“创业板成功与否与投资热情无关”

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2009年10月23日，记者姜艳艳

将在深圳正式开业超过10年的创业板。 对900万户创业板投资者来说，对28家初创创业板公司来说，新的舞台已经完成。

本周研究所所长专访，《每日经济信息》(以下简称nbd ) )邀请对创业板进行深入研究的知名经济学家、中国人民大学金融证券研究所副所长赵锡军，为网民解读创业板开盘的机遇和挑战。

衡量成功有两大基准

nbd :据目前为止的信息，创业板已经达到188家，涉及26个省区市，开户数量超过900万户， 看看这些数字，你的心情怎么样？

赵锡军:这个问题涉及到如何评价创业板的成败。 我认为衡量成功的首要标准是首先实现自己的功能，也就是为创业公司提供融资渠道。 创业板的成功应该能够深刻反映其特色，只要有一家符合创业板上市目的的公司成功了，只要能够反映创业板的性质，就可以视为创业板的成功。

创业板的成功，不是考虑有多少投资者参与，交易有多火热，被炒得有多高。 以美国纳斯达克为例，该市场在成立后不久并未向公共投资者开放，只有交易商在运营。 纳斯达克的出现，与投资的人数无关，首要的是为创业公司提供融资平台。

评价创业板是否成功的第二条是能否给投资者带来好的利益。 我们也从纳斯达克的例子来看，例如微软和英特尔这样的公司，不知道股价从一开始到现在翻了多少倍，在给投资者带来巨大收益的同时，本身也能成功。

我们现在开设了创业板，和美国当时开设纳斯达克有着共同的使命。 那就是为市场和投资者提供选择。 有了这个平台，公司和投资者就可以在舞台上表演技艺了。 但是，展示的好坏取决于参加者自身的能力。

创业板风险

nbd :相反，有这么多人参与，为了说明市场对创业板的快速发展有望实现市场跟踪吗？

赵锡军:确实，从融资、开户人数，特别是市盈率的发行来看，相当多的投资者觉得创业板值得选择。 当时主板成立的时候，上海证券交易所只有8只股票，亲交所只有4只股票，一年后投资者开户数也只有50万人，但是创业板的开设数和股票远远超过了当时，反映市场态度非常积极。

nbd :那么可以说创业板也有失败的可能性吗？

赵锡军:如果创业板不能满足当初设立的功能需要，可能不太成功。 世界上有很多创业板不能说是成功的。 例如，特色不明显，变得和主板一样。 创业板公司应该有典型的优势。 否则，交易活跃起来也不是创业板，而是其他板块。

创业板公司必须保持创新精神，不断艰苦努力，才能成功。 上市后，在公司自律、难以快速发展的情况下，创业板很少成功。

nbd :创业板直接启用退市制度，其管理非常严格。 投资者如何在创业板市场参与投资呢？

赵锡军:我们以纳斯达克为例。 成立几年来，有上万家公司上市，但数百家公司退市，被认为只有少数、十几家、几十家成功。 对投资者来说，只有很小一部分可以选择这些公司，大部分会随着股票退市而消失，或者投资失败。

我们的创业板鉴于设立的特色，淘汰率肯定也非常高。 这意味着市场风险非常高。 那么，投资者能否承受直接退市的风险，管理层能否出面调整，这些都是考验。

我们能做的就是充分揭示风险的存在，让投资者密切关注，选择好的公司，创业板真正与主板合作补充，为公司融资和市场投资处理切实的问题。

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