“国恒铁路 高盈利增发方案涉嫌注水”

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经记者宋元东

作为资本市场高手，民营公司大佬深圳中技集团通过包装资产注入上市企业，实现现金化是其惯用方法。 2006年，深圳中技集团以承担4186万元现金和8.46亿债务的代价，从广东罗定市政府收购罗定——春湾铁路的产权，承诺完成罗定——岑溪铁路的建设。

并且，从2007年开始，国恒铁路( 000594，收盘价4.96元) )相继提出方向增发，从中技系下的中铁(罗定)铁路企业)春湾到罗定段铁路 由于该计划的利润预测相当惊人，资产注入将为国恒铁路带来3.29亿元，是企业目前净利润的10倍。 面对如此诱人的收益预期，馅饼真的从天上掉下来了吗？ 为此，《每日经济信息》记者于5月底赶到项目现场进行探索。 / BR// HR// BR// HR /注入增发嫌疑[/BR// HR// BR// HR/] [/HR/]资产新增利润5.87亿元[/BR// ] 根据该方案，企业计划向10名以下机构投资者发行4.7亿~8.1亿股股票，控股股东深圳国恒承诺以现金认购1亿股以上，发行前后持股比例维持12.50%左右，募集资金不超过21.13亿元。

这次的募集资金投入到了三个项目中。 第一，投资144590万元用于罗岑铁路项目。 其中，深圳市中技实业(集团)有限企业)以下中技集团)持有的中铁)罗定岑溪)铁路有限责任企业)以下罗定岑溪企业)的98.57%的股权和广东罗定中技铁路集团有限企业持有的0.83%的股权，以34790万元收购。 补充罗岑溪的企业因注册资本不足以16500万元收购完成，单方面增资罗定岑溪企业93300万元； 第二，投资16373万元用于春罗铁路，收购广东罗定中技铁路集团有限企业持有的中铁(罗定)铁路有限责任企业)以下简称罗定企业) 24.43% )的股份。 第三，投资50319万元用于甘肃酒航铁路专线项目。

此前，为了帮助企业收购罗岑铁路和春罗铁路，国恒铁路企业曾两次提出增发方案，具有很大的发展势头，是必须的决心。 中技集团2006年获得铁路权后不久，企业于2007年初提出增发收购案，但于2008年初上报证券监督管理委员会审查时被否决。 去年9月23日和10月31日，国恒铁路再次召开董事会和临时股东大会，再次通过上述相关议案。

在该方案中，企业在罗岑铁路和酒气铁路专线建成通车后，每年新增销售额约61.9亿元，根据税后该预测，增发股份上限计算，增发亲 对于去年实现主营收入11.56亿元、净利润3527.59万元、每股利润0.06元的国恒铁路来说，无疑是掉了天下馅饼。 特别是春湾—罗定—岑溪这条铁路的建设效益更是惊人，收入增加41.5亿元，税后利润增加3.29亿元。 / BR// HR// BR// HR /当地政府/ BR// HR// BR// HR// HOS// HOS// HOS三年没有建成，这是违反合同的

但据一位相关人士透露，根据当初的约定，中技集团只需在前三年铁路建设初期偿还债务利息，所借本金随后将分13年偿还。 目前，中技集团需要偿还到期债务约5900万，而中技集团仅在协议签订时支付了1000万。 截至3月底，中技系一直拖欠当初收购罗定铁路时承担的债权。

为此罗定市政府于今年3月底致函中技集团，要求其履行协议约定。 “罗岑铁路到底是建还是不建？ 拖欠的债务什么时候能还清？ 如果不建设，政府就会夺回路权！ ”据这些人说，罗定市政府这次态度强硬。

政府来信后，中技集团董事长成清波的弟弟成清涛于今年4月、5月中旬分别前往罗定两次，与当地政府进行磋商。 最终，中技方面以国恒铁路的名义回函，承诺分两期先行回款3000万，至5月底回款1000万，至6月底回款2000万。 一个值得注意的细节是，中技方面回了信后，当地政府很无聊。 明明是中技集团收购的罗定铁路，怎么回了信变成了国恒铁路？ 很明显，当地政府对国恒铁路当时收购中技(罗定)铁路股份不太清楚。

罗定市委常委、常务副市长肖达新日前在《每日经济信息》中表示，铁路企业在还款方面存在一定困难，同意先还3000万。 现在1000万美元了。 他还说，当初中技集团承诺在3年内建成罗岑铁路，但现在没有建成，违反了合同。 现在，中技方面已经“变了人”，他们正在重新制定方案。 罗定市政府将根据中技集团的后续态度决定是否采取进一步措施。

据拆解人介绍，中技集团将罗定铁路资产更换为上市公司，从法律上变更了收购主体，但显然不符合罗定市政府当初的构想。 中技方面的增发方案能否跨越罗定市政府这个门槛也是未知数。 / BR// h// BR// h /企业响应/ BR// h// BR// h /证券经营:停止运营[/BR/] 增发中的数据是虚高吗？ 昨天，针对增发案中的许多重要问题，《每日经济信息》记者就此致电国恒铁路进行了核实。

据一位未透露企业证券姓名的女性称，铁路正在维修中，预计今年将开通。 她至今没有听到停工的消息，但就目前施工工程量的具体情况说，她不擅长施工，但也没有得到相关数据。

增发方案中提到的罗定煤炭火力发电厂每年需要250万吨和云浮煤炭发电厂每年需要340吨的运输量。 云浮地区虽然也有水泥工厂等其他工厂，但当时的数据是3年以内，有必要在开通后完成，预计今年开通后可以完成。

罗定煤炭火力发电厂的年需煤炭数据与记者了解的数据有很大不同，这名员工回答说他们的预测是可以预测的。 关于现在的春湾——岑溪铁路现在的年运输量，她说记不清了。

关于中技方面和罗定市政府的纠纷，债务问题已经处理好了吗？ 对爆炸有影响吗？ 据这个人说，当时自己没有在上市公司工作，所以不知道那个。

记者多次采访企业董秘提出进一步核实相关情况时，该员工主张董秘刚刚出差，企业高管电话也不能随意对外透露。 企业一切对外披露的新闻以公告为准。 / BR// HR// BR// HR /实地考察[/BR// HR// BR// HR//春罗运量不及设计的1/10，则去年停工[/BR/] 《每日经济信息》记者从广州换乘公交约4小时后抵达罗定市。 罗定拥有110万人口，市区不大，但罗定站位于城外约4公里的郊区。 下午的阵雨过后，黑色的天空空顷刻间云散雾散，以天蓝为基调的建筑物从远处映入记者的眼帘。 “罗定站”几个大字写在建筑物的正上方。

去年运送40万吨以上货物的记者进入了罗定车站大楼底部的营业室 《每日经济信息》记者从罗定企业众多员工口中得知，春罗铁路去年总运量40多万吨，不到初期设计目标500万吨的十分之一。 其中，煤炭运输38万吨，来自距离罗定站不到2公里的粤泷发电企业。 2009年，企业实行运价优惠后，粤泷发电企业与罗定铁路企业签订的合同运价增加到45万吨，每企业0.2元/吨，略低于企业基准运价。

“近年来企业的运输量总体呈减少趋势，如果能够达到45万吨的运输量，即使企业2009年的经营目标基本实现！ ’一位工作人员告诉记者。 / BR// HR// BR// HR /发电企业用煤为方案1/3/BR// HR// BR// HR// HR//但是，关于收益前景， 根据计划，春湾—罗定—岑溪铁路每年新增运量500万吨，是2008年不到50万吨运量的10倍。 关于煤炭销售收入，企业对罗定煤炭火力发电厂(记者调查名称应为粤泷发电企业)的年需煤量为250万吨，云浮发电厂年需煤量为340万吨，年需煤量为500万吨，每吨煤炭售价为750元，并有所增长

但是，罗定铁路企业的一位内部人士告诉记者，粤泷电厂和云浮电厂所需煤炭由目前国有的燃煤企业统一采购，根据各电厂的需要，电厂可以决定的问题是， 因此，铁路企业试图通过运输来促销，但实际上是不可能的。

粤泷发电企业不愿认真接受记者采访，但据电厂保安及罗定铁路企业内部人士介绍，粤泷发电企业目前的年需煤炭为90万吨左右，为增发方案 顺便说一下，近年来面临着道路运输的竞争，铁路运输目前还不能完全消化这90万吨的运输量，罗定铁路2008年仅有38万吨的煤炭运输量不及道路运输。 另外，企业每年需要340万吨煤炭云浮电厂，根据记者从罗定铁路企业相关人士那里了解到的情况，云浮电厂距离春罗铁路很远，目前的运输不依靠春罗铁路。

“预计随着罗岑铁路的开通，春罗铁路‘尽头线’的位置劣势将发生巨大变化，但运输量在短期内几乎不可能有如此大的增长！ ”一位分析家对记者这样说道。 企业收益预测有虚高之嫌。 / BR// HR// BR// HR /罗岑铁路的建成是在年[/BR// HR/] [/BR/] [/HR// ]在国恒铁路增发方案中提出的“罗岑铁路的建设是200年，

5月26日下午3点左右，罗定岑溪铁路企业工程部的办公室里，大办公室内只有两名员工。 “三年来，我们都在这里耗着，憋得慌！ ”这家企业某个不愿透露姓名的内部人士在《每日经济信息》中明确了这一点。 据这些人说，由于资金不足，罗岑铁路于去年6月停运。 截至目前，铁路工程只完成了两处隧道中的很小一部分，还不到罗岑铁路工程量的1%。

但罗定铁路企业另一位不愿透露姓名的管理层也告诉记者，集团企业(中技集团)几年前投资过快，金融危机到来后资金紧张，铁路工程吃紧， 尽管如此，罗岑铁路必须等上一年才能贯通。

“如果有资金，建设70公里以上的铁路不仅需要隧道、涵洞、路基等基础建设工程，还需要面临征地、拆迁补偿等一系列问题，需要时间吗？ 的从事铁路建设多年的技术人员对记者说，即使资金没有任何问题，长70公里以上的铁路至少需要两年，正常时间为2.5年至3年。 / br// h// br// h /信息链接/ br// h// br// h /中技集团投入4000万或10亿中技集团

“给我一个支点，我就会撬动地球！ ”中技集团在国恒铁路的资本运营，可能就像古希腊名人阿基米德的名言一样正常。 一位营销人员对记者这样评价中国技术集团的操作模式。 “中技集团此次支点增发，成功后，项目运营风险由上市公司股东们承担。 ’据他介绍，国恒铁路收购罗定铁路，可能只是将资产左手换右手的财技表演。 其直接结果是，在短期内迅速转移无名亏损的县级铁路资产并上市，包装成国内首个民营铁路股。 而运营这一切的正是中技系及其统治者的清波。

2006年8月22日，中技集团以4186万元的价格承担了8.46亿元的债务，出让了罗定铁路83.44%的股权。 仅3个月后，国恒铁路发布公告，深中技持有罗定铁路59%的股权，交易额为4.11亿元。 不到3个月，深中技投入的4186万元上涨了10倍。

据媒体报道，深圳国恒实业表面上似乎与中技集团无关，但两者被怀疑为一体。 恒实业的大股东是彭章才，持有59%的股份。 彭正是清波湖北鹤峰的老乡，曾任深圳中技公司管理咨询有限企业的董事。 另外，国恒实业董事长李晓明兼任广东罗定中技铁路集团有限企业总经理。 恒业在资本市场掌控上市公司，而中技集团进入实业收购资产，时机成熟后，通过一系列资本运营和财技方法，选择机会将收购资产高位注入上市公司，二者的合作可谓珠圆玉润。 2004年5月，深圳国恒实业受让内蒙宏峰(国恒铁路前身) 25.78%的股份，成为其第二大股东，并逐渐成为实际控制人)原第一大股东赤峰鑫业)，持有清仓持有的企业股份，据大宗交易显示， 业界怀疑交接方可能是中技系的资金。

目前，国恒铁路正以1.64亿元以下的价格收购罗定中技铁路集团有限企业持有的罗定铁路企业的剩余24.43%。 另外，投资14亿多进行罗岑铁路项目，其中3亿4800万人收购中技系持有的中铁(罗定岑溪)铁路企业100 )股，收购完成后补充不足资本1亿6500万元，单方面增资9亿3300万元。 5月22日，恒铁路公布补充证明，此次增发募集资金上限为21亿1300万元。 收购完成后，中国技术集团累计从国恒铁路套现9亿2300万元。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899