环境一下子苏醒过来，可以看到很强的特点。 但沪深股指在上周获得约2%反弹幅度的情况下，本周涨幅更是接近2个百分点，短线消耗过多动能。 盘子有明显的补充量迹象，但水泥等热门股强势下跌表明，000点可能不会一次性结束。 在本周四、周五公布的一系列经济数据之前，酥饼可能会重复震荡。 在操作上，建议投资者不要盲目持仓，精选个股，适当谨慎。