“投资加速+股价滞涨 铁路股进可攻退可守”

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宋元东记者

今年头五个月，全国铁路基本建设投资增长161.8%，实际增长率远远超过市场预期。 形成鲜明对比的是，今年以来，铁路建设和车辆设备两个主要领域的个股大幅停滞，远远输给大盘。 业内人士认为，随着铁路建设进入高峰，相关股陆续进入绩效释放期，铁路股后市补货成为可能。

铁路股受大盘

大通证券研究员肖江峰在《每日经济信息》中内需扩大政策的影响，去年， 其中，基础设施投资6000亿元，比上年增长78%。 今年前五个月，全国铁路建设完成投资1490.9亿9千万元，增长161.8%，远远超过市场预期。

肖江峰认为，目前铁路领域已成为扩大内需的“机车”，在目前的投资增速情况下，很可能超额完成。 无论从短期还是中期来看，铁路固定资产投资(包括基础设施建设和车辆设备投资)都将大幅增加，铁路设备的诉求也将大幅上升。

铁路投资迅速增加，无论是铁路建设还是设备制造类的股票，今年都很低迷。 以中国铁建和中国南车为例，今年以来，2只代表性个股涨幅分别为-4.5%和8.4%，与同期上证综指51%的涨幅相比，市场表现较差。

“两家公司的业绩增长很明显，但市场迄今为止是预测的！ 》银河证券拆船师郝飞认为，去年11月国家公布4万亿元扩大内需政策时，中国中铁、中国铁建等铁路建设股的股价对好消息作出了反应。 现在这些公司订单丰富，消化也需要时间。 此外，今年以来，铁路建设股被越来越多的机构配置为防御性板块，能动性与预期相去甚远。

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肖江峰也对此产生了共鸣，今年以来，创投、新能源、经济复苏、并购重组、通货膨胀等各类炒作素材层出不穷，市场中小

业绩从板块机会的有效期

从时间较长的时间段来看] 》中投证券拆船师罗泽兵在《每日经济信息》中表示，未来五年将是铁路建设高峰期，其间铁路投资年均规模将比2005~2008年平均投资规模高出两倍以上。

铁路固定资产投资主要涉及基础设施和车辆两个领域，铁路基础设施投资高峰预计在年~年间出现，峰值为7000亿元左右。 机车投资高峰期将推迟两年，预计为年~年。 根据中投证券的估算，铁路机车车辆投资近三年将分别达到909亿、1211亿和1364亿。

在股权方面，截至2008年底，铁路建设行业两大公司中国铁路、中国铁路建设的未完成合同额分别为4200亿和4700亿，是两个企业2008年收入规模的1.9倍和2.3倍。 另外，从新增订单来看，两家企业今年一季度的新增铁路合同已经基本与2008年上半年的水平持平，未来收入增长的动力强劲。 另一个好处是，水泥、重轨钢等原材料价格的下降降低了铁路建设的价格，铁路建设子领域的毛利率从10%左右上升到11%~12%。

中投证券还认为，2009年外汇损益的偶然性因素将得到消除，两家企业的业绩将直接反映在领域景气中。 随着越来越多的客运专线竣工运营，之后的新增订单也将迅速增加。

邓飞认为，一旦市场进入调整期，铁路股可能攻击、退股的特点有望重新被市场发现，板块轮发挥作用的机会。 据他预测，2009年，中国铁建全年每股利润为0.47元和0.65元，中国铁路分别为0.30元和0.35元。 以昨天的收盘价计算，两家企业目前的市盈率都在20倍左右，接近a股平均市盈率，后市还有进一步向上扩张空之间。

下一页[/BR/] /BR// h/]一股[/BR// h/]/BR// h//中国铁路( 601390，收盘价6 .

作为铁路建设子领域的龙头企业，企业将继续受益于国家的扩大内需政策。 另外，钢材等原材料价格的下跌也促进了企业毛利润水平的恢复。 浙商证券预测，企业2009~年新增订单5600亿元左右，为企业带来600亿元左右的利润。 中投证券预测企业2009~年收入规模有望达到30%的年均增长率。 / BR// HR// BR// HR /★中国铁建( 601186，收盘价9.59元) [/BR// HR// BR/] [/HR/]/HR//// HH// ] 2009年以来，企业铁路建设订单快速增长，今年一季度企业新签订铁路合同713亿元，基本接近2008年上半年企业铁路新合同。 / br// h///br// h /★中国南车( 601766元，收盘价4.67元(/br// h// br///h/)/h/)/h

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在国家政策大力扶持装备制造业、轨道交通装备实施市场准入制度的背景下，南车和北车在国内形成了双寡头竞争格局。 现在有消息称，南车以前机车、客车行业约占50%的份额； 新兴车辆和城市铁路车辆行业具有相对竞争的特点，预计将维持55%以上的份额。 目前，业内普遍预计将有两大订单:用于京沪高铁，购买金额为400亿元的100列高速列车群。 一个是铁道部预计招标的7200千瓦卡车机车400辆，相关金额在60亿元左右。 中投证券预计2009年2009年企业净利润分别为23.78亿元和32.03亿元，每股利润分别为0.20元和0.27元，年均复合增长率约为31%。 晋西车轴( 600495元，收盘价19.45元)

[/h/晋西车轴( 600495元，收盘价19.45元) ] 企业今年2月完成非公开发行股6500万股，募集资金超过8亿元，用于收购北方锻造100%股和2个技改项目。 北方锻造目前车轴产能约8万根/年，收购完成后，企业车轴综合产能达到18万根，居亚洲第一位，国内市场份额上升至50%左右。 此外，技改项目建成后，企业将达到年产28万根铁路车轴的规模，均为高附加值的精轴和半精轴。

今年上半年，在铁道部卡车招标暂停的情况下，企业的业绩受到了很大的冲击。 但业界认为，卡车招标只是推迟，如果铁道部重新恢复招标，是企业业绩达到最高的时候了。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899