“乐普医疗巨资买房 收益率从40％滑向5％？”

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经记者刘明涛

昨日( 4月14日(每日经济信息)报道，乐普医疗( 300003，收盘价56.83元)计划以超过7330万元的资金在10个城市买车 稿件引起市场广泛共鸣，不少投资者致电本报，质疑创业板企业胡乱集资买车的合理性。

另外，在调查这三年乐天医疗的加权平均净资产收益率和上市前的网络营销资料时，发现企业一次不重新购买5750平方米的办公楼的收益率非常高。 / BR// HR// BR// HR /疑问一/ HR// BR// HR// HR// HR// HR//投资收益具有几何性质 根据

资料，乐普医疗2007年至2009年的净资产收益率分别为39%、39.92%和16.71%。 需要注意的是，企业筹集资金是在2009年末，考虑到经营没有盈利，从企业总资产中筹集资金后，计算乐普医疗2009年的净资产收益率，实际达到47.33%。 另外，企业2009年的加权平均净资产收益率达到35%，收益率也很高。 据该人士介绍，企业净资产收益率一直很高，盈利能力强，投资收益高。

正是有这样高的收益率，市场也对乐普医疗给予了很高的评价水平。 截至昨天收盘价，乐天医疗的市盈率达到了79倍。 申银万国也认为，乐普医疗的未来有望继续共享市场容量的快速扩张，预计全年每股收益将达到0.93元，市盈率将超过60倍。

但是，乐天医疗这次投了巨额购买了车，却投资了低收益率的项目。 企业购买了5750平方米的办公楼，其购买价格约为1.2万元/平方米。 从目前的市场环境来看，宏观政策挤压着房价，从企业此次购房行为来看，迄今为止40%的年化收益率几乎不可能。 因为目前的租赁比例不足5%，其中北京市的平均租赁比例在2.18%以下。 这意味着企业购买住房资产的收益率非常低，70年的租金不及房款。 显而易见，企业以租赁住房、轻资产的形式进行扩张，远远好于使用购买住房进行扩张。 所以，对乐普医疗投入的收益率，不要期望太高。

这些人还指出，乐普医疗这次要花巨额资金买房，有两种可能性。 一是因为企业主营业务未来增长有限，企业找不到真正好的投资项目，用这笔钱买房子。 但是，这种可能性很低。 因为乐普医疗主营产品支架系统的未来市场空之间广阔，预计全年国内支架市场将达到40亿元。 另一种可能性是企业管理不善，招聘资金招聘有问题，到处买房子扩张，涉嫌浪费。 如果恶性循环持续下去，企业未来的收益率就会下降。 / br// h// br// h /疑问2/br// h// br// h /快速扩展网点是否可以得到较好的利用 《每日经济信息》记者在查阅洛普医疗《核心产品国内外营销网络建设项目可行性研究报告》时发现，企业上市前营销网点面积共计2300平方米，并在北京购买了1500平方米的用地作为营销中心。 其他地区只设立了联系方式，均为办公室此次计划在12个营销网站购买8600平方米，其中上海、广州两地住房面积均超过1000平方米。

据企业介绍，营销分部的选址大体上是由于介入医疗产品的诉求相对集中，介入技术的宣传诉求较大。 业内人士表示，需要注意的是，从乐普医疗公开的2007年国内支架诉求量前20位的情况来看，除了北京诉求量较大外，包括上海、辽宁、江苏等地在内的大城市支架诉求量还不到北京的一半。 此次上海、广州的购房面积均超过1000平方米，与北京相当。 现在，公司提议购买5750平方米的办公楼，但实际上远远超过了以前2300平方米的营销基地的面积。 到底能否有效利用这些营销分部来推动企业销售产品，就成了一个大问题。

另外，乐普医疗《核心产品国内外营销互联网建设项目可行性研究报告》中，企业对投资进行了详细的规划，但没有提到购买运输工具， 以及网络服务等设备129辆(此次420万元购买了15-20辆办公用车，资金利用是否合理也同样存在疑问。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003