“科伦药业收购扩张提速 跻身“大输液”巨头不是梦”

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记者刘明涛

年末a股最热门的主题素材——高转发概念再次成为股东话题的焦点。 与往年不同，今年有很多新股的加盟，因此谁将成为龙头股对投资者来说很难评价。 排名第一的高价股、两次“清爽合约”的洋河股( 002304，收盘价254.10元)或医药“双杰”的海普瑞( 002399，收盘价144.31元)、科伦药业) 0002444.10元的“暗斗”。

近日，《每日经济信息》记者来到四川省成都市新都市区，对有较强的传输预期，不久前完成企业并购业务的科伦坡药业进行了现场访问。 这家大输液公司到底有哪些“绝技”，能维持快速发展？

直立式软袋前景可观

既不是偏僻的郊区，也不是喧闹的城市，科伦坡药业生产基地总部位于新都工业园区的一角。

记者来到生产基地外，感觉很安静，很难想象这已经是一个市值300亿元的医药巨头的生产中心。 午休期间，进出工厂的员工也很少。

一位离职工人向记者表示:“与国有企业相比，企业管理非常严格，现在工厂自动化程度很高，所以看到的工人很少，但生产线不少，仓库也很大，工作时间全天候三班倒。 只要在外面小心一会儿，就会看到很多卡车从工厂开出来去各地。”

在生产基地杨主任的指导下，记者参观了科伦坡药业直立式软包装包装输液产品之一的立袋生产过程。 据介绍，该产品是科伦坡药业独创的专利产品，集中了玻璃瓶和软包的优点，同时比较有效地克服了两者的缺点，是企业未来第一个快速发展方向。 目前，基地中的立袋生产线已经达到7条。 另外，除了这个生产现场外，还有pp软件包的生产现场。 目前，生产中心以生产这两种产品为首要，今年的目标是8亿瓶(袋)。

记者观察到，生产立袋的工厂目前自动化程度很高，各工艺的进入人数都受到严格控制，这是为了防止污染。 另外，生产原料全部是从国外进口的。 该产品废弃后，垃圾回收简单，焚烧只排出二氧化碳和水，不焚烧则可用于制造玩具。

另外，在工厂外面，记者注意到等待装载的卡车随处可见。 这些卡车在装载产品后，有的直接开往目的地，有的被运到车站等待托运。

据一位业内人士介绍，科伦坡药业业绩迅速发展的重要原因是，最具竞争力的立式软包包装输液产品销量增加，市场占有率提高，同时未来市场空之间巨大。

数据显示，近5年来，我国输液产品结构不断升级，玻璃瓶包装输液产品市场占有率从2005年的83.3%下降到2007年的66.6%，为软塑料包装输液产品 但是，与欧美国家新型包装输液产品占90%以上的市场份额相比，我国新型包装输液产品的市场份额存在较大差距。 在目前市场上公认软塑袋将取代玻璃瓶的大输液市场上，科伦坡药业迅速发展的直立式软袋发展前景相当可观。

除了扩展速度快的

产品的特征之外，另一种“绝技”也不容忽视。 那是哥伦比亚药业的扩张战略。

和其他输液公司一样，在科伦坡药业成立初期，很少观察到。 2003年，企业市场占有率仅为7.3%，在所有领域位居第二。 然而，近几年来，通过不断的并购，企业已成为输液领域的龙头。

2003年收购湖南科伦后，科伦药业于2006年收购黑龙江科伦、湖北拓朋、山东科伦等5家大型输液生产公司，2006年总产能达到1.98亿只袋，占同期科伦药业大输液产量的25.13%。 上市前，企业又向北扩张，收购辽宁民康。 目前，企业已在9个省市设立了生产基地。 由于持续扩大，截至去年，科伦坡药业市场占有率达到22%，远远超过同行业竞争对手双鹤药业，后者市场占有率不足10%。

今年上市后，科伦坡药业收购安阳大陆90%的股份和浙江边境85%的股份，加速了产业扩张。 中信证券认为，强有力的资源整合特征是科伦坡药业的核心竞争力之一。 河南省是我国人口大省之一，大输液市场潜在诉求巨大，收购安阳大陆形成对河南市场战术生产布局的浙江省是我国经济最发达的地区之一，大输液成本同样旺盛。

另外，记者通过查阅相关资料得知，发达国家大型输液生产公司数量少、规模大、市场集中。 例如，在美国，百特企业垄断了全美输液市场的80%，贝朗企业和雅培企业占有20%左右的市场份额的欧洲，大输液市场几乎都被费歇森·尤素卡比、贝朗、百特三大企业占领； 在日本，大冢企业占有50%左右的市场份额。 国外大型输液公司可生产约200个品种，产品以非玻璃瓶输液为主。

在国内，与目前的情况相反，我国有300多家大型输液产品的企业，2006年大输液领域前10家的产品市场集中度为23%左右，去年也只上升到48%，无法与海外市场相比较 但随着近几年的快速发展，输液领域整体集中度明显提高，随着未来龙头企业的进一步扩张和快速发展，领域集中度将继续提高。

国金证券认为，未来三年国内输液领域跨省并购的加速期逐渐到来，这首要来源于三大“加速器”。 首先，新医改中最重要的是实行省单位集中招标制度，这将提高市场参与的门槛。 其次，新版gmp启动将加速领域整合，该标准的制定，必然会导致淘汰的发生。 再加上新gmp提高了硬件软件的要求，这将加快中小企业退出的速度，加快大输液领域市场份额向龙头公司的集中； 最后，输液产品不通过人体屏障直接注入体内，因此对产品灭菌和杂质含量等指标要求极为严格，这是国家支持大型输液公司避免输液质量带来恶性副作用的趋势。

科伦坡药业具有国内同行业领先的创新产品储备、价格特点等，这为并购出口提供了“武器”。

300亿的市值随着扩张预期

公司的高速增长，科伦坡药业无论是上市前的询价期还是上市后的运行，都受到众多资金的青睐。 截至

日，该股股价为155.2元，总市值达372.48亿元，与老牌医药龙头云南白药、上海医药和恒瑞医药等企业齐名。 这样高的市场价格对刚上市的科伦坡药业来说太高了吗？

一位医药领域拆师表示，“仅从估值来看，哥伦比亚药业目前市值高，动态市盈率接近70，高于该领域的企业双鹤药业和华仁药业。 但从整个大输液市场今后发展迅速空之间来看，随着新医改方案的推进，医疗市场进一步扩大，加上老龄化等多因素，大输液的诉求每年可能会维持10%左右的增长，明年市场容量将达到85亿瓶，这是 因此，从长期来看，科伦坡药业具有投资价值。 ”

与科伦坡药业深圳、武汉代理商关系密切，熟悉科伦坡药业的深圳市太和投资管理有限企业投资总监督王亮表示:“我认为企业300亿的市值还是合理的。 目前的市场价格反应了中国大型输液市场广阔空之间和科伦坡药业可能相继进行收购的市场价格增长预测。 企业收购或参股1~2家同业对手后，科伦坡药业销售将增加5亿~10亿元。 ”。

王亮还表示:“从长远角度考虑，企业的非输液产品在年后有可能成为重要的利润来源。 据悉，科伦坡药业致力于迅速发展为综合性现代药业集团，科伦坡药业与利润稍差的地方医药公司持续接触，未来几年可能会陆续进行并购。 ”

另外，相关数据显示，全球四大输液公司之一，通过收购获得快速增长的费森·尤素卡比去年净利润接近19亿元人民币，占该公司收入2.5%的子公司在印度上市， 据此，去年实现净利润4亿2800万元的科伦药业，享受300亿元的市值，是合理的。 关于未来的定位，企业的业绩需要谈谈。 科伦坡药业能否在大型输液行业重现菲律宾尤斯霉菌的成功，时间将会给出最好的答案。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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