““开宝投资”投资总监叶猷建：股指期货将打击垃圾股炒作”

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记者马宇飞

跨越2008年的萎靡后，开宝一期在2009年进行了精彩的挽回战。 其产品净利润2009年全年增长143.68%，居全阳光私募投资产品涨幅排行榜第四位。 因此，开宝一期被私募排网评为五星级私募基金证券产品。

作为开宝一期的基金经理，深圳市开宝投资管理有限企业投资总监督叶猷建本周五接受了《每日经济信息》(以下简称nbd )的采访，指出了2009年操作成功的秘诀、当前市场走势、股票

重仓大市值股

nbd :开宝一期2009年净利润增长143.68%，在国内私募基金产品名列前茅。 这样优秀的业绩秘诀是什么？ 与2008年的萎靡相比，有投资理念的转变吗？

叶猷建:我们的投资理念一直是重仓持有市值高的股票，进行有价值的投资，但在操作上是波段操作，这种投资理念没有改变。

2009年，我们进行了几个大的仓库变更，成为战胜指数的关键。 例如，上海综合指数到了2600点左右的时候，我们觉得上涨太多就卖掉了。 毕竟，一卖完指数马上上涨到2800点，之后回调到2700点就不下降了。 我们觉得情况不好又买了回来。 买的是地产股。 因为地产股前期涨幅不大。 随后，当指数从2600点向上方冲击3000点时，地产股的补充很厉害。 所以，总体来说，我们的指数踩了空，但是因为正确买到了目标物，结果业绩超过了指数的涨幅。

nbd :为什么只买时价总额大的股票？

叶猷建:这有投资逻辑。 因为从长远来看，指数总是在上升。 这只是盯着指数做，从长远来看，顾客的资产肯定是增值的。 相反，如果不关注指数，也有可能顺利进行，但也有可能无法顺利进行，业绩的波动性会变大。 我们购买时价总额较大的股票是为了牢牢盯着指数，保证顾客资产长期稳定的附加值。 很多人觉得这样做很容易，但在实际操作中，必须面对市场给予的许多诱惑，不是所有人都能做到的。

今年的市场上有顶底

nbd :你觉得现在的市场动向怎么样？

叶猷建:我认为今年市场将两个事件放在首位。 第一是退出货币政策，信贷规模有可能缩小，利率也有可能上升，财政政策不像去年那样宽松。 另一方面，公司业绩有明显的增长趋势，这一点从陆续公开的上市公司2009年年报中可以明确，全年业绩也有望增长25%。

这两件事之间发生了一种博弈，如果公司利润持续增加，宏观政策如果没有更放心退出的公司利润增长，政策退出的步伐也会变慢。 这个游戏会带来市场的动荡。

上市公司的股价被评价的支撑必定在上升，但上升的高度被抑制在宏观政策紧缩之下，因此在市场上形成了有底的兴趣。

nbd :那么，在这样的震荡市中，你将采取什么样的投资战略？ 在现在3000点的位置，你的仓库怎么样？ 你持有哪只股票？

叶猷建:我们的投资战略是波段操作，提高换手率，重点是放在仓库里，市场情绪高涨时，必须考虑抛售。

至今仍在重仓持有。 保险、证券公司、不动产各占三分之一。 这样的安排首先基于今年是金融创新年，股指期货和融资融券的上市对证券公司有好处。 而且，我认为现在市场低估了这种利益。 当时有国债期货的时候，很多营业部在这上面的经纪收入不比股票差。 因此，证券公司业务比较繁重的证券公司认为今年的业绩弹性很大。

而且，今年还是增资年，增资对保险企业来说是有利的。 另一方面，加息对房地产是一种打击，但目前地产股已经超跌，达到市场悲观预期的区间，而一般市场出现悲观预期时，恰恰相反，这是一个机会。

股指期货打击炒垃圾股

nbd 都说今年是金融创新年，你怎么看股指期货和融资融券的上市对a股市场的影响？

叶猷建:从长远来看，股指期货和融资融券将改变a股市场的投资观念。 现在我们是小盘股、主题素材概念股的天下，首要是因为投机资金没有更好的去向。 股票指数期货和融资融券一出来，就把投机资金筹集到这里。 因为有杠杆效应，同样投机股价指数期货肯定更能筹集资金。 香港市场就是这样的例子，主题素材股、垃圾股几年炒一次。 不像我们在这一天被炒。

所以，从长远来看，股指期货和融资融券的上市，将打击主题素材股、概念股的高溢价。

nbd :在股指期货和融资融券上市前，市场会做出怎样的反应？ 据说会引起大蓝行情，你承认吗？

叶猷建:是否会引起大蓝行情，个体的倾向并非如此。 对机构投资者来说，股指期货和融资融券的推出无疑会刺激投资意愿，增加风险管理机制。 例如，我现在不敢买股票，但我担心会错过上涨的机会。 股指期货和融资融券做好后，就有勇气买入了。 最多对指数进行套期保值，锁定利润和风险。

但是，任何事物都有认识的过程，机构不再大量参与股指期货和融资融券。

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