“前三大期指合约凶悍杀跌 1008合约上演逼空”

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自从记者张昊

于4月16日开始指期货挂牌以来，期指主力已经进行了3次换月，从最初的if1005、if1006、到if 1007，3期主力合约均为空 而在此期间，利空政策也相继出台，配合空头强力绞杀多头，多头毫无力量。

但是，随着前期三大主力合约改月离场，最新主力1008合约走向前台，此时，长期压抑的多头行情终于爆发。 特别是农行h股上市后，多头资金与现货市场一起引发了罕见的强势空行情，值得期待。

房地产新政催生凶险杀伐

4月16日，4份合同以相当平坦的趋势结束了上市“首日秀”，主力1005份合同为3415.6 . 所谓全日走势依然平平的期待，除了“首日秀”受到媒体的关注外，关于行情本身和对现货市场的影响，并不太令人惊讶。

但是，明明a股市场拥有首次空的结构，主力资金却不能不期待空的魅力吗？ 4月19日，期指上市第二个交易日，期指(/(/K0 )/)威力终于显现，随之a股市场整体维持数月的盘整格局被打破，单边下跌的行情最终展开。 也许是因为期待的存在，这个单边的杀伐过程看起来非常凶恶，但所有这些导火索都是因为期待着上市本周推出的房地产新政。

4月17日，国务院发布政策，遏制部分城市房价暴涨，采取10项措施遏制房价上涨。 房地产调控政策的重新升级，使得4月19日以来a股市场整体的放量大跌。

4月19日是指，1005合约的跳空较低，全日录得6.39%的下跌，成交量从上市首日的约5万手大幅扩大至11万手，收于大阴线，期间的上涨水为上市首 另外，当天现货市场的下跌动能也异常凶猛，地产股进一步暴跌，现货指数当天下跌5.36%，在后市下跌空之间拉开。

5月5日穆迪评级再次公布，葡萄牙主权信用评级有可能下调，欧洲主权信用评级有可能进一步升级。 在国内，5月6日恒大地产率先宣布楼盘降价，进一步引发后市地产商纷纷降价的担忧。 这些利空消息直接导致当天房地产、金融等权重板块大幅下跌。 另外，1005年合同当天下跌3.54%，至2967.4点已有报告。

5月11日，中国4月经济数据出炉，cpi和ppi分别为2.8%和6.8%，均创年内新高，市场对近期加息的猜测不断，这也是当天1005合同全日3 . 5月17日，1005年合同出现激烈杀戮浪潮，由于消息灵通空的影响，全日重伤5.02%，最终在2719点前被报道。

随着1006合同的退场，1006合同于5月24日正式成为主力合同。 经过5月的大幅下跌，市场预期主力1006合约将恢复衰退势头，但房地产新政的残局依然没有减少，1006合约上市后，整体仍维持震荡下跌的格局。

其中5月28日，1006合同上涨至2942点，但随后下跌，最终1006合同下跌1.25%，至2865.2点报收。 之后，一边的下跌再次持续，其中6月7日盘中创下2680点的新低。

市场对1007年合同推翻5月走势的预期最终跌到空，1007年合同于6月21日正式走向前台。 6月28日晚，农行首次公开发行a股交割结果和发行价区间。 靴子落地了，但市场情绪悲观地改变了。 29日手指1007合约下跌5.15%，随着后期手指下跌，7月2日本轮行情创下2478.8点纪录。

农行上市在即空行情

在市场经历了1005、1006、1007三大主力合约的下跌趋势后，1008合约于7月19日正式上市，至

7月19日沪深300指数上涨2.54%，接近2700点； 1008年合同也全日上涨了2.94%。 根据盘中黄金持有场排名，当天多头网增仓2000多人的手似乎预示着强劲的反弹开始。

7月20日，多头依然保持强势上涨，果断突破前期底部2700点的阻力位置，在上空之间进一步扩大，当天1008合同报告上涨1.79%，至2746点报告。

7月22日，房地产税延迟一年确定后，遏制房地产股的担忧消除了。 当天，房地产板块大幅上涨，市场人气再次高涨，1008年合同也震荡性上涨，同时尾盘高动能未减，最终该合同上涨1.46%，至2784.4点报收。 7月28日，

7消息面又迎来了好景气。 在2009年2季度宏观经济形势解体中，央行表示，当前经济放缓是对前期快速上升的回调，是基数效应和宏观调控的结果，有利于经济结构调整和可持续发展。 另外，央行表示，未来经济停滞的可能性很高，但探索二次探底的可能性很低。

在这个好消息的刺激下，1008年合同接近午盘时，新的震荡上升，当天1008年合同上涨3.94%，至2887.4点报告。

之后的两个交易日，1008合同维持了小幅调整，但8月2日，1008合同多头再次发力，合同重探至2950.8点，再次创下本回合反弹的新高。 从

1008合同的动向来看，可以说长期被压抑的多头力量完全释放了。 在上涨的过程中，1008合约没有太大的调整，呈现出近乎完美的强制力空，但空首付却在多头强大的强制力空中

同时播出

的杀戮过程中，以国泰君安为代表的期货企业最大/[/，但在7月开始的1008年合约强制空式的上涨中，国泰君安为首的主力席位通过多空仓库的快速转型，出现了巨大的波动。

前期坚挺空

4月16日至4月26日，国泰君安连续7个交易日增加空单位，/ / 国泰空的持有量连续累计增加653手，同期1005合同下跌17.4点。

从整体来看，国泰君安在1005合同中基本呈单边空头增仓态势，在1006、1007合同中空头增仓政策仍在持续，但其

进入7月后，进入滑块战略

7月后，以国泰君安为首的主力席位紧随前期单边，没有采取空战略。 取而代之的是，通过巨大的恶作剧，很多空发生了迅速的转变。

7月19日，1008年合同上涨2.94%，国泰君安当天多头仓库589手； 7月20日，1008年合同继续上涨1.79%，国泰君安开始翻空，当天空的首发席位增加了643手空的名单。 7月21日，1008年的合同下跌了0.06%。 然后当天，国泰再次增多，空首席减少1037手空手，多头席再次增加218手多。 7月22日，1008年合同再次上涨1.46%，同日，国泰空再次开始反转，随后交易日再次进入调整。 7月28日，1008年合同上涨3.94%，同日国泰君安再次出手空1104手； 7月29日、30日1008合同开始调整，国泰航空又连续减产空。 8月2日，1008年合同本轮反弹行情创下2950.8高点。 当天，国泰再次回升空，其中空顶级席位增加空单人滑1371手，随后行情下跌。

【后市场】

中，即使看了很久也改变不了预想

期指1008合同最终激发了多头的力量，本回合即将拉开帷幕 那么对此，《每日经济信息》的记者采访了相关行业的人。

对于本波反弹行情的定性，中证期货期指首席拆船师刘宾指出，这是前期政策调控下的超跌，因此有近期政策压力减弱后的回升性反弹。 当然，政策压力减弱的情况表现为政策方面的相对真空。

进入月份，国内宏观经济陷入了上下困境。 另一方面，紧迫的政策损害了前期的努力，令人担心经济将面临二次探底的危险； 另一方面，走向缓和的政策有可能导致经济过热、通货膨胀高的企业，甚至经济泡沫的危险。 在政策困境中，刘宾认为有关部门出台较少的政策，会通过越来越多的国家领导人的谈话诱惑和影响市场预期，总体来看，7月是政策的真空期，这就形成了资本市场的一定支撑。

刘宾认为，从下半年开始，管理层将持续向市场输送暖风，特别是各行业刺激政策的出台，将对市场形成明显的推动作用。 预计三季度经济将下跌，但宽松政策将缓解市场情绪，继续对市场信心复苏发挥积极作用。

新湖期货分解师蒋林告诉《每日经济信息》记者，中长时间市场有两大利好因素，首先宏观经济政策可能再次放松，因此对经济二次探底的概率评价甚微。 其次，a股估值的特点是支撑后市上涨的重要因素之一。 市场对年净利润预期有20%左右的增长率，对应的动态市盈率仅为15倍。 纵向比较，目前a股市场每季市盈率估值、时价总额估值已进入历史底部。 相比之下，目前a股市场估值已经从全球资本市场估值的最高位下跌，低于同为金砖四国的印度。 其中长期以来，市场没有变成好的构图，所以下半年市场再次创新的可能性不大，近期市场可能会重复震荡，这是修复前期的大幅上涨。

【操作】

短线关注三大信号

业内人士对市场的长期预期没有变化，但在近期市场震荡调整中，投资者表现如何？ 《每日经济信息》记者根据1008合约7月19日成为主力合约以来的走势，总结了本轮反弹行情中的三大多头短线信号，以供投资者参考。

信号占据前20多家空席位，

主力资金走势一直被称为评价后期行情的风向标，但据《每日经济信息》记者统计，当天的期望值为， 当天，1008合同主力席位多空主力全部减仓，其中前20名多头减仓603手，前20名空头减仓1183手，多空主力一致减仓。 交易日( 7月26日) 1008年合约盘中发生v型反转，最终上涨0.47%，现货指数上涨0.42%。

7月27日，1008合同下跌0.67%，当日前20多名空主力同样达成减仓一致，其中多头减仓1008手，空头减仓213手； 次日( 7月28日)的1008合同大幅上涨，全日涨幅3.94%，现货指数上涨2.43%。

7月29日、30日，预期连续2个交易日出现小幅调整，但多空主力在这2个交易日净流失，随后8月2日，1008合约创下2950.8新高，全日1.92%。

8月6日，1008年合同下跌0.95%，多空前20名主力再次出现减网情况，其中多头减持2082手，空头减持2188手。 8月7日，1008年合同上涨2.59%，现货指数上涨1.64%

信号下跌两次的当天期间在折价

之前就有了传播，从这一点来看，折价指数的上涨水在主力众多之后。 出现折价是主力对后期市场的悲观预期，特别是本轮1008合约行情，期待值当天下跌，且发生折价，次日市场上涨的概率极高。

7月21日，1008年合同比实物指数高出2.93个百分点； 7月22日，1008合同上涨1.46%，实物指数上涨1.24%； 7月23日，期指1008合较现货指数上涨17.72点，下一个交易日( 7月26日)，1008合约上涨0.47%，现货指数上涨0.64%。 8月3日，1008合同比现货指数上涨9.17点，8月4日1008合同上涨0.6%，现货指数上涨0.36%； 8月5日，期指比现货指数指4.43点； 8月6日的1008合同上涨2.59%，实物指数上涨1.64%。

记者了解到，截至本周五下跌行情当天，1008合约有6次折价，其中5次折价成功预测了次日市场的上涨。 唯一的例外是7月29日，期指现在的1.18点，第二天( 30日)期的现市场出现小幅下跌，但于8月2日修正，当日股指在1008合同中上涨1.92%，创下本回合最高行情2950.8点的纪录。

信号三主力持仓的变化

除了上述两个信号预示着第二天多头行情之外，短线多头的变化，特别是国泰持仓的变化，

7月19日，国泰君多头席位多单589手，空首席少138手，1008合同前20头席累计多单3023手，空 第二天7月21日，国泰君多单218手，空首席少空单1037手，1008合目前20名多头累计增网多单1930手，空头位为内 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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