“洋河股份连受机构追捧 或成世联地产第二”

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经记者方俊

洋河股和世联地产在上市后很受机构欢迎，上市一周后的趋势也相似。 而且，共同点都是具有很高的成长性。 洋河股能成为世联地产第二吗？ 一位分析人士表示，企业销售快速增长，毛利率也维持在较高水平，考虑到年末前支出旺盛的季节和涨价预期，企业估值有可能进一步上升。 据申银万国预测，2009年企业每股利润2.63元，合理估值90元~108元，总体来看企业目前估值基本合理。 一位私募官员表示，洋河股试图复制全球联合房地产的趋势还很困难。 另一方面，洋河股份板块大于全球联合房地产，企业总股本4.5亿股，流通股3600万股； 另一方面，世联地产总股为1.28亿股，流通股为2560万股。 另外，世联地产是唯一在a股上市的房地产中介，估值没有参考标的，容易炒作。

上市后，机构连续大量买入的洋河股票( 002304，收盘价94.29元) )本周走势抢眼，在大盘走势调整的背景下，仅周二一天出现小幅下跌，一周累计涨幅7.26%点。

碰巧，今年8月28日上市的世联房地产( 002285，收盘价57.26元)也在上市后得到机构支持，2个多月来企业股价从最低的25.23元大幅上涨至本周最高的61元。

两个企业不在同一领域，但两个企业在上市后很受机构欢迎，上市一周后的趋势也很相似。 而且，共同点之一都是具有很高的成长性。 洋河股份能成为世界房地产第二吗？

上市后，机构继续获得支持

11月6日，洋河股份上市首日，全天成交22.82亿元，换手率为69.42%，回收率为46.52%。 根据交所盘后的公开交易消息，第一名购买的是某机构专座，共计2964万元，第五名购买的是国信证券深圳红岭中路营业部，为1670.76万元。 销售前五名均为机构席位，其中国信证券深圳泰然九路、上海北京东路和广州东风中路营业部参加。 但是，那三家公司在买和卖。 3家公司的营业部共买了3314.12万元，共卖了3754.13万元。

11月9日，洋河股份回购上涨2.51%，上市的两家交易日机构净认购4235.65万元。

碰巧的是，今年8月28日发售的世界联合房地产也受到机构的欢迎。 根据交易所公开的交易新闻，在世界房地产市场上市4天的机构只购买了5203万元。

上市8月28日，全球联合房地产全天成交5.35亿元，收盘价上涨36.33%。 根据当天公开的交易新闻，购买第二和第三名的两家机构共计3261万元，购买第五名的国信证券深圳福中一路营业部共计686.52万元。 前五名全部为营业部，其中国信证券深圳泰然九路、上海北京东路、广州东风中路证券营业部共卖出896万元，但他们三家公司也共买入689万元。 可以看出，洋河股和世联地产不仅受到机构的欢迎，还得到了知名游资俱乐部的积分“照顾”。

《每日经济信息》记者发现，洋河股份与世联房地产仍有许多共同点。 同样是11月6日发售的南国置业( 002305，收盘价20.69元)，无论是发售第一天还是第二天，都没有一家机构排在买卖的前五位。 同样是8月28日上市的奇正藏药( 002287元，收盘价25.28元)、保龄宝( 002286元，收盘价34.61元)、亚太股份) 002284元、收盘价38.33元) 3家企业也没有一家机构参与。 另外，洋河股和世联房地产上市首日涨幅与当天其他新股相比最低，上市后一周的走势也非常相似。

高成长性的诱惑

世联房地产于今年8月28日上市，截至昨天收盘价累计上涨108.14%，股价从最低的25.23元大幅上涨至本周四最高的61元，为大盘

世界房地产是专业从事房地产营销的顾问代理机构，主要业务为顾问策划、代理销售、经纪业务。 企业2007年、2008年、2009年前三个季度毛利率分别为44.75%、40.03%、50.08%，毛利率一直维持在40%以上，企业预计2009年净利润将比去年同期增长70%~100%

业内人士指出，全球房地产未来将充分受益于房地产成交的回暖和投资回升，但业绩强劲的成长性可能是推动企业股价上涨的最重要因素。

那么，洋河股是否也具有很高的成长性呢？ 洋河股份近几年来的净利润增长率都保持在100%以上，这一增长率已经不及其他同类中高级白酒企业。

根据资料，2006、2007、2008年企业分别实现净利润1.75亿元、3.75亿元和7.43亿元，净利润增长率分别为114.28%和98.3%； 今年三季度报纸又持续高增长，企业三季度营业收入和净利润分别为28.9亿元和9.04亿元，比去年同期增长41.2%和59.5%，增长率分别比上半年上升6.4和1.5个百分点。

中高档蓝经典系列产品是企业快速发展的原动力，近年来，企业中高档白酒的销量、销售收入及其占有率稳步上升。 蓝色经典系列以价格、口味、包装的差异化定位，取得了良好的成长。 今年上半年，海蓝、天蓝、梦想蓝的销售额分别比去年同期增长30%、80%、110%以上。

据统计，2004~2008年，中高级白酒销量从3184吨增加到20797吨，增长5倍以上，上升17.28个百分点，达到28.42%。 销售额从1亿9600万元增加到21亿6000万元，增加了近10倍，从47.36%上升到81.43%。 中高端商品的价格上涨率超过了150%。 由于蓝色经典系列销售产品增长迅速，企业对白酒产能的诉求不断提高，筹资项目有助于缓解企业产能瓶颈。

民族证券认为，企业通过确定自身产品不同于其他产品且易被顾客认可的文化需求点，结合推广和合理的销售体系，抓住了白酒需求升级的机会，实现了企业业绩的高速增长

申银万国研究员童调教在《每日经济信息》中表示，成功的渠道化营销是企业的核心竞争力。 企业通过销售基地的“1+1”模式、中高级白酒的“盘子”和“4×3”模式、普通白酒的深度流通模式，以中高级产品的营销带动全线产品的销售，取得了很大的成功。

投资观点:估值基本合理

洋河股份具有成功的渠道化营销等核心特征，企业业绩也具有高速成长性，而且与世联房地产一样上市后， 那么，洋河股的未来是否能“复制全球联合房地产趋势，成为全球联合房地产的第二位？”

洋河股销售毛利率不断增长，2007、2008、2009年上半年销售毛利率分别为48.48%、52.35%、56.15%，第一是蓝色经典系列中高档 另外，企业高端产品的毛利率也在增加，2007年、2008年、2009年上半年的毛利率分别为61.01%、62.74%、64.6%。

据第三季度新闻报道，洋河股份第三季度每股收益为2.01元，昨日报收于94.29元。 一位分析人士表示，企业销售快速增长，毛利率也维持在较高水平，考虑到年末前支出旺盛的季节和涨价预期，企业估值可能会进一步上升。 据申银万国预测，2009年企业每股利润2.63元，合理估值90元~108元，总体来看企业目前估值基本合理。

但是，对于企业的快速成长，不愿透露姓名的研究员在《每日经济信息》记者的采访中指出，企业之所以能够如此高速成长，一方面在于企业的市场营销确实做得很好。 另一方面，由于企业基数小，将来要持续这样的高速增长并不容易。 他指出，目前中高端酒的支出实际上是文化、企业品牌的支出，企业目前主要在市场营销上占优势，在企业品牌上与茅台、五粮液相比也有一定的差距。

洋河股会成为世界第二吗？ 一位私募股权人士对记者说，尽管洋河股成长性很好，但洋河股想复制全球联合房地产的走势却很难。 据他介绍，另一方面，洋河股盘中大于世联地产，企业总股4.5亿股，流通股3600万股，而世联地产总股1.28亿股，流通股2560万股。 另外，世联地产是唯一在a股上市的房地产中介，估值没有参考标的，容易炒作。

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