“信心、资金量受影响 向上突破可能性小”

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经记者马超彦

从去年年底开始看好一季度行情，截至目前，一季度资金流入和利润改善利好因素被通胀压力上涨和货币政策紧缩的不利影响抵消，市场对未来股指走势的预测经历了较大转折。

随着央行宣布了一系列紧缩流动性的措施，截至去年坚持多种看法的摩根大通董事社长李晶表示，在强烈的政策预期下，市场不大可能出现向上突破。 比较这个看法，《每日经济信息》采访了李晶。

场内资金量受到影响

nbd :市场最近的下跌和量化萎缩似乎表明信心不足，您认为原因有哪些？ (/br/) )/br/)李晶)这几天的下跌与对政策紧缩的期望很高，市场恐慌有所增加有关。 随着流动性紧缩预期越来越强，新股发行节奏依然很快的基金调整也加剧了市场的上下波动，新基金的发行又放慢了步伐，这影响了场内的资金量。

我想NBD :短线向下摆动，那些板块可能有风险吗？

李晶:为了抑制资产价格泡沫和通胀预期，政策近期或将继续进行适度微调。 由于对政策紧缩的预期更加强烈，引发了市场恐慌，我们对近期a股市场行情持比较谨慎的态度，认为市场向上突破的可能性很低。 特别是一些领域政策的退出和收紧给股市的相应板块带来了下行风险。 例如房地产领域和银行等，我们对那个板块表现出了慎重的态度。

nbd :全球股市最近的业绩对a股市场有那些影响？ (/br/) )/br/)李晶)最近10天，全世界各大股指普遍下跌5%~10%。 加上中国紧缩政策，希腊政府的财政担忧，美国房地产业复苏不稳定，投资者重新判断了市场风险。 短期内市场疲劳感有可能进一步降低股价。

全年市场面临三大风险

nbd :如果加息过快，市场调整和震荡的格局可能会变长，你认为全年市场会如何演绎？

李晶:央行受到提前加息的压力，预计到年底，利率可能会上涨3次，达到0.27%。 我们最近对a股市场走势持谨慎态度，股市短期下跌，但在其中很长一段时间内，中国经济将持续复苏，其中出口和费用将发挥更重要的作用。

nbd :在利润向好的方向发展方面，全年市场面临的首要风险是什么？ (/br/) )/br/)李晶)全年市场风险主要包括三个方面)第一是通胀风险，第一季度央行收回流动性的货币政策措施可能再次出现； 二是资产价格泡沫风险，此前央行的一系列措施表明政府在诱惑信贷以免发生资产泡沫；三是大量新股发行给资本市场带来了扩大压力。

nbd :你认为每年有那些结构性的机会吗？ (/br/) )/br/)李晶)扩大内需仍然是中国经济快速发展的主旋律，除了继续实施家电和汽车优惠政策外，医疗和养老等民生项目也不断完善。 与内需有关联、周期性较少的股票类别，有望在年内取得乐观的成绩。 然后，建议投资者从利率敏感的领域转移到防御型和真正从经济复苏中受益的领域。 期望低渗透率和强力增长的网络、天然气、基本费用和医疗保健。

“调结构”是政策的要点

nbd :你怎么看“两会”这个政策的“临界点”？

李晶:a股市场对政策的敏感度非常高。 但是，不管政策如何变化，我认为以下两个趋势仍将持续。 首先，中国经济持续复苏，区域经济快速发展、要素价格改革、打破高费用时代、以低碳方式推进的“和谐结构”将成为未来政策调整的要点。 其次扩大内需仍然是中国经济快速发展的主旋律。 (/br/) )/br/) ) NBD )如果信用规模扩大和外汇占款增长率过快，则人们担心货币政策从数量型调整转为价格型利率调整，经济增长能否持续。 (/br/) (/br/)李晶)政策在积极适度放宽后，将逐渐走向正常化，从全力保证增长转向拉动内需、促进就业、保证经济可持续快速发展等目标。 尽管有加息的前景，经济保持复苏势头，出口和费用发挥更重要作用的私营部门投资诉求将复苏，但政府投资将逐渐减弱。

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