“信达证券研发中心总经理吕立新：5000点太夸张回调10%再上扬较理想”

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把记者姜艳艳

空的头再一次打成偃旗息鼓，连暗示风险的声音都只谈宏观经济不谈股市。 7月中旬以来，市场每天保持向上的势头，一次次上涨制造强制空压力。 7月23日，原本就正确评价市场走势的搜狐首席拆船师文国庆认为，如果不是调整因素，目前的市场流动性足以使股市达到5000点。

市场在不断上升，在行情的演绎下，该如何评价市场，宏观政策的变化会争夺星星，市场机会会出现在哪里？ 本周《每日经济信息》( nbd )邀请信达证券研发中心的吕新社长为网民解决了上述问题。

目前股市没有泡沫

nbd :最近有分析称市场持续上涨，今年大盘表现将达到5000点，你如何评价下半年的市场走势？

吕新:下半年的市场整体来看很多，但上升到5000点有点夸张了。 希望下半年的上涨能慢一点，上涨的势头能保持很久。 例如，市场在现在的位置回调，再往上走，就会变得健康，上升的风险就会变高。

nbd :那么，有什么样的回调动作才是健康的呢？ 市场现在有泡沫吗？

吕新:大盘在当前点回调10%是理想的，调整20%会显得过剩。 要知道现在还有很多资金虎视眈眈，需要等待回调触底。

但是，我认为市场上升到现在的点还是很健康的。 不能承认股市有泡沫。

泡沫是相对的，与目前庞大的流动性供给相对应，平均30倍市盈率的市场不能说是泡沫。 上半年股价指数上涨源于经济复苏和对上市公司业绩增长的预期，下半年，企业业绩增长将降低整体市盈率，反而是消灭泡沫的过程。

nbd :目前人们对上市公司的业绩并不一贯期待，中国目前的产能极端过剩，也有不少人认为大部分富人把钱花在炒股上而不是实业投资上。 你觉得这个问题怎么样？

吕新:上市公司的业绩是微观因素，宏观评价是gdp的增长。 如果gdp明显增长，上市公司业绩将明显提高。

不少人说中国的生产能力过剩导致企业业绩下降，但不是一味否定，请务必给出调查数字。 从gdp增长来看，上市公司业绩的整体趋势应该在持续上升。

防止通货膨胀是“先进”论调

nbd :一位专家学者认为，目前中国经济复苏迫在眉睫，有必要考虑防止通货膨胀，转变货币政策方向。 你认为下半年会出现政策风向的一些变化吗？ (/br/) ) (/br/)吕新)从温家宝总理的几次演说中，我认为多次适度宽松的货币政策和积极的财政政策不会动摇，目前也不应该动摇。

现在市场上确实有很多人在谈论防止通货膨胀，但是现在这种看法太“超前”了。 首先，根据公布的cpi和ppi数据，连续几个月的负增长表明目前仍处于通货紧缩状态，但各种资产价格的暴涨也确实是现状。 下半年，货币政策必须紧紧盯着实体经济而不是一个股市和房地产市场，而且下半年一旦发生货币政策转变，可能会误伤实体经济。

nbd :我上周看到经济学家提出印花税上涨的可能性，但实际上已经开始发行大规模的股票。 管理层用政策手段打压市场预防泡沫吗？

吕新:如果说是用发行大盘股的市场化做法来调节市场的话，我认为是可能的，也是可以理解的，但是要提高印花税，我认为可能性很低。 而且，在现在的市场状况下，即使国家不让投资者“炒股、炒楼”，大家也不一定会花钱。

nbd :市场很热。 你认为中短期投资者能买到那些板块和股票吗？

吕新:目前市场指数正在上升，但实际上一只股票正在调整中。 板块旋转，不是热点的板块正在调整中。 目前，整体涨幅较大，短期内风险较大，但在此期间，涨幅不大的农业、化工、医药板块和洼地尚未填补。 从长远来看，市场出现理想调整后，银行、房地产、机械设备、装备制造、资源类等领域仍有前景。

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