“低迷弱市中 盘点基金六大“沸点””

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弱市也有幻像。 股价指数从3400点下跌到2400点，粗略回顾一下将近一年。 基金业也从重返牛市的喜悦陷入了错误判决的困境。 虽然这次a股低迷没有2008年那么彻底，但基金企业、基金市场、基金投资者、基金经理发生了化学反应。

任何事物都有对立面，弱小的城市中也有格外热闹的景象。 虽然股票型基金的发行逐渐兴起，但债券基金、货币基金等更适合市场，并掀起了热潮。 在凛然的监管政策下，基金大刀阔斧地砍掉了股票仓库，减少了金融房地产领域，但资金流入了医药、支出、公用事业等被称为熊市避风港的防御性板块，使债券资产的配置大幅升温。

基金投资思维的转变并非千篇一律。 今年上半年，基金经理们在新兴产业和以前流传下来的产业、成长性、低估值之间展开了长期的激烈争论。 但他们达成唯一的共识是，年是更重的选股年。 因此，他们不得不走出越来越多的金融区办公楼，拜访有兴趣的上市公司。 进行了最广泛的基金调查。 随着业绩压力加大、监管逐渐紧缩，私募基金经理对不堪重负、限制小、投资绝对盈利的私募产生了羡慕，私募基金业的人才流动今年也达到了顶峰。

《每日经济信息》总结了今年上半年基金领域低迷弱市的6个沸点。 另外，所有物体到达抛物线顶点后，运行轨迹都会发生变化。 因为，这些“沸点”现象也会向投资者折射出“底”的征兆。 夏至之后，秋风送来清爽。 / BR// h// BR// h /沸点1/BR// h// BR// h// h /离职热/ BR// h// h// h 《每日经济信息》记者了解到，今年以来，已有40多位基金经理辞职，其中5月以来基金经理辞职人数达到20多人，是今年基金人才流失的高潮。

另一方面，目前许多基金企业开始增持基金经理，业内人士认为基金人才争夺战可能已经做好准备。 根据/ BR// HR// BR// HR /人员开始离职的数据，今年5月以来，已有20多位基金经理 ”一位基金人士向《每日经济信息》记者指出。 许多业内人士认为，领域监管力度加大刺激了基金领域的新陈代谢。 记者了解到，不少私募基金为了公募基金管理体制上的小限制而转为公募。 另外，也有人为了追求更高的薪资待遇而“奔忙”。 一位基金业内人士表示，目前基金领域面临着前所未有的“人才流失”挑战。

除了投资私募基金外，新成立的基金企业也为基金经理和更高层提供了一点“肥胖”。 前中欧基金副总经理陈鹏和前景顺长城副总经理宋宜农两位，辞职后被两个正在筹备中的新基金企业流亡。 此外，许多基金企业高管选择投资相关领域，博时基金副总裁李全辞职后出现在本理财企业高管名单上，拟担任本理财企业总经理。 另外，另一位基金龙头——原景顺长城基金管理企业董事长徐英也将出任该企业副董事长。

据易购基金网统计数据显示，今年以来，已有40多位基金经理辞职，许多基金企业也出现了多位基金经理集体辞职的现象， 华夏基金、富国基金、农银汇理基金、广发基金等企业基金经理离职比较集中，基金经理离职人数均超过3人。 华夏、富国、农银汇理三家基金企业今年上半年出现了两个以上基金经理集中辞职的现象。

不仅如此，目前基金企业热衷于增加基金经理，仅6月以来，就有10多家基金企业增加了基金经理。 许多业内人士认为，人才争夺战可能正在准备中，但对于基金经理有离职倾向的基金，企业正在加紧安排对应方。

业内人士表示，如果基金企业高管和基金经理都集中辞职，将严重影响基金企业的正常运营。 进入今年以来，基金领域人才集中流失现象越来越严重，许多公募基金面临下半年投资战略转型问题，可能影响基金投资业绩。 / BR// HR// BR// HR//公募领域受到冲击/ BR// HR// BR// HR// HR// HR///HR//// HH////基金领域的人才不足非常严重 从基金企业的研究员到基金经理再到基金企业的高管，基金企业失去了吸引高级管理人才的特征。 业内人士表示，基金企业有必要探索制度上的改善。 由于基金企业高管转型的方向逐渐提高，如果找不到吸引人才的策略，基金领域的顶尖人才将来很可能大量流失。

在基金企业离职热潮再起后，许多基金从业者将原因归结为监管压力的增加。 但是，许多基金经理离职除了他们自身的原因外，还与公募基金对基金经理的管理制度缺乏灵活性有关。

但是，基金企业高管的离职原因可能更多、更复杂，一旦成为企业高管，往往需要更广阔的平台。 例如，对流亡在新基金企业的陈鹏和宋宜农来说，建立新基金企业，切实做好基金企业的运营，也许能发挥出比基金企业副总经理的地位要好得多的个人风采。 “这可能也适用于国内金融领域普遍的‘巴菲特’情结。 ’一位业内人士笑着说。 / br// h// br /沸点2/br// h// br// h// h// h//低估热 二季度，基金投入大量资金进入医药、费用及新兴产业板块，相关板块股价居高不下。 而且，随着金融、房地产、钢铁等股价下跌，《每日经济信息》记者发现，基金开始关注安全性高的低估值周期性板块。

第二季度的主要防御卡

市场低迷，“枪弹”不足 在防御性品种配置芯片的第二季度，除了大量抛售周期性领域和部分估值较高的股票外，还对医药、费用、公用事业等受政策影响较小的防御性板块进行了集体认购。 华夏基金的运营具有代表性。 其发布的二季度运营回顾报告显示，4月国家出台房地产调控政策后，华夏基金大幅降息，控制系统性风险，医药、费用、新兴战术产业等受房地产调控影响较小，或得益于经济结构调整的板块成为其重要布局方向。

前期新基金审慎建仓时，其建仓目标也发生了变化，原有流传的权重领域热度下降，医药和费用类股成为基金首当其冲的配置。 一时，概念花费很大，新兴产业成为了基金不约定的投资方向。 / br// h// br /防御板块事实上，对防御板块的支持要追溯到去年8月 但是，在2008年底出台了4万亿元经济刺激政策，市场逐渐探底的过程中，基金增仓的要点仍在宏观政策支撑和防御性领域，如医药、生物产品、机械、设备、仪器仪表、建筑业等，周期性领域继续遭受基金减持。 / BR// HR// BR// HR /低估值品种[/BR// HR// BR// HR// HR// HR//目前在许多基金企业的第三季度投资战略报告中， 但值得注意的是，此时基金谈论的防御性板块并不局限于受宏观政策影响较小的医药、费用等，而是扩展到了前期大幅下跌的低估值品种。

中海基金认为，下半年的股权资产应该引领经济周期，从防御到复苏的配置，超越经济周期适时选择经济转型和结构调整的受益目标。

然后，资金逐渐开始对低估值的周期性板块恢复信心，观察到与一些此前的防御性板块相比并不便宜。 上投摩根基金经理罗建辉表示，宏观调控以来，随着金融、房地产等领域持续的持股下跌，大盘蓝筹风险已经充分释放，大盘股估值继续在下方空之间相对有限， 因为这个估值相对合理的大盘股下半年的机会可能越来越多。

这是基金的试探性出击开始了，但是在市场维持震荡，走势还不明朗的时候，基金会采取谨慎的态度，但是在走势确立之前的底部震荡区，基金是金融 沸点3/BR// BR// BR /沸点3/HR// BR// HR// HR// HR// HR//债务基热/ BR///HR/////H////。

截至月9日，证券监督管理委员会已经接受了8个新基金的申请材料，其中包括4个债券基金和1个可转换基金，分别为中欧增强可转换债券型基金、天弘永泰分级债券 申请中的非债券型基金只有华商盛世战略精选和金鹰主题特征两个。

值得观察的是，鹏华丰润债券已经是该企业今年申报的第二大债券基金。 另外，《每日经济信息》记者获悉，下半年计划发行债券、保本、货币基金等低风险产品的基金企业有多家。 / BR// HR// BR// HR /熊市利器/ BR// HR// BR// HR///HR//弱市的投资者，在债券型基金等低风险品种的 这个场景上演于2008年，股票债务跷跷板效应使固定收益类产品成为熊市明星。 2008年设立了36只债券型基金，累计募集1058亿元，人气远远超过股票偏重型基金。

今年上半年投资者对低风险类产品的兴趣进一步上升，银华保本基金、东吴货币基金均得到较好的市场反应。 迄今为止市场存量少的产品类型——封闭式债券基金、保本基金、评级基金中的固定收益类份额，由于符合特定投资者的诉求，震撼了全市。 目前，场内固定收益类基金整体呈现溢价状况也折射出投资者谨慎的情绪。

但值得注意的是，基金和市场之间有一定的“时差”。 2009年债券基金仍发行20只，但市场已经转好。

中的长时间配置工具[/BR/] [/BR/] 德圣基金研究中心副社长肖峰表示，债券基金与股票基金相比毫不逊色， 表示债券基金家庭资产配置比例稳定在10的投资者可以选择性地将高质量的债务基础纳入基金组合并稳定持有，从而比较有效地降低投资组合的波动性，提高投资组合的收益稳定性。

然后，随着经济数据增长缓慢，加息压力再次释放对债市也是一大利好，债券基金有望延续上半年的优异表现。

事实上，债券基金从长期收益来看也呈现出相对稳定的投资回报，也有经得起市场考验的高质量债务基础。 2003年以来基于债务的平均收益在6%以上，但债市2005年~2007年债券基金的平均收益率可以达到10%以上。 业内人士建议投资者将债券基金作为中长时间资产配置工具。 / br// h// br /沸点4/br// h// br// h// h /预期热/ br// h// h// h 今年上半年基金对债券持有量大幅上升，《每日经济信息》记者发现，类似下半年的趋势难以持续。 / BR// HR// BR// HR /投股配债据上半年走势[/BR/]/BR// HR//中国债券新闻网数据显示，

在债券基金新增资金不多的情况下，主要购买力来自偏股型基金。 股票型基金苦于4月份来市场的连续下跌，第二季度开始大幅削减仓位，调整加息债券的配置。 根据德圣基金估算数据，截至7月1日，活跃股票型基金平均仓位率为75.23%，部分股票混合基金加权平均仓位率为70.02%，较一季度末有明显下降。

随着银行间债市的上升，可转换市场的扩大，相当一部分资金投入到交易所的转换中。 6月从中国银行贷款申请中的基金发挥了非常积极的作用，200多个公募基金参加了从中国银行的可贷款网上销售，使用资金达到611亿元，最终基金累计获得578.44万手，占网上销售总额的比重超过18%。

股市走势直接影响基金对债券的配置。 去年8月，市场停止了来自上方的攻击而向下走，基金债券托管人也在本月结束了连续大半年的净流出转为净流入。 / BR// HR// BR// HR /债市吸引力下降[/BR// HR// BR// HR// HR//在基金企业银行间债券托管量恢复到万亿元后， 6月基金共减持152亿元，基金企业债券托管量降至10330亿元。

股市仍在低位震荡，但先行者已经开始大胆加仓。 中海基金认为，在黄金、现金和债券逐步成为最优资产后，下半年股市的相对吸引力明显增强。

富裕国家的基金认为，迄今为止支持债市的资金面上的宽松无法恢复，对债市的利率过高，以及股市下跌的可能性。 信用债有持有价值，可转换的机会开始逐渐大于风险。

可以看出，基金对债券资产仍然相当感兴趣，但当a股出现趋势行情时，投资于债市的资金将被进一步吸引。 / br// h// br// h /沸点5沸点5/h// br// h /调查热 在本轮下跌中，基金经理发现除了减少仓位规避系统性风险外，剩下的大部分时间都在调查中或去调查的路上。 / BR// HR// BR// HR// HH /调查热潮暗流，/ BR// HR// BR///HR//最佳股为王道，今年年初粉丝

由于市场的下跌，基金经理跌落到历史低位，难以获得超额收益。 “市场上没有大行情，找股票更难。 我们必须去现场调查，走很多路。 一定会有收获的。 ’一位基金经理告诉《每日经济信息》记者。

记者称，4月a股大跌后，调查之风更加盛行。 基金经理和研究员一人或三五人成群，调查足迹遍布大江南北。

随着最近证券公司发表中期战略报告，基金经理的参与度也变得积极起来。 一位北京基金经理向记者表示:“多问问他们对市场的看法，听听他们的想法。 这也是调查的一种形式。” 并且告诉记者，他刚对今年以来下跌约50%的上市公司进行了调查。 “今年以来的调整，一定是搞错了一只股票而将其杀死。 如果市场企业稳定回升，这些个股很可能成为下一轮行情的领头羊。 ’上述基金经理说。

最近调查的上市公司与经济转型最为相关，经济转型是大趋势，从事新兴产业的上市公司中将来一定会出现“大黑马”，那么， 在/ br// h///br /调查中见底的信号？

基金经理把2008年的熊市称为最痛苦的一年。 “特别是下半年几乎看不到行情，大家都不知道买什么，必须调查。 整天很累，找不到好股票也能履行职责。 ”

根据资料，2008年下半年是基金经理最辛苦奔波的时期，近一年的10月，大盘写满1664点低位后，开始捡台阶，

现在，基金的调查又在如火如荼地进行着。 大盘能像2008年那样果断退出独立行情吗？ 一位证券公司研究员认为，基金经理频繁外出调查只能证明市场没有大行情，不能断定市场是否见底，但这是基金探底之旅的信号。 / br// h// br /沸点为6/br// h// br// h// h /底热/ br// h /底热 人们想知道的是，这次大盘变暖是否意味着下跌结束了？ 篮板球会持续多久？ 如果反对持续下去，谁会领导呢？ 据《每日经济信息》报道，面对反弹，基金经理们对后市的评价分歧越来越大。 / BR///h//后市对南方基金的相对乐观。 南方基金首席战略分解师杨德龙认为:“随着中国报纸宣传惯例的展开和热点的出现，大盘将会反弹或持续一段时间。” 另外，“下半年的投资机会主要集中在中大盘蓝筹股。 因为这个中大盘蓝筹股在市场反转的时候可能会获得更好的收益”。

无基金也对中报行情抱有期待。 该基金表示，本轮反弹行情的主力是以房地产、煤炭、机械为代表的低估值循环板块，以及医药、食品、家电、汽车等半年业绩良好的支出领域。

长信基金首席战略分析师安昀告诉记者，从整体上看，目前市场已经在底部区域，处于可以逐步选股、增仓的阶段。

本基金结合宏观经济和资本市场的关系，预计中长期内由于房地产投资下跌和对欧美出口的下跌，下半年经济增长速度也将回落，经济将在明年一季度见底，但股票

但是，预计即使投入摩根基金，市场仍将维持震荡行情，由于二季度经济数据低于市场预期，人们对经济减速的担忧和市场整体评价水平较低， 板块方面，建议投资者配置低pe的大盘蓝筹，如银行、房地产板块。

摩根士丹利华鑫基金认为，下半年影响股市的政策因素将逐渐趋于稳健中性。 在这个前提下，股市缺乏上下浮动的政策推动力，股指在新的盒子里持续震荡。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码