“研报新规征求意见稿“满月”券商披露自营盘仍“难产””

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的马宇飞

研究报告潜规则泛滥，促使监管层受到打击，7月29日，中国证券监督管理委员会网站发布《为了规范证券企业、证券投资咨询机构从事证券投资顾问工作、发行证券研究报告的行为，保护投资者的合法权益》。 发布了《证券投资顾问工作暂行规定》和《证券研究报告暂行规定》目前，征求意见稿发布已近一个月，这一初步方案在证券公司中引起了不少争议。 争论的焦点是自营盘是否在报告股的仓库以及是否公开其自营盘。

业内人士坦率地说，由于各方还有一定的分歧，虽然距征求意见稿的公布已经有一个月，但最终定稿可能还需要一段时间。

关于新剑指领域潜规则

证券监督管理委员会此次出手一事，世人认为，切断利用研究报告进行内幕交易的领域潜规则是首要的。 这次“整风运动”不仅对比了拆师和私募大公司的治愈系，还将旋风吹到证券公司内部，对准证券公司的自营盘。

最能代表这一变化的是:“为特定股票撰写确定估值和投资估值的研究报告，应在该报告公布日之前，报告发行人持有该股票的数量、市值和占企业自营投资总额的比重。” 此外，在本报告发布之日和下一个交易日，发布者的自营投资不得与研究报告的观点相反。 ”

一位高级行业人士认为，这项规定等于完全暴露证券公司自营盘的仓库，有助于防止证券公司进行“不同”的违规操作。

证券公司说没有实际意义

但是这一巨大的变化引起了证券公司们的争论。

在每日经济信息记者采访中，一位证券公司研究所负责人表示，在企业业务的具体操作上，研究所的报告与证券公司的自营盘经常重合，但其中不一定涉及内幕交易。

“稍微大一点的证券公司拿着自营盘配置200股很正常，研究所写报告的时候总会有重叠。 ”

该负责人还认为，意见稿中的一点规定从整个操作来看有很多不合理之处。 “即使研究报告被赋予了1股推荐评级，但从自营的角度来看，当股票当天大幅上涨时，从收益现金化、仓库平衡或仓库调整的角度来看，也有可能选择出售1股。 ”

“例如，我自营持有100万股。 报告公布的那天，我为了仓库的调整减持了数万股。 这显然不是相反的操作。 ”这位负责人说。

另一家家庭型证券公司的研究员也表示，披露自营仓库等规定在实际操作上反而给机构带来了很多麻烦。

研究报告背后的优势链

由于缺乏监管，证券公司经常曝光涉嫌利用研究报告进行内幕交易的丑闻，研究报告背后的优势链很大，

《每日经济信息》去年年底报道的“东方证券自购”事件很典型。 根据此前的报道，2009年11月23日，东方证券公布了“五洲明珠:短期看涨的长时间机制”的研究报告，以味精涨价的收益为理由推荐了五洲明珠( 600873元，收盘价23.41元)。 该股很快发生了放量暴涨，连续两个交易日暴涨近20%。

但据五洲明珠当年第三季度报纸报道，东方证券自营盘在第三季度买入284万股，成为企业第二大流通股东，无疑是股价暴涨的最大受益者。 当时，投资者对东方证券左手自营买入，右手研报推荐，是否属于证券公司变态老鼠仓表示怀疑。 类似

的故事还在继续。

深圳一位私募相关人士表示，今年7月初，一位研究员赴

博云新材料002297，收盘价24.68元]调查后，该企业近期有重大盈利，并公布了内部推荐报告。 果然，7月9日，博云新材宣布停止升值； 7月16日，博云新材料宣布恢复品牌，计划以16.05元/股以上的方向增发3500万股投入大型飞机的制动系统。 受此消息刺激，博云新材料在随后三个交易日内连续涨停，但上述私募基金者在第三个涨停时轻松出货，短期暴利惊人。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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