“上升趋势未变，板块轮动格局渐成”

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□国泰君安证券秦废光玉

庆典过后，市场可谓急剧变化。 上海综合指数9月末仍在2600点一线纠结，截至10月25日，上海综合指数突破3050点，涨幅达15%，成交量也迅速上升，目前维持在4000亿元以上，走势强劲。

关于这一轮行情的产生背景和原因，宏观基本面被认为是基础。 国家统计局21日公布的经济数据显示，三季度中国经济比去年同期增长9.6%，低于一季度的11.9%和二季度的10.3%，但环比增速已经开始回升，可能不会出现此前市场担忧的经济二次探底 当然，未来经济增长速度是否会重复，有很多变量，但至少目前不会对市场造成负面冲击。

当然，我认为这个波行情的真正催化剂，是由于流动性的推动。 美元持续贬值、人民币升值预期和通胀预期强烈、房地产市场“限购令”各地逐渐下跌等，各渠道热钱迅速涌入股市，流动性充裕迅速提高，股价自然“水涨船高”。

从纯粹的市场分析的角度来看，上周市场释放历史性的天数，在加息、短期收获盘巨大化、周边大宗商品市场剧烈波动等不利因素下，成功实现了上海综合指数、中小板指数和创业板指数的全面上涨，引发了热议。

我认为，只要上述宏观基本面和流动性方面不发生较大逆转，市场中期行情仍值得期待，投资者可以积极参与。 当然，后续指数上升梯度放缓，疾风夕立式的空行情不太再现，板块间有序工作。 在这个结构中，把握节奏是获得良好收益的重要前提。

那么，那些板块在后续行情中会出现好成绩呢。

首先，我相信此次行情首当其冲的板块是有色、煤炭等资源类股票，该板块将勾结这一波行情的始末，遵循“基本面明显偏高”和“稀有金属”两条主线。 江西铜业、贵研铂业、厦门钨业等。 由于以通胀预期和美元贬值为背景的大宗商品价格上涨是支撑这一板块的主要因素，投资者在加入这两个核心因素时应密切关注，在预期逆转的情况下，应迅速离场。

其次，是折扣率较大的大型股票。 我们观察到，在a股上涨之前，香港市场已经开始上涨，a股溢价指数一度达到91点的历史最低点，银行股和保险股的贴现率超过20%，表明海外资金远比国内资金乐观。 根据历史经验，a股市场一旦启动行情，高价股票就会出现“洼地”效应。 因此，对于市场参与度较弱的投资者来说，选择目前价格还远远低于h股的a股进行投资，可能是一个简单而有效的方法。 招商银行、鞍钢股份、中国中铁等。 (/br/) )/br/) )第三是领域景气高、绝对估值还低的中盘股。 最近，无论机器、家电、汽车，实际上都具有这样的特点，投资者可以从这些板块继续寻找白马，如中国重汽、柳工等。 (/br/) ) )/br/) )第四，确定可以从行情好转中受益的证券公司。 交易量的持续扩大、领域自律化后佣金率的稳定、股票期货和融资融券等新业务的高速增长，可以获得“估值修复”和“业绩提升”两个要素来推动，中期走势依然值得期待。 也可以关注辽宁成大、国元证券等品种。

最后，从更长远的角度来看，我们还应该关注大费用食品饮料、医药、七大新兴产业和十二五规划中核心技术、成长性的确定，如核电、高端装备、新材料、节能

总体来说，可以认为未来市场将保持震荡向上的格局，热点也将在上述板块之间不断波动。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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