“柳化股份陷“同业竞争”疑云中成化工或注入”

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各培训记者牟璇

日前收购了柳化集团主要经营双氧水的广东中成化工。 记者发现，该资产与上市公司柳化股份部分重合，此次收购可能引发柳化集团与柳化股份600423，收盘价13.49元]的同业竞争，但迄今为止，大股东柳化集团并未证实这一点。

为此，《每日经济信息》记者经过周密的调查，试图揭开其神秘的“面纱”。

日前，柳化集团收购了以过氧化氢为中心的广东中成化工行业。 记者发现，该资产与上市公司柳化股份有部分重合，此次收购可能导致柳化集团与柳化股份( 600423，收盘价13.49元)的同业竞争，但此前大股东柳化集团并未证明这一点。

为此，《每日经济信息》记者经过周密的调查，试图揭开其神秘的“面纱”。

两家企业构成同业竞争

今年元旦前后，媒体报道柳州集团与中成化工、湖南智成化工有限企业(以下简称湖南中成化工企业)以下湖南中成化工企业实现了强强联合。 按常理来说，柳化集团将中成化工纳入麾下，这是普通的收购案。 但是，记者进一步了解企业情况后发现，中成化工和柳化集团旗下上市公司柳化股份在产品结构上有极强的相似度，特别是双氧水业务。 据

中成化工网站介绍，湖南智成、湖南中成为其控股公司。 企业的主要产品是双氧水、保险粉，其他产品还包括尿素、纯碱等。 柳化股份的控股公司柳州盛强化学工业有限公司(以下简称盛强化学工业) )的主要产品也是双氧水。 两者在双氧水业务上重叠。

从过氧化氢业务的生产能力来看，中成化工是国内生产能力最高的双氧水生产公司，具备60万吨双氧水生产能力

[中成化工20万吨，湖南智成40万吨] 随着盛化工双氧水二期项目的完成，目前柳化株已经拥有24万吨双氧水的生产能力。

“从销售范围看，中成化工和柳化集团辐射广西、广东、湖南、海南等地区市场。 中成化工主要销售区域为广东、湖南、柳化股份在广西本地主要销售。 ”。 国证拆师鄢祝兵在《每日经济信息》中明确表示。

另外，记者以购买者的身份向柳化集团营业部长询问，证明柳化集团在华南有双氧水业务。 这样，柳化株与中成化学工业拥有相同的过氧化氢事业，同时销售范围非常近，很可能存在竞争关系。

“同业竞争是指上市公司的主营业务和控股股东从事的业务相同或相似，双方可能构成或构成直接或间接的竞争关系。 》上海昆仑律师事务所的乐立斌律师在《每日经济信息》中阐述了同业竞争的概念。 据此可知，竞争是市场经济的灵魂，但同业竞争受上市公司及其控股股东之间特殊关系的限制，不容易展开完全公开的竞争。

在柳化股和中成化工的问题上，乐立斌确定中成化工和柳化股产品重合，同时销售区域相近，存在利益冲突，构成同业竞争关系。 “证券监督管理委员会禁止同业竞争，防止控股股东利用控股地位，在同业竞争中损害上市公司利益，损害中小股东利益。 ”乐立斌说。

与此同时，河北功成律师事务所的薛洪增律师也表达了同样的观点。 “同业竞争第一是业务重复，不限于区域划分。 ’他认为两家企业已经构成了同业竞争关系。

中成化工或柳化股

柳化股和中成化工已经形成了同业竞争关系，那么集团和企业应该如何处理这个问题呢？

上述企业未发布关于此事的公告，因此无法从公开资料中得知。 记者本想给企业和集团打电话，但在发出消息之前没有人应答。

另一方面，《每日经济信息》记者向律师咨询了在正常情况下处理同业竞争的参考方案。 结合乐立斌律师和薛洪增律师的意见，目前正在处理的方案主要有三种。

一是将非上市公司的资产注入上市公司。 该方法分为部分注入和整体注入。 上市公司吸收合并与中成化工同类的资产，或者将整个中成化工注入上市公司的柳化股份； 第二种方法是集团出售中成化工这一资产，不与上市公司的同业竞争。 第三个方案是上市公司剥离双氧水这一业务资产。 综合评价，第二、第三方案似乎不太可行。

从第二个方案来看，柳化集团是今年1月1日宣布收购的中成化工行业，短期内出售是违背常识的。 如果是第三个方案呢？ 记者表示，柳化股份去年12月才完全控股盛强化工。 2009年12月26日的一份公告显示，柳化股份从柳化集团收购盛强化工行业39%的股份，共持有99%的股份。 同时表明，盛强化工的双氧水业务是柳化股份的盈利增长点。 柳化股2009年年报显示，盛强化工去年实现净利润2204.88万元，高于柳化股去年全年净利润2058.33万元。 剥离明显具备强大收益性的资产，实在不好说。

因此，综合这些方案，注入中成化工的资产部分或整体来处理同行业竞争是最合适的。 如果将中成化工注入上市公司，会对企业产生什么样的影响呢？

据华泰联合研究员肖晖介绍，柳化股和中成化工行业占华南地区双氧水产能的3/4，毛利率将达到30%，超过每年3000万元的净利润，贡献eps0.12元/股。 另外，柳化株今年利用中成化工的技术将双氧水的生产能力进一步扩大到30万吨。

“如果将中成化学工业注入柳化株，对其业绩一定有很好的期待。 ”华安证券拆船师张兆伟表示:“双氧水主要用于造纸、纺织等，而广西是我国造纸大省，随着未来几年金光和斯特朗索造纸项目的投产，华南地区双氧水的诉求将进一步扩大。” 拆船师表示，由于无法得到集团的解释，也没有中成化工行业比较完整的数据，无法准确预测未来的业绩。

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高管大幅增持柳化股份董事长8年工资

未来集团如何解决中成化事业，与柳化股份相关。 另一方面，柳化股的干部们似乎对企业的业绩很有信心。

企业5月17日宣布，10名高管5月13日、5月14日共增持企业股票66.84万股，增持金额约661万元。 另一方面，廖能成会长购入企业股16万2100股，约花了207万元。 以去年他从企业收到的报酬25万4700元计算，相当于他8年工资的总和。

并且，企业表示在此次增资后6个月内，上述人员将继续增资企业股。 企业表示，柳化股上述高管将共增资115万股。

柳化股份有限公司管理层的一位在《每日经济信息》中表示，高管进行增资是期待未来增长的，但具体情况尚不清楚。 记者也曾试图联系这家企业的董秘，但没有接到董秘的电话。

另外，记者和证券公司的拆迁师都从媒体的报道中得知集团收购中变成了化工行业，上市公司没有就集团收购中变成化工行业发表相应的公告。 “本来，集团收购与上市公司业务重叠的企业，上市公司应该发表公告。 ”上海昆仑律师事务所的乐立斌说。

业内权威分析师也认为，控股股东应公布收购该资产的目的，如何处理同业竞争问题，是否会影响上市公司。 不是这样让投资者推测，而是不清楚。

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