“业绩超预期仍遭下调评级研报揭露背后玄机”

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刘明涛记者

的业绩超过预期，实现了快速增长的股票一定值得投资吗？ 许多投资者给出肯定的答案。 但本周，两家业绩迅速增长的股票被证券公司下调了投资评级。 到底为什么证券公司对这两家业绩不俗的股票这么冷？ 另外，同样由于业绩不俗，1股有2股，被多家证券公司评级。 但是，评级上调后，他们的成绩有天壤之别。 为什么会这样呢？ 本周证券公司的报纸为投资者解谜。

好的业绩依然被降低评级

十转十派十元，主板市场最丰厚的利润分配！ 这样的分配方案是信立泰( 002294，收盘价116.88元)。

信立泰本周提交2009年业绩时，每股利润为1.9元，市盈率为61.5倍，远好于同期上市的中小板新股。 然而，尽管有如此优异的业绩支撑，信立泰仍被东莞证券下调投资评级。

东莞证券拆解认为，信立泰立足心血管药品行业，通过心脏介入手术进入快速发展通道，2009年业绩超出预期。 因此，将企业全年每股利润提高到2.54元，但考虑到企业的高成长性，将评级降低到“仔细推荐”。 对此，东莞证券给出的理由是信立泰股价高于预期价格，然后下降。

被证券公司低估后，信立泰本周减弱攻势，创下新高121.88元后，股价收窄至118元左右，本周收于116.88元，小幅上涨至4.11%，略好于大盘

与信立泰相似，2009年同样交付业绩良好的美电器( 000527，收盘价21.00元)也在短期内被中原证券看轻，被该证券公司评级为“增持”。

中原证券拆解显示，美电器四季度收入强劲增长，冰箱、洗衣机增速明显加快，成为企业新的利润增长点。 另外，报告期内企业毛利率大幅提高，这也解放了企业的盈利能力。 目前，企业已经初步建立了多产品营销平台，从长远来看，相对于单一产品的营销平台，多产品营销平台可以在更大程度上分配经销商和专卖店的固定价格，对于经销商和专卖店来说， 但从短期来看，企业的年动态市盈率相对较高。 这是为了将该股的估值降至“增收”。

美的电器本周也很普通，周涨幅为2.79%，涨幅排名靠后。 昨天在上海综合指数进一步上涨0.71%的情况下，下跌了1.04%。

被齐推的股票绩效不同

“拉升”的评价是证券公司看到企业未来的快速发展，判断股价具有投资价值时对企业进行的投资评价， 通常，证券公司几乎没有，会提高某股的评级。 但是，本周，中远航运( 600428，收盘价10.84元)、超声波电子) 000823，收盘价11.46元)，享受证券公司齐推的待遇。

本周，中信建投拆将中远航运投资评级提升至“增资”，由于旧船淘汰，企业近年来净运力增长不大，另外新船折旧明显增加，业绩改善取决于运价回升程度。 今年和明年两年，全球杂货船运力基本持平，多用途船年运力增长6.2%左右，装船约1%，汽车船增长约6%。 企业的业绩处于恢复过程中，相对具有考核特点，6个月内将考核提升为增资。

长江证券认为，中远航运将出现全球特种船市场领头羊的特质，企业业绩拐点将于今年上半年出现。 这是为了将该股的评级提高到“推荐”。

被两家证券公司认可，但中远航运本周涨幅仅为2.65%，为10.84元，丝毫未体现出牛股原有的特质。

与中远航运的平淡表现相比，而且被安信证券和兴业证券提升投资评级的超声波电子表现更好。 该股本自周一小幅下跌后连续4天上涨，最终收于11.46元，周涨幅达6.6%，远超同期大盘表现，排名a股涨幅前列。

安信证券认为，超声波电子在高端智能手机产业链上拥有众多产品，兼具3g和触摸屏主题素材，因此在诉求快速增长、领域产能扩大有限的情况下，企业毛利率稳定 而且，预计企业今后3年的复合增长率在40%左右，给予13.1元的定价，将评级提高至“买入”。

兴业证券认为，超声波电子2009年业绩略低，但企业显示器一厂和二厂的资产总额分别增长11%和15%，证明企业在显示器一厂和二厂增加了许多设备。 因为这个评价可能是为电容式触摸屏的规模生产做准备的。 另外，在未考虑电容式触摸屏对企业全年业绩的影响的情况下，预计将扩大年规模进行生产，全年将为企业带来近2亿元的收入，预计将超过2500万的净利润。 因此，将该股的评级提高到“强烈推荐”。

金牌得主抓住三牛股

将东软集团( 600718，收盘价25.77元)的投资评级提高至“买入”； 宝光股份( 600379，收盘价18.26元)的投资估值首次“买入”。 将新海宜( 002089，收盘价17.60元)投资估值提升至“买入”。 这是2009年新财通信领域最优秀的拆迁师第一名，来自光大证券的周励谦本周发表的三份投资研究报告。

周励谦认为，根据2009年底对主要软件外包公司的调查，离岸软件外包进入恢复的高速公路，订单增长率明显。 另一方面，全年医疗设备业务恢复快速增长，帮助东软集团在医疗领域取得更好的成果。 由此，该股的投资评估将上调至“买入”，定价为32元。 周励谦还认为，根据新海宜非公开增发预案，未来4个新项目将为企业带来8.4亿的新收入，看好项目的良好快速发展前景，据此将评级提升为“购买”。

本周，东软集团和新海宜表现不俗，东软集团为25.77元，周涨幅达3.29%。 新宜为17.60元，周涨幅达4.58%。

周励谦本周首次对宝光股票进行了“买入”的评级。 这份研究报告抓住了本周市场上的大牛股。 本周，宝光股连续3天上涨9%，其中2天涨停，创下昨日本周反弹新高的19.49元，最终仅为18.26元，但周涨幅高达35.56%，位居涨幅第一的宝座。

周励谦在其研究报告中分析称，企业在国内制造商中独家生产高速铁路建设关键设备的智能选相真空断路器。 该设备受益于国内高铁建设高峰，截至2009年已告万辆，企业每股利润近3元。 另外，企业对智能电网同类产品的诉求预计每年将达到15万台，企业将占30%的份额。 考虑到企业业绩爆炸性增长，给予企业30元标价。

根据本周五宝光股收盘价计算，宝光股从定价上有64%的涨幅区间。

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