“卧龙电气：未来业绩增长确定海通共享成长价值”

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市场低迷卧龙增发受压

受海外市场和国内政策的限制，国内a股市场走势低迷。 连日跌幅较大，大部分股票未能摆脱深度回调的趋势，对增发的股票造成了一定的压力。 许多近期实施增发和增发计划的企业降低增发价格，面临市场面的考验。 由于投资者参加公开增发通常以短期套期保值为主，在市场表现不佳的情况下，企业股价走势往往较弱，投资者参与度较低。

卧龙电气于5月18日在线下单，但从线上发行结果和线上下单的签售率来看，参与下单的投资者并不多。 证券公司相关人士表示，机构是否参加增发要从两点考虑，首先要看增发的价格是否合理。 其次，需要判断增发价格的合理性。 当然，是针对大盘的。 5月17日，受大盘影响，企业股价大跌，股价下跌。 因此，不存在参加订货获得短期套期保值的机会。 相关机构相关人士表示，他们期待企业基本面，但由于短期回调较大，参加订单会产生短期损失，给他们带来一定的压力。 这是因为我们更愿意从二级市场购买股票。

业绩良好增长轨迹清晰，

从企业层面解体，卧龙电气始终保持平稳快速发展，电机、变压器、电池三大业务齐头并进

变压器业务保持高速增长:随着铁路电气化、高铁及城市轨道交通景气度的提高，高铁电气设备的景气程度预计可持续到年，地铁变压器的高速增长时间至少有10年。 企业作为我国铁路牵引变压器的龙头公司，全年铁路建设投资持续增大，变压器订单充足，并且北京华泰整合初见成效，产能也将进一步释放； 此外，企业将积极进入电力变压器市场，未来变压器业务将多元开花，保证良好的业绩。

电机业务持续长期增长:企业以电机业务为主，电机产品水平始终居行业领先地位。 另一方面，随着出口回升，电机走出低谷，电机业务迅速增长。 另一方面，企业正在推进伺服电机的迅速发展，但国内约90%的伺服电机需要进口，市场诉求较大，将成为企业业绩增长的新亮点。 并且，随着汽车电子产业的迅速发展，微分电机在汽车制造商的应用部位将更加广泛，应用数量也将增加，企业已经通过ts16949认证，开始量产abs系统电机，为电机业务带来新的增长点。 企业董事长王建乔表示，非常期待电机市场未来的快速发展，电机将保持长期健康快速发展。 随着政策法规的出台，高效节能电机将广泛推广，给企业带来良好的快速发展机会。

电池业务的未来:企业电池业务主要应用于通信、ups等行业，受益于3g通信基站的建设。 铅酸电池的充放电次数相对有限，但锂离子电池具有能量大、循环寿命长、无环境污染等优点，将来有可能成为铅酸电池等最佳替代产品，成为未来蓄电最迅速的发展方向之一。 企业已经成功开发了大容量锂电池，随着蓄电池的迅速发展，电动汽车也在配置中，具有长期的前景。

公司收购将带来意想不到的增长:卧龙电气自成立以来完成了许多收购项目。 历史上并购的成功案例并非偶然和幸运，而是反映了清晰的快速发展战术、高效的执行力、出色的整合能力。 未来，企业将继续在现有的电机、变压器、电池三大业务行业进行公司并购，预计年内完成新的并购项目，为企业带来意想不到的增长。

与此次公开增发相比，不少机构也给予了企业好评，不少企业被认为受益于节能电机和高铁牵引变压器市场的快速发展，增长路径清晰，增长稳定。 中金企业预计，企业~年每股收益分别为0.78元、1.06元、1.42元，每年给企业标价24.5元。 国际银行也将标价提高至26.60元，维持“买入”的评级。

海通包销企业的成长

在这次公开增发中，海通证券将采取余额包销。 投资者的订单参与度相对较低，海通包销售份额相对较大，短期内可能对海通产生一定的影响。 证券公司投资者表示，弱市包售比较正常，同时可以盈利。 在2008年的熊市上，中信证券、东北证券均跌破增发价格，因此分别包租了冠城大通和变现代理人。 之后，由于2009年a股市场的反弹，冠城大通、特变电工的股价大幅上涨，中信证券、东北证券也“遭殃”。 海通以17.74元购入卧龙电气，短期内有浮亏，但企业未来成长性好，对股价有较好的支撑性，同时许多机构也期待着企业未来的快速发展。 这是因为长期来看，股价反弹，海通证券出现赤字的可能性很低。

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