“造纸领域人民币升值带来主题性投资机会”

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造纸领域是我国的第三个用途领域，我国已经成为世界上最大的纸浆进口国。 人民币升值从进口原材料价格下降和产品出口受到汇率损失两方面影响造纸领域。 综合人民上涨对出口和内销的影响，推算出人民币上涨1%的情况下，领域净利润增长3.25%，上涨3%的情况下，领域净利润增长9.57%。 德邦证券[/BR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/] ] [/HR/]领域的景气度排名靠前[/BR/] [/BR/] [/HR/]年1~2月我国造纸工业主要产品的产量 造纸领域年1~2月累计利润总额为69.69亿元，比去年同期增长195%，与去年同期相比涨幅创历史新高。 随着各领域基本面的改善，固定资产投资稳步上升，2月份同比增速为30.2%，高于2007年平均增速，证明1季度领域景气度居前。 我们预计年造纸领域景气的上半年、下半年增长率分别为去年同期的15%、10%。 / BR// HR// BR// HR /原材料价格上涨迅猛[/BR// HR/]/BR///HR/]全球经济回暖，木浆回升 国际木浆价格在2009年4月和5月见底后迅速反弹，目前欧洲市场nbsk报价为888.8美元/吨和656.0欧元/吨，比年初分别上涨10.7%和15.8%。 国际木浆供不应求的状况短期内难以明显改善，预计今年二、三季度国际木浆价格仍将维持在高位。

在上述诸因素的影响下，目前我国进口木浆的cfr价格创新性地增高。 进口阔叶纸浆cfr港报价比年初上升14%以上，针叶纸浆比年初上升12%以上。 国产纸浆出厂价格也有所上涨，其中3月份国产针叶纸浆涨幅在1000元/吨以上，比年初上涨45%以上，阔叶纸浆价格也高位，比年初上涨15%以上。

人民币升值率提高领域纯利

造纸领域是我国第三大出口国，我国 人民币升值从进口原材料价格下降和产品出口受到汇率损失两方面影响造纸领域。 但我国纸张和纸板出口占领域生产总值比重较低，2009年纸张和纸板出口600.34万吨，比上年减少2.87%，占当年总销量的6.46%。 / br///h///br// h /我国造纸原材料对外依存度高。 2008年纸浆消费总量7360万吨，其中木浆占22%，废纸浆占60%，非木浆占18%。 进口木浆占我国木浆消费量的58%，进口废纸占废纸总用量的44%左右。 近年来，进口纤维原料占我国纸浆总消费量的比重维持在39%左右。 综合人民升值对出口和内销的影响可知，人民币升值1%，则领域净利润增长3.25%，上升3%，则领域净利润增长9.57%，领域将受益于进口原材料购买力的提高和低出口依赖度。 / br// h///br// h /在股票选择策略上可以遵循两条主线。 一是人民币升值预期的交易性机会，如太阳纸业( 002078、收盘价22.43元)、博汇纸业) 600966、收盘价10.56元)，二是华泰纸业( 600963、收盘价10.56元)。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003