“3亿收购万立水电 国电意在布局青海”

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经记者李智

认为，煤炭价格的上涨让电力公司吃尽苦头，但这并不能阻止领域龙头们的扩张，不受煤炭价格波动影响的水电资产，自然成为各方眼中的香饽饽。 昨天，国电电力( 600795，收盘价3.49元)宣布收购青海万立水电股份有限公司(以下简称青海万立)的议案。 《每日经济信息》发现，这笔资产的业绩并不那么令人满意。 国电的意图是什么？

收购资产质量低

国电电力昨天宣布，计划以约3亿元的价格收购青海万立100%的股权。 公告称，是青海电力企业下属员工集资兴办的民营公司，在青海境内拥有投产的地盘、东旭一级、学科滩、果米滩、江源等水电站(总容量87.5mw )和前期项目黑河上柳沟电厂) 110mw的开发权。 2009年实现净利润1896.39万元

值得一提的是，国电电力此前曾通过价格战的方法成为最终受让方，但当初的价格约为3亿4100万元，在之后的资产判断中发现了一点问题。 经协商，转让方同意剥离有瑕疵的长期股权投资项目，相应的判断价款从报价中排除，承担因判断标准、工程质量等因素影响股权交割价格的差额。 最终，双方明确了交货价为29963万元。

谨慎的国电电力成功降低了收购价格，但据企业计算，约3亿元的收购价格对应青海万立内部收益率仅为6.08%。 长期关注企业领域的研究员表示，从水电项目平均水平来看，6.08%确实有点低，水电资产内部收益率平均为8%左右。 例如，在黔源电力基金投资的北盘江光照和董筷项目，内部收益率均超过8%。

醉翁之意不在酒

对于上市公司的此次收购，一位电力系统相关人士表示，比起行为本身，国电电力可能更关注业务范围的扩大。

事实上，在提到并购的目的和影响时，企业并没有过多提及青海万立的盈利能力，反而越来越多的“在收购万立水电股权后，中国电力在青海开发水电资源和新能源产业快速发展， 实现绿色快速发展战术，优化企业电源结构和发电资产配置”

在此次资产收购之前，国电电力已成为大股东国电集团旗下国电浙江北仑第三发电有限企业50%股等总额72亿元的电力。 据这些电力相关人士介绍，煤炭价格再次暴涨导致了电力领域的阴霾，但在这种时候，反而成为了实力企业扩张的契机。 这种逆向市场扩张的成果往往在整个领域逐渐回暖的时候出现。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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