“西水股份5.6亿收购亏损资产 涉嫌隐瞒相关交易”

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各记者马宇飞

根据今年4月24日西水股份( 600291，收盘价10.05元)发布的公告，惠州市荣通实业企业(以下简称荣通实业)和北京全球华澳商贸企业)以下全球华澳商贸企业持有的领锐资产。 br/]

但是，近日，一位相关人士向《每日经济信息》记者表示，接受尖锐资产的大部分股东与西水股份的实际控制人“北大青鸟系”关系密切，就像交易对手之一的荣通实业一样，他俩的 br/]

蹊跷的收购

西水股份曾是“明天系”的上市公司，其第一大股东是北京新天地互动多媒体技术企业。 2008年，“明天系”将北京新天地90%的股份转让给正元投资，而正元投资的实际控制者是北大青鸟集团。

但是，以“蓝鸟系”为主后，西水股票本职工作的不振并没有得到改善，只是陆续抛售所持有的兴业银行( 601166，收盘价23.37元)的股票，从而获得巨额投资收益 今年4月13日，西水股份公开2009年年报显示，企业去年实现净利润3.57亿元，账面货币资金达到5.51亿元，但其中大部分来自抛售兴业银行股的利润。

现金流充足，但西水股不愿向投资者分红。 企业在年报中表示，保存现金是为了参与兴业银行的分配，补充流动资金，偿还银行贷款。

但很明显不是这样。 4月24日年报公布后不久，西水股份发布收购公告，分别以3.13亿元、2.49亿元收购荣通股份和四海华澳所有领锐资产10.363%、8.259%的股份，共投入5.62亿元。

西水股在短期内突然改变主意，花费巨额资金收购领锐资产的理由是什么？

据涉嫌隐瞒关联交易

资料显示，被收购的领锐资产成立于2006年12月，上海博投大众环保科技、荣通实业、信达地产、北京元庆吉商贸、北京元庆吉商贸

据企业称，此次股权收购能够提高盈利能力，增强未来快速发展的可能性。 另外，荣通实业与全球华澳无关联，收购不存在关联交易。

但实际上，2008年“青鸟系”控制西水股时，正元投资的控股股东为上海北大科技实业有限企业，主要经营业务为对外投资，其核心资产包括领锐资产，当时持有10.36%。

前述相关人士表示，上海北大科技实业随后将所持领锐资产股转让给荣通实业，而荣通实业是“青鸟系”设立的壳企。

据介绍，荣通实业注册地在广东省惠州市，注册资本100万元，股东为两个自然人，其中黄琳清持有90%的股权，邱心持有10%的股权。

据《每日经济信息》记者验证，邱心如目前担任惠州市北大青鸟光电有限企业副总，该企业前身为“青鸟系”曾统治的另一上市企业麦科特光电( 000150 )。 正如北大青鸟集团网站2007年4月发布的“4月青鸟寿星们生日快乐”的文案中，邱心上榜，其事业单位为马科特光电。

随后，记者通过电话联系邱心如，证明与黄琳清确实有夫妻关系，荣通实业所持领锐资产股被上海北大科技实业收购。 但是，当记者追问荣通实业当初的收购资金来源时，邱心如以无法通过电话确认记者身份为由拒绝接受采访。

“连交易对象都是与自己同系的企业的干部，怎么能说没有关联呢？”上述相关人员表示质疑。

有趣的是，除了荣通实业以外，接受尖锐资产的剩余股东同样与“蓝鸟系”密切相关。

资料显示，上海博投企业法定代表人为蒙朝晖，此人为北大青鸟集团日语课总监，历任北大青鸟天桥、青鸟商用有限企业系统集成事业部总经理、技术总监。

不过，北京元庆吉商贸于2008年7月在北大青鸟环宇股东青鸟软件22%的股权转让案中出现，原文显示:“原庆吉商贸拥有实际权益的股东有许振东、许祺祥和张永利为青鸟。

另外，北京明德广告业投资咨询目前持有西水股份第一大股东正元投资12%的股份； 信达地产原为北大青鸟系下属企业，目前西水股份第一大股东正元投资持有其6.56%的股份，其第三大股东北京天浩世纪电气系统企业办公室位于燕园三区青鸟办公楼四楼。

如果判断附加值疑云

，市场更令人不安的是，被收购的领锐资产并不是高质量的资产，但西水股却乐于付出巨大的成本进行收购。

公告显示，截至2009年，领取尖锐资产的总资产达到24.86亿元，净资产19.37亿元，但营业收入3059.25万元，净利润428万元。 年一季度，领锐资产损失523.64万元。 根据2009年的收益计算，西水股份收购的市盈率达到了700倍。 但是，这样的亏损公司，被判断的股东全部权益价值激增至30.3亿元，增值率达到56.83%，折合为每股1.57元。

企业解释说，判断附加值的首要原因是接收尖锐的资产并持有各种各样的金融股，其中天安寿险企业20%的股份，天安财险企业5.57%的股份。 此外，领锐资产已签署增资协议，拟向江西国际信托投资企业增资20%，具有较大的潜在收益。 按西水股份收购18.622%计算，相当于间接持有天安人寿3.72%的股份、天安财产保险1.04%的股份。

金融股的功能值为5亿6200万元吗？ 事实上，领锐资产去年11月刚获得天安财危险股。 当时，天安财产保险近50%的股份在上海联合产权交易所挂牌出售，其整体判断价值为40亿4千万元。 按照这个标准计算，天安财产保险1.04%的股权所对应的价值只有4200万元。

另外，天安人寿是天安财险的参股企业，业绩一直违背强者之意。 数据显示，2009年1~11月，天安人寿原保险费收入3.38亿元，远远低于同业水平。 比

更有争议的是对江西国际信托增资权利的判断。 深圳一位投资者认为，增资权利只是一个“门槛”，但并非实际拥有所有权。 江西国际信托增资后，接收尖锐资产必须按约定比例放款预约。 如果领锐资产现金不足，西水股份作为股东必须按股份比例补充资金。 “结果，让西水股再出一次钱。 ”

长城证券并购部社长尹中余也认为，增资权利不应该成为资产判断增值的理由。 指出江西省的国际信托作为国有企业，其增资权利被随意判断，考虑到有“巨大的潜在利益”，不就意味着国有企业的流失吗？

《每日经济信息》记者昨天( 6月18日)多次致电西水股份，试图就隐瞒关联关系、资产判断附加值是否合理等问题采访企业，但在记者发布消息之前，企业电话是什么时候

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