“重组比较有效期将满 星马汽车获注华菱重卡或错过最佳时机”

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记者胡玉慧

再过两个月，星马汽车( 600375，收盘价26.06元)因定向增发购买华菱重卡100%股权，股东大会决议通过的一年比较有效期届满。 自去年7月增发计划被证券监督管理委员会受理以来，星马汽车此次重大资产重组层出不穷。 华菱重卡这个盈利规模、净利润是上市公司“肥肉”的两倍，星马汽车什么时候能入口？ 如果拖延的话，有可能会“肥肉”变瘦。

阻碍增发价格是否过低？

2月18日《每日经济信息》记者联系了星马汽车证券事务代表李峰。 李峰对记者说:“资料还在证券监督管理委员会，所以有必要等待那边的审查。”

记者问预计什么时候完成，有没有大致的日程时，李峰回答说“不清楚”。 另外，日前记者了解到，星马汽车此次定向增发迟未得到批准，有一种说法是增发价格偏低。

据预案透露，星马汽车此次增发购买的华菱重卡100%的股权判断值为17.85亿元，在此基础上成交价也为17.85亿元。 据悉，星马汽车计划向华菱重卡股东增发2.18亿股新增股份，发行价为8.18元/股。 这个价格比上市公司最新收盘价26.06元优惠了近7成。

记者就此向李峰求证，称:“方案已得到安徽省国资委批准，增发价格从那时起就决定了，不会变动。” 年4月24日，星马汽车发布公告，根据此次交易所涉及的17.85亿元资产判断结果，2.18亿股新增股数已被安徽省国资委批准。

另外，对于记者提出的“这次增发是否有失败或突然中止的风险”的问题，李峰没有正面应对。 他只表示，国资部门批准，企业股东大会经两个手续结束，证券监督管理委员会也已受理，现阶段只剩下证券监督管理委员会批准这一手续可以实施增发。

小吞吐量大交易

年4月初发布本次交易报告时，星马汽车曾公布过华菱重卡这几年的业绩数据。 2009年全年，华菱重卡主营业务收入38.22亿元，比2008年增长40%，净利润2.46亿元，比去年同期增长167.5%。

同期星马汽车运营数据为: 2009年主营业务收入26.19亿元，净利润8282.59万元。 从净利润来看，华菱重卡相当于三辆星马汽车。 采访的郭强第一创业分解师表示，此次交易完成后，星马汽车八成左右的纯利将来自重卡业务。

年后，华菱重卡给星马汽车带来的业绩会有多厚？ 迄今为止，华菱方面只公布了销量数据，没有公布具体的收益和净利润表现。 湘财证券汽车领域分析师刘杰对记者表示，重卡领域的相关指标近一两年没有太大变动，因此粗略估算时可以采用过去一年的自行车价格和自行车净利润。 根据2009年华菱重卡1.62万辆销量(企业数据)、38.22亿元主营业务收入及2.46净利润计算，实现全年3.1万辆销量的华菱重卡，主营业务收入、净利润分别约为73.14亿元和4.71亿元。

年农历新年前，星马汽车发布全年业绩预期增长公告称，预计当年企业净利润在2009年0.82亿元的基础上，至少比去年同期增长200%。 按照这个计算，企业去年的净利润最低将达到2亿4800万元，几乎是华菱重卡同期指标的一半。

在“肥肉”和拖延中会变瘦

华菱重卡这种高质量资产的加入，一定会大大增厚企业业绩。 但是，业内研究人员表示，去年没有完成资产注入，这很遗憾。 因为今年，我国的重卡诉求可能很难维持在去年那样的高价。

我国重卡领域创下全年纪录，年累计销售101.74万辆，成为全球首个重卡销量突破百万辆大关的国家。 这是1月开始的，但是业界对今年的诉求并不感到不安。 刘杰认为，明年固定资产投资增速有望放缓，同时房地产调控政策日益紧缩，加上全年高基数效应和透支效应，全年上半年重卡市场将面临不同程度的调整。

信息背景

增发计划支撑星马汽车的强劲股价

。 2009年11月30日，星马汽车在停牌约40天后发布股票认购资产及相关交易公告。 企业向包括星马集团在内的9名对象发行股票，购买其手中华菱重卡100%的股份。 星马集团控股公司华神建材是星马汽车第一大股东。

此次定向增发事件公布后，二级市场给予了极为正面的回应。 星球汽车在2009年11月30日挂牌复牌后，连续接到5个涨停，势头相当强劲，同时在随后的时间里，这几个事项成为星马汽车二级市场股价最重要的支撑。 在今年春节前开始的汽车股反弹行情中，星马汽车在板块中位居前列，华菱重卡资产注入预期无疑起到了极其重要的作用。

但是，自去年7月20日证券监督管理委员会宣布这几个事项被受理以来，至今更新一步也没有进展，业内普遍预期的华菱重卡每年中正式出现上市公司的预期下跌空 另一方面，星马汽车在年4月28日召开的年度股东大会上通过了《企业此次发行的关于股票购买及关联交易的议案》，目前距离该议案的1年比较有效期只剩下约2个月。

星马汽车此次增发购买资产，是因为华菱重卡近年来增长相当可观。 中国重卡市场的顶级份额集中在少数大企业。 根据中国汽车工业协会(以下简称中汽协)的统计数据，2009年、2009年两年，全国重卡销售额前三名由中国一汽、中国重汽、东风汽车掌握，这三家公司的销售额之和依次为前十名的总销售额的比重65%和63%。

华菱汽车2003年前后由湖南重型汽车企业改组，2009年销售额上升到1.83万辆(中汽协数据)在国内重卡市场的份额为2.87% )左右，居国内重卡公司销售额第8位。 年，企业销量大幅上升至3.1万辆(企业数据)，同比增长7成，市场份额达到3%，销量依然排在第8位。

研究员指出，

星马汽车、华菱重卡的协同效应明显

星马汽车的业务和华菱重卡的协同效应让研究员们期待着其前景 目前，两家企业的具体业务往来有7成来自后者，“给华菱重卡的增长带来了强劲的支撑。 ”。 刘杰说。 他向记者表示，这也是华菱在江淮汽车等介入同一集团重卡行业的公司中率先表现卓越的重要原因。

对星马汽车来说，作为改装车生产公司，底盘供应商的影响非常大。 恒泰证券分解师表示，目前星马汽车底盘三成购自五十铃、三菱、一汽、二汽、重汽等公司，但产能、技术、价格等不及华菱，通过提供稳定的价格、技术精湛的底盘供应商，改装车公司将实现自己的 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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