“猜大盘荐金股 券商年度策略报告缘何陷不自然”

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记者曾子建

12月16日，中信证券年度报告会在桂林举行。 有一天，广发基金投资总监朱平在微博上表示:“股市有不准确的规律。 也就是说，未来是无法预测的。 例如，如果今年年底大部分证券公司都比去年这个时候谨慎，那么明年的股市可能会比今年更好。”

这是资深投资者对证券公司积分预测的看法。 也许，证券公司的观点被一些投资者视为逆向指标。

有统计称证券公司年度黄金股7成不合格的年度投资战略预测了明年的点位，同样被指出“成了笑话”。 每年年末，证券公司的年度报告几乎成了闹剧，尽管如此，证券公司还是很享受这一点。

那么，证券公司的不自然从何而来呢？ / br// h// br/a/br// h// br// br// h///h//会大幅下陷！ 揭露黄金股成为熊股的三败因素

首先，我们来看看为什么证券公司的年度黄金股大多跌落到熊股。 总结起来，大致有以下三个原因，证券公司的黄金股一年真的很难金光闪闪。

败因一:屁股的决定大脑

证券公司的黄金股在许多情况下，各证券公司的异常 每年年度战略报告会的参加者几乎都是各基金企业、保险企业、私募基金等机构投资者。 说白了，这个年度的战略报告服务的对象，其实是机构。 既然是为设施服务，解体师的屁股自然地坐在设施一边，自然地在脑海里想的是，如何迎合设施的“味道”？ 于是，一只又一只不合格的黄金股就这样诞生了。

一位私募基金负责人王先生对《每日经济信息》记者说:“我以前也参加过报告会，但这两年完全没有去。 因为缺少新意，所以能推测出推荐的股票是哪个，很没意思。 ”。

“请统计一下去年推荐募集、万科、平安、保利的证券公司有几家。 但是，这些股票大部分没有什么效果。 ’王先生抱怨说，选择这些白马股本身并没有错。 这些票都是按机构要点安排的，所以如果你不推荐的话，哪个基金会有意见？ “如果证券公司的顾客不满意，他们今后也不需要工作。 ”

据某证券公司的拆迁师称，其实证券公司研究所并不期待黄金股出色，只要整体表现好于大盘就行了。 这是因为选择白马股还很可靠，选择冷门股可能会增加风险。

但如果遇到了大牛市，这样推黄金股显然没有错。 很遗憾，遇到今年这样的市道调整，白马股只能下跌。 / BR// HR// BR// HR /失败原因二:光看基本面/ BR// HR// BR// HR//券商的黄金股就成了业界的笑柄 “因为我们推荐的所有黄金股，如果只根据股价表现来评价黄金，都是经过严密的基本面解体，层层论证，最终大家集体筛选出来的。 从基本面来看，证券公司的黄金股都认为自己最好推荐。 ”

但是，在股市上的投资确实是现实的。 大家看重的只是股价的表现。 但是，决定股价的，显然不仅仅是基本面，也是上市公司所涵盖的某种预期，简言之，是不是有炒作的主题素材。 从

年一股的成绩来看，预期的重要程度明显超过了基本面。 今年创纪录的是新能源、新材料、新技术等新兴产业行业的个股。 这些股票虽然基本面还没有走出过人之处，但良好的预期已被市场广泛认可。

去年年底，证券公司推荐的黄金股集中在金融、煤炭、食品饮料、医药、机械设备、房地产、甚至钢铁等以前流传的领域。

也许是看到了新兴产业股今年的业绩，大型证券公司推荐的养老金股开始向新兴产业行业倾斜，但一些证券公司将黄金股集中在以前流传的行业。 那么，基本面和预想中的哪一个更重要，很明显只有明年年底的这个时候知道。 / BR// HR// BR// HR /失败原因三:黄金股不靠谱[/BR// HR// BR// HR/] [/HR/] [/HR// ]日前，《每日经济信息》记者 虽然市值小的股票股价已经不低，但大盘股可能继续遭遇紧缩年，如果没有超宽松的环境，很难推出牛股。 ”。

他还说，年黄金股这种表现本来就不可靠，再牛的拆股师不能确信一股能继续走一年牛，所以推荐年黄金股必然有很大的风险。

“从投机投资的角度看，在市道调整下，机构往往采取波段操作的战略，即使有持续上涨的股票，机构也会自始至终“吃住”的。 “证券公司每年推荐养老金股，本来就是

根据经验，在证券公司影响足够大的情况下，黄金股出来时，这些黄金股确实会表现为短线。 这些股票可能是证券公司客户已经持有的股票。 但从长期来看，短期上涨后，这些客户是否长期持有这些黄金股，并不太容易。 / br// h// br/b/br// h// br// br// br// h// h /不可靠！ 积分预测经常不一致的水平

不仅黄金股的推荐经常受到诟病，证券公司年度战略报告明年的积分预测也经常不一致。 作为年度战略报告中最受关注的文案，股指积分的评价可以说是战略报告的要点。 但是，为什么不可靠的预测会年复一年地产生呢？ / BR// HR// BR// HR /方法多样[/BR// HR// BR// HR// HOS// HOS首先，证券公司的年度报告对明年的大盘点有何看法？ 一位证券公司战略分析师表示，最主流的方法是预测上市公司整体利润，给出一定的市盈率倍数，评估明年的大致价值中枢点。

接着根据下一年的宏观政策、流动性宽松情况、人民币汇率走向、全球经济快速发展状况等多种因素进行预测，调整明年大盘点，最终达到比较

有些证券公司根据不作为和管理层可能采取的控制手段，还可能预测下一年指数每季度可能出现的趋势。 正如中信证券在年度战略报告中指出的那样，明年1-4季度的市场走势将呈现上升-下跌-修复-上升的过程。 中信证券预计全年上市公司业绩增长22%，表示上证指数对应的估值中枢为3500点。

当然，证券公司的数量很多，研究方法也不少。 一些战略性分解师也喜欢通过技术分解来评价次年的大盘表现。 就像长江证券一样，他们喜欢通过周期理论来评估行情走势，长江证券的估值明年可能是经济周期的起点。 因此，市场值得期待。 / br// h///br// h//除此之外，还有很多评价积分的方法。 此外，一些证券公司决定积分后再寻找论据予以支持。 据了解，一家证券公司的年度战略报告是，研究所所长首先确定下一个积分区间，下一个拆迁师据此寻找合适的论据加以支撑，最终完成年度战略报告。 / BR// HR// BR// HR /政策很难[/BR// HR/] [/BR// HR/] [/HR/] [/HD// ]对于证券公司的研究者来说，可以准确预测明年的大盘运行点。 无论采取什么样的做法，最终都是

“虽然积分预测不准，但其实最大的原因还是对政策发表的把握困难”，于是跳槽到证券公司自营部门的原战略 “现在，我们的管理层发表管制政策常常是无意的。 人人都在预期增资时，偏偏不增资； 正当大家预计可能只会提高存款准备金率的时候，加息又来了，连续加了。 这样的政策怎么能准确预测呢？”

不仅对政策预期不好，而且对国际经济形势的预期也难以把握。 例如，在2007年末各证券公司的年度战略中预测2008年大势时，尽管有不少证券公司清晰地看到了有待调整的大方向，但没有料到次贷危机的杀伤力如此之大。 因此，大盘表现空之间也没有预想到。 / br// h///br// h /态度问题？

只是对政策的把握不好，大城市的预测经常出现偏差也是情有可原的。 因为至少大方向没有错。 只是，具体要点上有一定的偏差。 但是，如果预测太不准确的话，可能不是技术问题，而是“态度问题”。

在牛市中，东方证券曾经以为大盘会涨至8000点，但在当时的环境中，拆师可能只是一时头脑发热。 但是，去年，也有证券公司认为今年大盘会上涨到5000点、6000点，这只是政策把握不准确吗？

其实，就像推荐黄金股一样，证券公司战略性拆股师服务的对象是基金、保险、社会保险等机构。 对这些机构来说，现在也只有做很多事才能赚钱，用股指期货做空的也很多，是套期保值的。 因此，无论是证券公司的拆股师还是机构，大家对股市的愿望，还是希望上涨。 空即使是做股票期货的机构，其实骨子里也希望股市上涨。

另外，一些行业的人认为，当遇到比较强势的市场时，证券公司在发行年度战略报告时，往往会出现惊人的多种措辞，从而达到证券公司所需的效果

这次，证券公司能看清明年的大盘吗？ 擦眼睛看看吧。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码