“资深私募：三大秘诀用活券商报告”

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记者朱秀伟

反观私募看券商年报的部分秘诀

“券商多见，次年下跌的概率极高； 相反，第二年上升的概率很高。 ”

重逻辑:

“看证券公司的研究报告，越来越多的人会看到研究者整理的数据。 关注逻辑而不是结论。 ”

看经历:

“看报告其实是看研究者，行业声誉极好，所以也可以特别注意报告。 ”

与周边股市相比，a股有明显的优势。 虽然多数参与者为散户，但海外市场的大部分交易由专业机构进行。 由于专业信息的缺乏和新闻的不对称，散户往往处于不利地位。 因为在a股中证券公司的研究报告经常受到散户的非常重视。

但是，根据多年的经验，投资者往往认为证券公司的研究报告，特别是年度战略报告，“不靠谱”，预测值与实际值相差很大，“南辕北辙”的预测每年都有很多，比如湘财证券， 在

中，应该如何采用证券公司的报告书呢？ 因此，《每日经济信息》记者采访了几位私募，他们有独特的方法，也许值得投资者参考。

从秘笈1“反”证券公司报告

来看，临近年关，各大证券公司的年度战略在全国各地相继召开，年度报告、年度黄金股也屡有报告，卖方在明年的预测中表示，

“前几天，证券公司的研究报告中有特别的迷信。 几大证券公司的年度战略会几乎都要飞来飞去参加，但最终，很少有一次能在以后评价的。 例如，证券公司大多看好的情况下，第二年的下跌概率极高，相反，第二年上升的概率很高。 “后来跟我们的战略研究员开玩笑说，证券公司年度的观点必须反过来问。 ”来自深圳的平民私人女强人向记者呼吁。

“经济本身又多又复杂，任何因素都有可能左右大多数，不容易预测。 如果是短周期的例如1周或1个月的话，也许也可以进行简单的趋势评估，但这些证券公司的以年为单位的预测，我觉得是胡说八道。 ’深圳太和投资王亮对记者解体时说。

除了不能正确阅读年度报告外，证券公司的研究报告还有几个令人烦恼的地方。 例如，在一只股票的推荐报告公布之前，该股往往已经有了较大的涨幅，散户看正式报告时，“看光死”的倾向很常见。 这样的例子屡见不鲜，对于这种现象，私募是如何认识的？

“研究报告有配合主力拉升的，也有请谁来抬车的。 很多研究报告都是在股价上升很多之后出版的。 这取决于研究者的道德水平。 》来自深圳的阳光私募利升锐华投资的研究负责人仇天镝说。

还有一种说法是，许多研究者与资金有一定的关系，存在着发表报告前的推荐行为，期待着通过基金等客户的得分，获得新的财富排行榜。

也有更糟的情况，仇天镝认为:“缺乏职业伦理的研究员提出报告是为了帮助主力出货。”

对于秘笈双重在研报逻辑

证券公司的报告，仇天镝表示不轻信，仅供参考。 包括私人在内，很多机构都有自己的研究小组和研究者。 一般和证券公司的研究者一起去调查，或者单独去调查，或者通过电话等联系方法了解和咨询上市公司。 “(他们)有自己的投资，不只是阅读证券公司的研究报告，而是作为参考。 ”

调查显示，许多散户在看研究报告时，最在意的是评价、标价等研究报告的结论。 私募基金在参考证券公司的研究报告时，首要在意那些行业？

“当然在意报告的逻辑和数据，多看看研究报告，自然会对一些研究者的道德水平和专业水平有一点了解，做好自己的评价。 无论如何，每个个人投资者或组织都有自己的投资逻辑和指导方针。 仇天镝说。

王亮也表示:“从证券公司的研究报告来看，研究员整理的数据在增加。 大证券公司的领域报告和个股报告需要引用很多领域的数据，这些证券公司自己整理，也购买一些收钱的数据库。 这样，通过观察一点上市公司和未上市公司的整体情况，了解整个领域的前景和规模、个人上市公司的领域地位等，从整体来看，越来越多的不是一个结论，而是他解体的逻辑。 ”。

秘笈3多种诀窍

除此之外，接受采访的私募股权都认为采用研究报告有一些诀窍，值得投资者参考

比如王亮说，要读一点证券公司报告的隐含新闻，他说:“证券公司的报告或多或少都有目的性，或隐含着什么。 由于监管要求，不能在研究报告中写重组、出售股票等预期，但只要报告中有一点含蓄的话，大家都需要有火眼金睛。 ”

还有其他几个，王亮认为必须特别注意研究者的声誉和经验是否老练。 “读报告其实是看研究者。 业界的评价非常好。 报告书可以特别注意。 因为资深研究员跟踪公司的时间很长，所以无论他跳槽到哪家证券公司，我都会照做。 是否下了功夫，其实打开报告书就很明确了，老研究员可以迅速指出企业报告书和公告以外的意图。 例如，有可能隐瞒业绩、股权激励或虚增业绩。 ”。

仇天镝认为，他们对迎合市场热点的研究报告会特别感兴趣。

另一位私募大佬的方法非常独特，他说喜欢看过期的研究报告。 “如果正好有研究报告出来，故事很吸引人，逻辑也很好，但是短期内不会买这个股票吧。 很多东西都是假设，只有时间可以验证，所以查看过期的报告书的好处是你现在就可以验证当时报告书的复印件。 如果

来自杭州的活跃游资章透露了采用证券公司研究报告的几大“秘诀”。 首先，要看大型证券公司的报告书和有名的分解师的报告书，中小证券公司的报告书和新人分解师的报告书几乎没有影响。

第二，在看标价和评级时，我们特别关注最先看到的报告书和标价相差很大的报告书，以及评级和标价上涨的报告书。 特别是由于业绩的上升而不是评价值的上升。

第三，关注超出预想的拷贝。 因为没有时间看报告的逻辑和结论对象，看所有报告副本，所以特别关注报告中是否有“干货”，也就是说是否有超出预想的副本。

第四，重视证券公司销售对报告的评价和推荐。 因为报告书里有写不出来的东西，所以必须表达为销售信息。 其中也有最有价值的新闻。 但是，对普通投资者来说，这方面可能没有特点。

第五，如果多个报告一致，机会是可靠的。

成功案例

拿着东阳光铝坐下来获利50%，是因为阅读了研究报告的秘密

今年累计涨幅为134.5% 在这期间，高层出现了重组的遗漏，引起了监督机关的关注，要求停止升值的检查。 但这并不妨碍私募基金刘先生通过普通的研究报告来提振这只牛的股票。

“今年7月初，华泰联合拆除师叶洮的报告引起了我的观察。 当时是半年的业绩发表，是简单的评价。 其中有一句话至今我还印象深刻。 “电气化工厂扩大生产的明确性很高，有煤炭资产利润的贡献期，如果企业能够加入集团下属的医药企业，那是有的，但是在我的印象中，这个企业没有医药资产，所以当时，我认为这是非常重要的线索。 虽然这可能是研究者难以明确说出的消息，或者是尚未公开的消息，但在医药这一业务上仍有动向。 当时医药是市场热点，第二天表现很好，所以我买了一部分。 价格在11.2元左右。 ’刘先生向记者讲述了他购买该股的过程。

一个月后，一家上市证券公司的另一份推荐研究报告，为刘先生增加了投资。 该报告第六部分“集团下属资产多，给企业带来未来想象空之间”的部分内容是:“集团在贵州遵义拥有约8亿吨煤炭远景储量、6000万吨锰矿以及金矿和铝矿。” ”

“这样看来，东阳光铝的市场价格还在大空之间，但在该报告中，集团是国内最大的大环内酯类抗生素原料生产基地，是国内最早进入欧美市场的药物。 集团称最初生产的药品为阿奇霉素、红霉素等

截至月17日，刘先生持有的东阳光铝收益达到50%，超过同期大盘。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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