“本周再现净投放1年期央票利率上升”

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经实习记者张长颖

本周央行发行1300亿元央行票据，但到期资金量为1440亿元的央行公开市场操作本周净投入140亿元，连续两周净投入。 上周央行向市场净投入1450亿元资金后，本周央行公开市场操作略有收紧。 即使央行本周继续向市场净投入资金，也只有140亿元。

关于中标利率，作为利率风向标的1年期中央票基准利率连续18周保持1.926%的情况下，本周二( 6月1日)急剧上升至2.0096%，出乎意料地上升了8.08个百分点。 3个月来中央车票发行利率为1.53%，较上周上涨4个基点。 3年期中央车票比上一次下降了2个基点，发行收益率为2.68%。 总体来说，本周央行公开市场操作宽松中表现稳健，流动性调节也更加灵活。

6根据6月或目前净投入结构

wind，本周公开市场到期资金规模为1440亿元。 由于回购操作暂停，回收量仅限于1300亿元的中央权证发行量。 由于本周的公开市场迎来了140亿元的净投入，因此这也是公开市场连续两周净投入。 6月份公开市场资金每周到期额分别为1440亿元、2110亿元、2130亿元、2110亿元，总量为7790亿元，创历史新高。 分析师预计，6月份公开市场将继续出现净投入局面。

去年四季度以来，央行货币政策从刺激经济放缓调整为适度宽松、管理通胀预期。 主要手段是三次提高存款准备金率，通过公开市场操作大举回收基础货币，稳定中央票据发行利率，诱惑市场预测，是货币平衡政策的延续。

从月下旬开始，货币市场资金，特别是短端资金急剧紧张，而且紧张格局从开始的短端逐渐蔓延到中端，资金方面的干旱全面浮出水面。 6月3日，代表银行资金不足程度的隔夜质押式回购加权平均利率下跌15个基点2.7576%，成交量创两周来新高，比前一天增加1041亿元。 1月期和2月期质押式回购加权平均利率也分别从60个基点和30个基点下跌3.0207%和3.1793%。 更值得注意的是，6月3日，国有大型银行连续8个交易日净整合资金，“意外”向银行间市场吐出了759亿元资金。 截至4日记者发布前，净投入的作用依然持续显现，资金短期利率持续下降，资金旱情有所缓解。

央行操纵“事故”市场“令人吃惊”

本周1100亿的三年央票发行量让市场有些震惊。 在这样紧张的流动性下，许多投资者希望3年期中央权证发行量大幅减少，市场尽快度过这场流动性危机。 关于发行利率，大部分投资者预计3年期中央票利率将持平，少数投资者则推测3年中央票利率将与1年中央票利率一同上升。 但招投标利率从两个基点降至2.68%，表明市场对三年央票有非常大的内在诉求。 市场资金紧张，1100亿元发行量显示机构三年来对央票的诉求还很旺盛。 分析师认为，这表明商业银行更重视中长时间债券的高收益率，资金运营更倾向于优先满足配置性诉求。

另外，一年期中央车票利率意外上升8.08个百分点，让人感到有些意外。 在这一段时间里，央行票据的收益率和shibor利率大幅上升，货币紧缩政策进一步提高。 此前，作为利率风向标的一年期中央票基准利率连续18周维持1.926%，但6月1日上升至2.0096%，资本市场短期面临压力。 市场上还开始讨论，此次一年来央行加息是央行对收益率结构的正常调整，还是美联储加息的信号即将到来。

次利率交易，信达证券分析师梁浩在《每日经济信息》中表示，一两次利率交易未必是具有趋势性的代表，在某次发行时，可能会遇到符合其期限结构的资金紧张和宽松，导致中标利率发生变化。 不过，梁浩还指出，3年期央票诉求上升是结构性资金宽松，长期以来，央行的回笼动作将继续收紧流动性。

关于年期央票利率的意外上涨，梁浩预计5月cpi将明显上升，但目前央行货币政策调控的主要目标是抑制物价，防止“滞胀”的出现和恶性通货膨胀对经济造成巨大冲击 因此，此次一年期中央票据利率的意外上涨并未排除利率上调即将到来。

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