“独食变合吃 中国北车到嘴的蛋糕送人”

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经过记者马宇飞

，在诱人的高铁项目即将带来丰厚回报之前，中国北车601299，收盘价5.08元]亲自切蛋糕送人。

年8月11日，企业将ipo募集项目“时速350公里高速铁路制造平台建设项目”的实施主体从全资子公司——北车长春轨道客车集团有限责任企业(以下简称长客集团)控股——长春客车轨道股份有限公司。 这个募捐项目将于明年6月竣工。

据资料显示，中国北车目前共有87.44%的股权，其他5家公司拥有剩余的12.56%的股权。

这意味着，原本上市公司100%“独吞”的募资项目的收益，将由6家公司“共餐”。 这被市场怀疑有损害上市公司股东利益的嫌疑。

拟吃百亿高铁蛋糕

根据中国北车的招股证书，“时速350公里的车辆制造平台建设项目”总投资额为20.53亿元，募集资金13.12亿元。 据计划全年新建350公里

上市公司介绍，该项目经济效益良好，投资内部收益率达到14.43% (税后)，投资回收期为9.98年(税后)。

接近中国北车的人告诉《每日经济信息》记者，上述募捐项目主要是扩展时速350公里的高速列车的生产能力。 他表示，虽然国内高铁时速从200公里迅速发展到350公里，但中国北车有大量订单，扩张生产能力有助于释放业绩。

据申银万国推算，目前中国北车手工订单已超过1400亿元，其中时速350公里的高速列车订单金额近800亿元。

不愿具名的证券公司轨道设备研究员也认为:“这座高铁大蛋糕是北车未来几年最大的看点和利润来源。”

更吸引人的是，它从“吃蛋糕”的时间开始逐渐渐近。 据中国北车最新消息，目前污水解决站正在开工，牵引试验线正在进行主体工程，“时速350公里的高速铁路制造平台建设项目”中的其他建设文案已基本完成或正在最后阶段，截至2006年6月

“中国北车将从此迎来爆炸性的增长。 ”上述研究员说。

申万预测，随着今年和明年两年高铁密集交货期，中国北车、年收入将增长近50%。

虽然有蹊跷的波动

，但是明明蛋糕还没有出来，吃蛋糕的人却意外地增加了。 8月11日，中国北车突然公布董事会预案，拟将上述募股项目实施主体由全资子公司长客集团变更为控股子公司长客股。 企业表示，该议案将在8月26日召开的股东大会上审议。

据公开新闻报道，长客股成立于2002年3月，现有总股11.1亿股。 其中中国北车直接持有3.91亿股，占35.20%； 并且通过长客集团和另一个完全子公司长春轨道客车装备有限责任企业，分别持有1.76亿股、4.04亿股，占总股本的15.82%和36.42%。 三家公司的合计持股比例达到了87.44%。

另一方面，吉林省金豆实业集团有限企业、今创集团有限企业、江苏联合投资有限企业、铁科技开发企业和吉林延边林业集团敦化林业有限企业等共有12.56%的股权。 其中吉林省金豆实业集团一家持股1.07亿股，占总股本的9.68%。

“蛋糕还是那个，吃的人多5人，一共能吃12.56%，但是上市公司的股东却吃亏了？ ’在一家知名网站的股票酒吧，投资者对中国北车提出质疑，认为这可能损害上市公司股东的利益。

北京某重仓中国北车的机构也有同样的担忧。 该机构研究员表示，以21亿6000万元计算，募股项目年新增总收益约为2亿7100万元，5名少数股东将分得2亿7100万元的总收益。 “中国北车2009年年报显示，企业净利润约占总利润的四分之一。 也就是说，2.71亿毛利润约对应7000万元的净利润，相当于影响每股利润的八分之一。 ”

值得观察的是，参加股东持股的5家少数股东不少。

《每日经济信息》调查显示，其中持股最多的吉林省金豆实业集团进入工业、房地产、建筑装饰等多个行业，集团董事长金明南担任长春市人大常委会。 这家企业现在和创集团同等，是中国北车的零部件供应商。

对于企业描述中仍然存在疑问的

慷慨分蛋糕的行为，中国北车要求生产规模，因为企业获得了490列( 8辆为1列)的高速列车的订单 说明将尽快开展高速列车生产

重组完成后，长客集团被注销，其全部资产和人员被注入长客股，包括“时速350公里的车辆制造平台建设项目”。

企业表示，除实施主体调整外，上述募股项目建设复印件、建设场地等其他一些事项不变，不影响募股项目的实施，变相变更募股投入，损害股东利益

但很明显，中国北车在说明中没有提到股权稀释的问题。

除此之外，长客股和长客集团的重组也充满了疑问。

招股证明书显示，长客集团于中国北车上市前一年的2008年紧急成立，注册资本4.8亿元，主要业务包括铁路客车、电车、城市轨道车辆及相关零部件产品的开发、设计、试验、制造、服务等

与长客集团的主要业务大致相同的长客股成立于2002年，在长客集团成立之前是中国北车的两大车辆生产基地之一。

中国北车为什么不直接将“时速350公里的车辆制造平台建设项目”纳入长客股，而单独设立和运营完全相同业务的新企业，这一点不容置疑。 而且在招股证明书中，中国北车并未提及长客集团的未来和重组风险，但在上市大半年后，突然宣布重组。 其中有什么玄秘术呢？

针对上述种种疑问，《每日经济信息》多次致电中国北车，但企业证券事务代表时景丽以不接受电话采访为由拒绝证明，表示企业不会做损害股东利益的事件。

新闻发布不全

另外，必须指出的是，长客股的股权结构目前仍存在较大变量，但中国北车在公告中并未提及。

2009年12月30日，中国北车宣布，上市后不久将通过募集资金对包括长客股在内的ipo项目实施企业增资，以取代事先投入的自筹资金。 其中，对长客股的增资额为7亿3200万元。

今年2月10日，中国北车再次发布增资公告，拟向长客股等多家子公司增资，其中对长客股增资额为3亿元。

但是，截至今年4月29日，中国北车宣布，由于长客股注资的内部审批流程尚未完成，因此注入该企业的募集资金尚未到位。

长客股并非中国北车100%持有，因此这笔增资必须涉及5家少数股东。 进行同率增资时，5家少数股东也需要按比例出钱购买； 如果为中国北车单独增资，其持有的长客股份比例上升，中国北车将单方面增资，如果持有股份比例不变，将涉及国资流失问题。

很明显，长客股的股权结构仍在雾里看花，但企业对此也闭口不谈。 当记者把这些问题扔给许多证券公司的研究员时，他们往往表示不知道具体情况。

但显而易见，今年7月初大量发表利多报告的研究员们，对于中国北车切蛋糕送人一事突然集体失声。 而且，中国北车股价在7月26日达到本轮反弹高点后，在逆市下跌。

更值得注意的是，据大智慧大胜数据显示，7月26日以来，中国北车资金处于流出状态，主力持股比例不断下降。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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