“央行“送虎归山”任重3月1.1万亿元或回笼”

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经记者胡俊华从上海发

截至去年年底，中国广义货币供应量余额为60.6万亿元，这个数字超过了前两年的总和。 今年，央行连续两次上调存款准备金率，这无助于改变国内资金风波的局面。 随着公开市场资金到期和外汇占用等因素带来的资金量到来，或者央行将在

3月面临1.1万亿元的资金回收压力，为2008年4月以来的最高单月回收量。

中央银行虽然连续收缩流动性，但在市场资金方面仍然充裕。

昨日收盘，银行间货币市场波澜不惊，回购利率持续稳定； 银行间债市周五收盘价也基本平稳，成交的27只国债中上涨了16只。

更引人注目的是，如何以及何时退出宽松货币政策，已成为央行面临的艰巨任务。 一位业内人士表示，以3月为例，随着公开市场资金到期、外汇占款等因素导致资金量来势汹汹，以及央行3月面临1.20万亿元资金回笼压力，2008年4月以来的最高单月回笼量将需要3年来的央票重启和走势。

银行系统的资金依然汹涌澎湃

昨天，银行间国债的价格趋于稳定。 数据显示，成交的27头国债中，16美元上涨2美分下跌9美元，成交额为260亿元，比上个交易日增长近6成。 金融债涨互见，总体稳定，剩余期限为3.50年的08国开15亿元，同比增长0.12%，至105.86元，对应收益率3.01%。

昨天的收盘，银行间市场回购利率的收盘基本稳定，资金方面依然波澜壮阔。 周五收盘、隔夜回购加权平均利率收1.39%，比上一轮收盘下降2个基点7天回购加权平均利率为1.69%，与上一轮持平。

中资银行人民币货币市场交易员对《每日经济信息》表示，目前货币市场资金面仍保持宽松局面，如果近期没有新政或大盘股上市，资金价格有望继续维持低位盘整

今年，央行已经连续两次上调存款准备金率，但这无助于改变国内资金风波的局面。 2009年，面对全球金融海啸，中国出台了4万亿元经济刺激计划，创下天量新贷稳定反弹中国经济企业。

数据显示，截至去年年底，我国广义货币供应量余额60.6万亿元，比去年同期增长13.11万亿元，其中新增外汇贷款占其中10.5万亿元，超过了前两年的总和。 外汇获得额大约不过2兆5000亿元。

为防止实体经济过热，国务院总理温家宝在昨天的政府工作报告中指出，今年全年银行新增信贷目标约为7.5万亿元。 银监会要求今年一季度银行新增贷款额约为2.25万亿元，不超过全年新增贷款额的30%。 由于

月新增融资额已达到1.39万亿元，预计2月新增融资额约为6000亿元，说明3月金融机构新增融资额空之间已经非常有限。 数据显示，今年2月，4大国有银行新增贷款约2940亿元，较1月明显下跌。 银监会最近为抑制商业银行的放贷冲动而出台的措施显示出成效。 (/br/) )/br/) ) )由于信用投入规模受到抑制，金融机构对债市配置的诉求提高，因此资金大量流入债市，债市资金暴涨，债券收益率持续下降。 本周三，财政部在银行间市场招标发行260亿元的一年期国债，再次被市场夺走。 该期债券中标利率仅为1.44%，比二级市场同期品种收益率水平低10个基点，远低于此前市场预期。 而且，在充裕的资金配置压力下，当期国债获得了2.12倍的认购。 一位市场人士对此评价说:“钱多的人是笨蛋。”

与本月资金回收或新高

目前资金面的充裕结构相比，3月央行达到了资金回收的压力或阶段性高峰。

数据显示，为满足春节期间市场对流动性的诉求，央行2月通过公开市场操作，净投入资金5220亿元，且在春节后的第一周，央行通过存款准备金率共收回约3000亿元。 渤海证券债券研究员徐华表示，2月份外汇占款投入约为2300亿元( 1月份外汇顺差和外商直接投资额1500亿元)，因此最终2月份央行大幅净投入资金达到4500亿元左右。

“央行计划使用公开市场、外汇占款投入、存款准备金率三个渠道对冲2月份投入的部分资金。 ”许华说，根据1月的操作，2月央行净投入资金量后，央行将于3月回收约1000亿元资金。

月公开市场到期资金量7660亿元，外汇占款投入资金约2300亿元，公开市场和外汇占款合计投入资金达到10000亿元。 徐华表示，如果央行3月收回1000亿元资金，在不提高存款准备金率的情况下，央行公开市场操作所需收回的资金将达到11000亿元，为2008年4月以来最高单月回收量，自去年8月货币政策微调以来，公开市场月回收量平均为6560亿元

数据显示，3月份到期的7660亿元资金中，央票到期6860亿元，其中3年央票规模达到3310亿元。 因为3年期中央票的利率高于3个月和1年期中央票的利率； 由于该行业人士预计到期的3年期中央票将大量集中，因此从银行资金收益的角度来看，3年期中央票似乎有必要重新启动。 不过，徐华表示，在央行已经两次上调存款准备金率的情况下，部分资金已经被深度冻结，延长公开市场回笼期限的必要性大幅降低，3月恢复发行3年央票的可能性较低，公开市场操作回笼资金压力较大。

控制手段以数量型工具为主

，但近来社会上频繁传言的加息传言也成为打压股市的重要因素。

周四，由于市场2月份的cpi数据居高不下，央行很可能再次上调银行存款准备金率，也有可能提前加息。 增资时间点的最近版本是本周末。 昨天，市场又出现了新的加息版本。 周小川中央银行总裁昨天下午出席“两会”会议时，在记者的包围下接受了采访。 一位记者问周小川总裁什么时候增资，周小川总裁笑着保持沉默，举起右手做了“六”字的手势。 这个手势很快引起了很多猜测。

周小川日前宣布，近期将举行新闻发布会，通知助手参加媒体。 也有传言说发布会将在星期六举行。 根据两会的安排，3月6日(星期六)央行行长周小川等人就加强和改善宏观调控回答了记者的提问。

一位业内人士对此也表示，现阶段依赖以存款准备金率和公开市场操作为中心的数量型工具，不会在加息时点或来得太早。 国信证券高级宏观解体师陈勇表示，中国要率先提高利率，就必须综合考虑欧美利率水平、热钱流入、地方融资平台的承受能力等。

周三，一家媒体在上海银监局局长阎庆民在全国政协会议上小组讨论时表示，截至去年年底，地方融资平台融资余额约6万元，央行去年4季度公布的数据显示，全国3800多家地方融资机构约 地方政府债务达到5万元，平均负债率达到60%以上

陈勇认为，如果加息过快，将会给地方融资平台带来很大的压力，另外2月份有春节假期因素，即使cpi提高，

昨天，国务院总理温家宝在政府实务报告中表示，中国全年居民支出价格指数( cpi )涨幅目标为3%，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 央行副总裁苏宁表示，“市场对货币政策‘外松内紧’的看法不正确。 提高准备金率并不意味着紧缩流动性。 今年将继续适度宽松的货币政策，加息等货币政策工具将在最佳时机被采用”。

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