“MBO后业绩下滑佛塑股份再施高管激励让人忧”

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记者朱蔚淇·马宇飞

1月21日，佛塑股份( 000973，收盘价11.23元)发布公告，为激励子公司高管，旗下华韩佛山纬达光电材料企业(以下简称纬达企业)，佛山华韩佛山华汉卫生材料企业)以下华为 去年10月21日，佛塑股份宣布，子公司佛山金辉高科光电材料企业(以下简称金辉企业)计划增资扩张锂离子电池隔膜项目，金辉企业管理层和核心技术人员将通过设立新企业参与此次增资。

《每日经济信息》记者还发现，这三家企业可以说是佛式股份有限公司中最赚钱的三家企业。 更值得一提的是，在这些企业担任要职的一些法国塑料股的干部当然也会享受上市公司寄来的“大红包”。 8年前，法成形股为激励高管进行了mbo，但mbo后，企业业绩没有上升，而是持续下跌。 因此，市场人士对佛式股票此次高管激励的方式表示担忧。

高管连续出资最赚钱的子公司

佛形股份最近连续三次对子公司高管进行股权激励。 最先进入管理层的金辉企业是法成形股最具想象力的“金蛋”。

据资料显示，金辉企业成立于2006年，原法国成形股和比亚迪香港有限公司分别持有55%和45%。 去年10月21日，企业计划增资扩张锂离子电池隔膜项目，其中法国塑料股新增投资288.68万美元，比亚迪香港企业新增投资236.20万美元。 此外，金辉企业管理层和核心技术人员也将设立佛山金科达投资企业(以下简称金科达)，投入188.08万美元参加此次增资。 增资完毕后，金科达企业将持有金辉企业12.5%的股份，法塑股份持股比例将从55%降至48.125%。

值得注意的是，自2008年巴菲特期待比亚迪进入以来，所有涉及新能源概念的股票都备受市场青睐，这家金辉企业也备受业内人士的期待。

之后，今年1月，纬达企业和华韩企业的管理层也进入了自己的企业。

并且，也有资料表明这三家企业的盈利能力是佛式股份有限公司中最好的。 金辉企业2007年和2008年分别实现净利润1977.99万元、3436万元。 纬达企业2007年~2008年分别实现净利润976.81万元、1062.40万元。 华韩企业2007年~2008年分别实现净利润445.44万元、576万元。 同期法成形股净利润仅为1202.73万元，-19567.07万元。 / BR// BR /激励的对象包括各个佛陀高管

。 值得一提的是，一些佛陀高管或前高管在这三个子企业任职。 这也是因为参加这次激励的可能性很高。 据

资料显示，目前担任金辉企业董事长的吴耀根此前曾担任法国成型股份有限公司董事、总工程师、工程技术开发中心总经理，还担任大股东佛山市塑料工业贸易集团企业法人代表 2009年8月28日，吴耀根刚辞去上市公司董事职务。 另外，纬达企业董事长李曼莉担任法塑股份副总经理的2009年12月22日刚刚辞职的原法塑股份监事崔华是纬达企业的董事、总经理。 针对

高管入股的原因，佛塑股份及企业新大股东广东广东新外贸集团表示，这主要是为了实施股权激励，更好地加强企业的高质量项目。

8年前的mbo依然可见

大股东的解释本来无可厚非，但由于法国塑料股迄今为止未能成功激励股票的经验，市场对企业的这一走势依然

资料显示，2002年为设立佛山富硕宏信投资有限企业(以下简称富硕宏信)，由佛山富硕宏信经营管理者22人出资，原二股东佛山市塑料皮革工业合作社持有的11002.44万股佛山塑料股份有限公司法人股 以不到3.18元的股权净资产收购，占企业总所有者的

本来，经过mbo的股权激励，企业的业绩应该会有飞跃性的上升，但实际上，佛式股票之后的业绩在持续下降。 数据显示，佛形股份2003年净利润为1.18亿元，2004年暴跌至6745.64万元，2005年减少至418.71万元。 2007年亏损后，2008年再次亏损1亿9600万元。

与业绩相反，佛式股票在高比率的传输和信息提供方面非常慷慨。 据wind统计，企业2002年、2003年连续2年每股分红0.21元，2004年净利润下降近50%，但仍每股分红0.138元。 2002年至2005年，企业累计分红达到3.44亿元，富硕宏信也因此达到9990.22万元。

富硕宏信股东不仅获得巨额红利，还持续减持佛式股票。 资料显示，2006年转发后，富硕宏信持股1.46亿股。 但截至去年11月17日，富硕宏信仍有5549.03万股，占总股本比率的9.06%。

正是有这样的“前科”。 调查深圳某法成形股的私募相关人士告诉记者，关于金辉企业的未来，他非常有前途，很多去企业调查的机构都指名要了解金辉的情况。 “但是，目前管理层以这样的低价获得了12.5%的股份，另一方面稀释了上市公司的持股比例，从而稀释了企业的利润。 如果再出现8年前的mbo场景，真的起不到激励作用，只是“肥了”了个别干部，那将再次损害中小股东的利益。 ”

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