“1年期央票发行量创年内新低 利率不变”

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记者曾春每次都由北京发行

近日，央行公开市场以防御性操作为主，一年期央票利率仍维持1.7605%的水平，但由于一年期央票一、二级市场收益率下跌，央行

11月24日，央行仅通过公开市场操作就发行了110亿元的一年央票，发行量创下年内最低。 另外，央行进行了400亿元28天的正回购操作，发行利率依然维持在1.18%。 市场分析人士认为，从现在到春节前，平稳到期资金的分布，保证银行节前的流动性支付诉求和货币市场利率的稳定，将成为公开市场的首要操作目标。 因为央票利率的稳定有可能持续到春节前。

一年期央票利率仍然稳定

当市场资金还充足时，央行可以在维持利率水平的情况下顺利回收货币。 迄今为止，招商证券ipo冻结订单资金1000万亿美元未能冲击货币市场，证明当前货币市场利率需要更强的压力测试。 因此，利率制定的主动权现在掌握在央行手中，一年来是否提高央票发行利率完全取决于央行。

过去，公开市场操作作为央行实施货币政策的重要工具，可以比较有效地控制市场货币的投入，调节市场的流动性。 但是，当央行收回一定程度的货币时，其利率就不能集中货币市场的资金购买央票，央行必须通过提高利率来筹集资金购买央票。

除此之外，央行还可以通过提高一年期中央车票利率来诱惑整个中国利率系统，干预各类资产的价格。 由于这一年的中央银行券发行利率也被称为准基准利率，如果上调，利率将会引起加息的市场预期。 从

以及《三季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)的副本来看，下一阶段央行的总体政策思路是继续实施适度宽松的货币政策。 长城证券表示，从央行《报告》中反映的态度来看，目前没有将央行利率提高一年的冲动。

第一创业最新报告显示，从现在到春节前，平稳到期资金的分布，保证银行节前流动性支付的诉求和货币市场利率的稳定，将成为公开市场的首要操作目标。 因为预计中央车票利率的稳定将持续到春节前。

连续网回收并不妨碍流动性

尽管一年来央票发行量持续“减少”，但也不妨碍央行通过公开市场操作回收资金。 上周，央行在公开市场网络回收资金930亿元，这已经是央行连续6周从市场上大规模网络回收资金，6周内网络回收资金总量达到6630亿元，平均每周网络回收规模超过1000亿元。

上海证券认为，近期央行连续回收大规模网络资金，首要的是与外汇占款进行比较。 据悉，9月份中国商业银行外汇获得额增加4068亿元，10月份增加部分下跌，但外汇获得额仍增加2268亿元，这6周央行货币篮子数量基本可以抵消近2个月外汇获得额的增加部分。 因为这家央行最近的公开市场操作对债市有中性的影响。 [/BR/] [/BR/]据wind消息，本周公开市场到期资金1250亿元，如果本周四( 11月26日)，央行要继续实现资金回收，公开市场至少需要冲走740亿元。 此前根据央行回收货币的力度，本周央行有望再次实现资金回收。

央行连续回笼资金，但目前市场资金面尚有充裕，央行公开市场操作对市场流动性影响不大。

24日，银行间市场回购平台的利率上升。 其中，1天回购平台利率为1.1945%，比23日上涨0.09个百分点，7天回购平台利率下跌7个百分点，为1.4000%。

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